Global energy storage and battery value chain — Interpretación del informe

Visión general

Esta actualización semanal de Global Energy Storage reúne novedades de la cadena de valor de las baterías, centradas en la expansión de ESS en Norteamérica, la localización de materiales para baterías, los avances tecnológicos, la política china de almacenamiento y proyectos globales de manufactura o reciclaje. También presenta tablas de referencia sobre precios de mercado y valoración de las principales compañías de baterías, pero no emite una nueva calificación o precio objetivo para el conjunto del informe.

Perspectivas principales

Las cadenas de suministro de baterías en Norteamérica y la demanda de almacenamiento estacionario fueron un eje central. LG Energy Solution firmó un acuerdo de 10 años con Smackover Lithium para 80,000 toneladas de carbonato de litio de grado batería procedente de Arkansas a partir de 2029, o 8,000 toneladas anuales. El volumen equivale a más de un tercio de la capacidad anual planificada de 22,500 toneladas del proyecto y busca respaldar los requisitos estadounidenses de contenido local y cadena de suministro, mientras LGES planea más de 50 GWh de capacidad de baterías LFP para almacenamiento en Norteamérica a finales de 2026. Por otra parte, SK On acordó suministrar 9 GWh de celdas LFP a NeoVolta Power para ESS en Estados Unidos entre 2027 y 2031. El contrato, valorado según se informa en KRW 1.5 trillion, utilizará la planta de SK On en Georgia y podría ir seguido de otros 9 GWh de cooperación, ayudando a diversificarse más allá de las baterías para VE y a mejorar la utilización de cerca de 100 GWh de capacidad manufacturera en Estados Unidos. La localización de ESS en Estados Unidos también se aprecia en otras novedades corporativas. Hyundai Mobis planea invertir más de KRW 100 billion este año para ampliar la producción estadounidense de paquetes de baterías, apoyando la creciente gama de VE, híbridos y vehículos eléctricos de autonomía extendida de Hyundai Motor Group mediante distintos formatos de celdas según el vehículo. Según se informa, Samsung SDI está cerca de firmar un acuerdo de suministro LFP de tres años con una compañía global de ESS, con envíos anuales de varios GWh y un valor total potencial de billones de wones; dedicará una tercera línea LFP a su planta estadounidense de la empresa conjunta StarPlus Energy. El informe enmarca estas medidas como respuesta a la creciente demanda estadounidense de baterías ESS producidas localmente y a cadenas de suministro diversificadas. En infraestructura ESS relacionada, GFI obtuvo un contrato de KRW 15.9 billion de Samsung SDI para instalar sistemas de seguridad contra incendios de baterías en 20 sitios ESS norteamericanos hasta 2027, mientras DeltaX recaudó KRW 32 billion para ampliar la producción de BESS, incluida una instalación en Georgia y un proyecto ESS de 1 GWh en Japón previsto para producción masiva en 2H27. El progreso tecnológico abarca tanto mejoras cercanas de las celdas como esfuerzos de comercialización de más largo plazo. Pure Lithium indicó que su batería LFP de litio-metal sin grafito alcanzó 9,315 ciclos de carga-descarga en pruebas de laboratorio, y afirma una vida de ciclo más de tres veces superior a la de las baterías convencionales de ion-litio; su Gen 1 tiene como objetivo 300 Wh/kg y el diseño Gen 2 apunta a 425 Wh/kg. La tecnología de prelitización para ánodos de silicio de Asahi Kasei busca compensar la pérdida inicial de litio durante la primera carga; en ensayos internos de una batería NMC con 10% silicon monoxide en el ánodo, reportó un aumento de 10% en densidad energética, mejor vida de ciclo y menor coste por vatio-hora. El consorcio de investigación de EcoPro BM desarrolla materiales de estado sólido basados en sulfuro y pretende apoyar la comercialización temprana para 2027, mientras Chery planea la validación en vehículos de baterías de estado sólido de 400 Wh/kg en 2027. Chery también reconoció que persisten desafíos de coste, rendimiento de fabricación y fiabilidad antes de una comercialización a gran escala. Los desarrollos del mercado chino apuntan a aplicaciones de baterías en evolución y demanda de almacenamiento impulsada por políticas. Leapmotor entregó 103,100 vehículos en agosto, un aumento de 1.8% mensual y 81% interanual, llevando las entregas de los primeros ocho meses a 560,900 unidades, un aumento de 71% interanual. La red de intercambio de baterías de CATL había llegado a 2,000 estaciones en 180 ciudades chinas en junio y apunta a más de 3,000 a finales de 2026, proporcionando potencial infraestructura pública para marcas que consideren versiones con intercambio de baterías. Shandong introdujo requisitos provinciales detallados de almacenamiento para energías renovables: los proyectos existentes que no cumplan las obligaciones para 2027 podrían sufrir restricciones de generación. La política permite 18 meses para tecnologías emergentes como las baterías de flujo, frente a 12 meses para sistemas maduros de ion-litio; el informe señala que la economía de las baterías de flujo mejora por encima de 4 horas y que ofrecen ventajas de seguridad para el almacenamiento de larga duración a gran escala. Shandong tiene como objetivo 15 GW de capacidad de almacenamiento. El despliegue internacional y la economía circular amplían la panorámica semanal. Cornex firmó cuatro alianzas de almacenamiento en Latinoamérica, incluida una acuerdo marco de suministro de celdas de 1.5 GWh con Windey Energy Technology Group para una fábrica de baterías en Brasil. En Europa, Hyundai Mobis inició la producción de trenes motrices para VE en una planta eslovaca con capacidad de hasta 280,000 sistemas al año, mientras CIP adquirió un proyecto australiano que combina 408 MW de eólica con 104 MW de BESS y que se espera esté plenamente operativo en 2030. Las iniciativas de reciclaje de baterías incluyen el proyecto alemán SHERLOCK para estandarizar la calidad de la masa negra y la patente británica de Altilium para su proceso EcoCathode; se espera que la planta ACT4 prevista por Altilium procese residuos de baterías de más de 150,000 VE al año y produzca 30,000 toneladas anuales de material activo de cátodo. La actualización también registra riesgos de ejecución y seguridad. Según se informó, la planta de CATL en Debrecen, Hungría, con una inversión de €8.4 billion, fue suspendida antes de la producción de prueba después de que varios trabajadores estuvieran expuestos a niveles elevados de níquel, y las autoridades exigieron correcciones antes de que las operaciones pudieran reanudarse. Las tablas de mercado del informe muestran costes al contado de celdas de batería de US$61/kWh para NMC532, US$84/kWh para NMC622 y US$83/kWh para NMC811, mientras que el coste del paquete de batería LFP fue US$74/kWh. Su tabla de valoración de empresas ofrece una referencia transversal de fabricantes de celdas, compañías de litio, proveedores de cátodos, proveedores de ánodos y productores de separadores, en lugar de una nueva conclusión de inversión general.

