Biofarmacéutica / Grandes farmacéuticas: Las tendencias de recetas biofarmacéuticas en EE. UU. mejoran modestamente, con foco en la expansión de nuevos productos y la penetración de biosimilares

Visión general

Este informe es el reporte de seguimiento basado en gráficos de Morgan Stanley sobre la biofarmacéutica norteamericana y el mercado de grandes farmacéuticas de EE. UU., con las bases de datos de recetas y ventas de IQVIA como fuentes de datos principales. Cubre TRx/NRx del mercado total, productos clave de grandes compañías, trayectorias de lanzamiento de nuevos productos, penetración de biosimilares, precios en inmunología, GLP-1, cardiovascular, diabetes, neurología, enfermedades infecciosas y medicamentos huérfanos, entre otros segmentos.

Perspectivas principales

En general, el informe muestra una mejora modesta de la demanda de recetas farmacéuticas en EE. UU., aunque la divergencia entre categorías y productos es pronunciada. El crecimiento interanual del TRx del mercado total se recuperó a 2.0%, mientras que el ritmo de expansión de los productos recién lanzados aún debe evaluarse frente a las expectativas de ventas de consenso para 2026. Yeztugo, Cobenfy, Journavx e Icotyde son los productos clave de este período; los mercados de GLP-1 y PrEP siguen respaldados por un fuerte crecimiento, mientras que la inmunología está influida conjuntamente por biosimilares, expansión de indicaciones, combinación de canales y precios netos.

Marco de análisis

El informe utiliza recetas semanales de IQVIA, crecimiento interanual móvil de 4/12 semanas, recetas de unidades extendidas, ventas mensuales y cuota de mercado de productos para comparaciones transversales. Para los productos nuevos, las trayectorias reales de TRx se comparan con curvas históricas de lanzamiento de productos comparables y con los volúmenes de recetas necesarios para alcanzar los ingresos de consenso de 2026, estimando las vías de logro de ingresos mediante sensibilidades de precio por receta, GTN y combinación de canales.

Notas metodológicas

• Seguimiento de tendencias de recetasAnálisis IQVIA TRx/NRx/EUTRx

  Utilizar recetas totales, recetas nuevas y recetas de unidades extendidas para medir las tendencias de la demanda farmacéutica.

  TRx representa las recetas totales e incluye renovaciones; NRx representa recetas nuevas, pero también incluye recetas reemitidas; EUTRx/EUNRx consideran duraciones de receta más largas y pueden aproximarse más a la demanda real que los recuentos de recetas por sí solos.

• Análisis de curva de lanzamientoTrayectoria de TRx de nuevos productos frente a ingresos de consenso

  Comparar las recetas semanales de productos recién lanzados con productos comparables históricos y con los volúmenes de recetas necesarios para alcanzar los ingresos de consenso.

  El informe estima las trayectorias de TRx necesarias para que Cobenfy, Yeztugo, Journavx e Icotyde alcancen las ventas de consenso de 2026 o 2T26, utilizando métodos lineales para el análisis de escenarios.

• Análisis de precios y canalesSensibilidad de precio por receta y GTN

  Estimar rangos de ventas utilizando el precio por receta, descuentos bruto-a-neto y combinación de canales.

  Las ventas de IQVIA reflejan precios de lista y no reembolsos ni descuentos; por ello, el informe enfatiza la importancia de GTN, los canales hospitalario/minorista y la cobertura de pagadores para la materialización de ingresos.

• Análisis del panorama competitivoSeguimiento de penetración de biosimilares

  Utilizar la cuota de TRx o la cuota de ventas mensuales para medir la sustitución de marcas originadoras por biosimilares.

  El informe cubre Actemra, Avastin, Humira, Prolia, Remicade, Rituxan, Stelara, Tysabri y otros productos, con especial atención a los últimos cambios de cuota de Stelara y Prolia.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Industria biofarmacéutica norteamericana

  Activo sectorial central cubierto por el informe

  Fortalezas

  El crecimiento del TRx del mercado total se ha recuperado interanualmente y múltiples áreas terapéuticas aún ofrecen oportunidades de crecimiento estructural.

  Debilidades

  La divergencia de crecimiento es pronunciada y algunas marcas maduras están presionadas por biosimilares, genéricos o restricciones de prescripción.

  Comparación

  La visión del sector es En línea; el informe se centra más en el seguimiento de datos de alta frecuencia que en una mejora direccional del sector.

  Riesgos

  Las limitaciones de los datos de IQVIA, los descuentos de precio neto, la combinación de canales y la cobertura de recetas pueden afectar las inferencias de ingresos.

• BMY / Cobenfy

  Seguimiento del lanzamiento de producto nuevo clave

  Fortalezas

  Las recetas semanales continuaron aumentando de aproximadamente 3,140 a aproximadamente 3,290.

  Debilidades

  Alcanzar la expectativa de consenso para 2026 requiere una expansión más rápida que los lanzamientos históricos comparables en esquizofrenia.

  Comparación

  El informe compara el producto con las curvas de lanzamiento en esquizofrenia de Rexulti, Caplyta y Lybalvi.

  Riesgos

  Que la expansión de recetas no alcance la trayectoria implícita del consenso, desviaciones en los supuestos de precio neto o una adopción de indicaciones más lenta de lo esperado.

• GILD / Yeztugo

  Lanzamiento de nuevo producto PrEP y seguimiento de trayectoria de ingresos

  Fortalezas

  Tanto el TRx total como el TRx inyectable aumentaron secuencialmente; el mercado PrEP creció 14% interanual y la cuota de Descovy se mantuvo por encima de 45%.

  Debilidades

  La visibilidad es limitada durante la fase inicial de lanzamiento y las estimaciones de ingresos dependen de supuestos de precio, recetas y canales.

  Comparación

  Comparado con las curvas de lanzamiento de Descovy y Apretude de GSK.

  Riesgos

  Incertidumbre en torno al GTN, la combinación de canales, los requisitos de los pagadores y el camino para lograr el consenso de 2T26.

• VRTX / Journavx

  Seguimiento del lanzamiento de nuevo producto para dolor agudo

  Fortalezas

  Las recetas semanales aumentaron a aproximadamente 26,450; las recetas reales podrían ser mayores que los datos visibles de IQVIA si se incluyen los canales hospitalarios.

  Debilidades

  IQVIA no captura las recetas hospitalarias y los cambios en la duración de las recetas también afectan la conversión de ingresos.

  Comparación

  El informe estima el TRx necesario para alcanzar el consenso de 2026 bajo diferentes escenarios de GTN.

  Riesgos

  Incertidumbre sobre la combinación hospitalario/minorista, el rango de GTN de 50%-70%, la duración media de las recetas y la materialización de los ingresos de consenso.

• JNJ / Icotyde

  Seguimiento del lanzamiento de nuevo producto para psoriasis en placas de moderada a grave

  Fortalezas

  Las recetas iniciales continuaron aumentando y la retroalimentación clínica lo considera una opción oral de IL-23 atractiva.

  Debilidades

  Las primeras recetas de IQVIA podrían no reflejar plenamente la dinámica real de prescripción, mientras que la fricción de las muestras puede reducir los datos a corto plazo.

  Comparación

  El informe lo compara con las trayectorias de lanzamiento de Otezla, Rinvoq y recientes biológicos y fármacos orales para psoriasis.

  Riesgos

  Incertidumbre en torno a las muestras, el acceso de los pagadores, la velocidad de adopción por médicos y el camino para alcanzar 31k-41k TRx.

• ABBV / Skyrizi y Rinvoq

  Tendencias centrales de productos de inmunología

  Fortalezas

  Las recetas de Skyrizi y Rinvoq mantuvieron un crecimiento interanual de dos dígitos; el crecimiento móvil de 12 semanas de TRx de Skyrizi fue aproximadamente 25% interanual, frente a aproximadamente 24% para Rinvoq.

  Debilidades

  Humira se ve significativamente afectada por la competencia, con el último TRx semanal cayendo aproximadamente 46% interanual y el TRx móvil de 12 semanas cayendo aproximadamente 49%.

  Comparación

  El informe también sigue las tendencias de precio y recetas de Tremfya, Stelara, Dupixent, Cosentyx y otros productos de inmunología.

  Riesgos

  La sustitución por biosimilares, cambios en la combinación de indicaciones, presión sobre el precio neto y restricciones de recetas pueden afectar la calidad de los ingresos.

• Mercado GLP-1: productos relacionados con LLY y Novo

  Seguimiento de recetas de alta frecuencia en el tratamiento de diabetes y obesidad

  Fortalezas

  Mounjaro, Zepbound, Ozempic y Wegovy mantuvieron bases elevadas de recetas; las recetas semanales combinadas de GLP-1 para diabetes tipo 2+obesidad de LLY fueron aproximadamente 1,678,800, frente a aproximadamente 1,058,900 para Novo.

  Debilidades

  Algunos productos más antiguos, como Trulicity, experimentaron caídas interanuales de recetas, y los cambios de cuota dentro de la categoría no equivalen plenamente al cambio de pacientes.

  Comparación

  El informe compara curvas de lanzamiento y cuotas de mercado de Mounjaro, Zepbound, Ozempic, Wegovy y otros productos GLP-1.

  Riesgos

  Suministro, reembolso, expansión de indicaciones, terapia combinada y sesgo de interpretación en los datos de recetas.

Datos clave

• Crecimiento interanual semanal del TRx del mercado total de EE. UU.+2.0%Para la semana finalizada el 24 de julio de 2026; por encima de +1.1% la semana anterior y +1.7% en el mismo período del año pasado.
• Crecimiento interanual móvil de 4/12 semanas del TRx del mercado total de EE. UU.+1.5% / +1.2%Indica un crecimiento modesto de la demanda de recetas.
• Crecimiento interanual semanal de EUTRx+1.6%Por debajo del crecimiento interanual semanal de TRx de +2.0%.
• Crecimiento secuencial semanal de TRx-0.4%El crecimiento secuencial fue +4.6% la semana anterior.
• Recetas semanales de BMY CobenfyAproximadamente 3,290Aproximadamente 3,140 la semana anterior; la expectativa de consenso para 2026 de $269 millones implica aproximadamente 183k TRx.
• TRx total semanal de GILD YeztugoAproximadamente 1,880Aproximadamente 1,780 la semana anterior; el TRx inyectable fue aproximadamente 1,090 frente a aproximadamente 1,050 la semana anterior.
• Escenarios de ventas de YeztugoEscenarios de 2T26 de aproximadamente $208 millones/$251 millones; MSe de EE. UU. para 2026 de $1.148 mil millones frente al consenso VA de $989 millonesLas estimaciones se basan en distintos supuestos de precio y recetas, siendo la combinación de canales y el GTN variables clave.
• Recetas semanales de VRTX JournavxAproximadamente 26,450Aproximadamente 25,930 la semana anterior; IQVIA no captura las recetas hospitalarias.
• Recetas necesarias para que Journavx alcance el consenso de 2026Aproximadamente 1.2 millones/2.1 millonesBasado en una duración de receta de 12 días y escenarios de GTN de 50%/70%, correspondientes a ingresos de consenso VA para 2026 de $240 millones.
• Recetas semanales de JNJ IcotydeAproximadamente 870Aproximadamente 800 la semana anterior; se espera que se requieran aproximadamente 31k-41k TRx para alcanzar los ingresos de consenso de EE. UU. para 2026 de $255 millones.
• Cuota de biosimilares de StelaraYesintek aproximadamente 79%, Wezlana aproximadamente 17%Últimas cuotas semanales que cubren el seguimiento de biosimilares relacionados con Stelara de JNJ.
• Cuota de biosimilares de ProliaJubbonti aproximadamente 26%, Stoboclo aproximadamente 13%, Prolia de marca aproximadamente 54%Últimas cuotas semanales de TRx.

Impacto e implicaciones

Para la investigación de inversiones, el valor de este informe reside en su marco de validación de recetas de alta frecuencia: si el TRx de productos nuevos clave se mantiene por encima de la trayectoria necesaria para alcanzar el consenso, ello respaldaría revisiones al alza de ingresos y una narrativa más constructiva para acciones individuales; si el crecimiento de recetas, el GTN o la combinación de canales no cumplen las expectativas, la confianza en las previsiones de ventas para 2026 podría debilitarse. El aumento de la cuota de biosimilares presiona los ingresos de las marcas originadoras, al tiempo que puede modificar las estrategias de precios y pagadores en inmunología, oncología, osteoporosis y otras áreas.

Riesgos

• Las bases de datos de recetas y ventas de IQVIA utilizan definiciones diferentes, y las ventas reflejan precios de lista en lugar de reembolsos o descuentos.
• Algunos productos enfrentan restricciones de reporte de recetas o ventas debido a contratos, lo que puede subestimar la demanda real.
• Las recetas hospitalarias de productos como Journavx no son capturadas por IQVIA, lo que potencialmente provoca que las trayectorias de recetas diverjan de las ventas reales.
• Las muestras de lanzamientos tempranos de productos nuevos son cortas, y la extrapolación lineal hacia ingresos de consenso implica una incertidumbre sustancial.
• El GTN, la combinación de canales, la cobertura de pagadores, la autorización previa y los requisitos de terapia escalonada afectan la materialización de ingresos.
• La adopción de biosimilares está influida por los precios, los reembolsos de marca y la estrategia de los pagadores, en lugar de estar determinada únicamente por la sustitución clínica.

Aspectos que vigilar

• Si el crecimiento interanual de TRx, EUTRx y las medias móviles de 4/12 semanas del mercado total continúa mejorando en las semanas posteriores.
• Si las recetas de Cobenfy avanzan hacia la trayectoria de aproximadamente 183k TRx implícita en el consenso de 2026.
• El TRx inyectable de Yeztugo, el crecimiento del mercado PrEP, la cobertura de pagadores y si las ventas de 2T26 se sitúan dentro del rango estimado del informe.
• La combinación de recetas hospitalarias/minoristas de Journavx, la duración media de las recetas y los cambios en el rango de GTN.
• La expansión inicial de recetas de Icotyde, la reducción de la fricción de muestras y la velocidad de adopción por médicos.
• Los cambios en la cuota de TRx o ventas de biosimilares de Stelara, Prolia, Tysabri y otros productos.
• Las tendencias de precio y recetas de productos de inmunología, incluidos Skyrizi, Rinvoq, Tremfya, Dupixent y Cosentyx.
• La cuota de recetas y el crecimiento interanual de los productos GLP-1 de LLY y Novo en los mercados de diabetes y obesidad.