Marco de análisis

El informe utiliza un escaneo semanal de noticias regionales de América, Asia, Europa y otros mercados, y sitúa los desarrollos junto a precios de materias primas, costes de celdas y paquetes, desempeño bursátil de compañías, métricas de valoración y los rastreadores existentes de ESS, VE, demanda de baterías y oferta-demanda. Su razonamiento vincula contratos, inversiones de capacidad, políticas e hitos tecnológicos con demanda de baterías, localización de la cadena de suministro, utilización manufacturera, tiempos de comercialización y riesgos de seguridad o ejecución.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Seguimiento de la oferta-demanda global de baterías y del mercado total direccionable

  El informe hace referencia a modelos de Global EV TAM, Global ESS TAM, Battery TAM y oferta-demanda de baterías para contextualizar los desarrollos de compañías y proyectos dentro de tendencias más amplias de demanda y capacidad de baterías.

• Métodos de valoraciónValoración por EV/EBITDA

  Comparación transversal de valoración de empresas

  La tabla de compañías compara P/E y EV/EBITDA estimados para 2026 entre fabricantes de celdas de baterías y compañías de materiales para baterías como referencia de mercado.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• LG Energy Solution

  Productor de baterías que refuerza su cadena de suministro de litio en Estados Unidos y prepara capacidad de baterías LFP para almacenamiento.

  Fortalezas

  Acuerdo de litio de Arkansas a 10 años y planes de más de 50 GWh de capacidad de baterías LFP para almacenamiento en Norteamérica a finales de 2026.

  Riesgos

  Ejecución del suministro de litio y de la expansión de capacidad de almacenamiento.

• SK On

  Productor de baterías que se expande en el mercado ESS estadounidense.

  Fortalezas

  Acuerdo de 9 GWh de celdas LFP a cinco años con NeoVolta Power, con potencial de cooperación total de 18 GWh.

  Comparación

  El contrato ESS diversifica el negocio más allá de las baterías para VE.

• CATL

  Productor de baterías con manufactura europea y exposición al intercambio de baterías en China.

  Fortalezas

  La red Choco de CATL había alcanzado 2,000 estaciones de intercambio en 180 ciudades chinas en junio.

  Riesgos

  Suspensión reportada por motivos de seguridad de la planta de Debrecen, Hungría, antes de la producción de prueba.

• Samsung SDI

  Productor de baterías que amplía la producción LFP para aplicaciones ESS en Estados Unidos.

  Fortalezas

  Según se informa, está cerca de un acuerdo de suministro de tres años con una compañía global de ESS y planea una tercera línea LFP en Estados Unidos.

• EcoPro BM

  Compañía de materiales de cátodo que desarrolla materiales de baterías de estado sólido basados en sulfuro.

  Fortalezas

  Opera una planta piloto de electrolitos sólidos de sulfuro de 40 toneladas anuales y lidera un consorcio de investigación.

  Riesgos

  El objetivo de comercialización temprana es 2027.

Datos clave

• Acuerdo de suministro de litio de LGES en Arkansas80,000 tonnes over 10 years; 8,000 tonnes annually from 2029Suministro de carbonato de litio de grado batería de Smackover Lithium; el volumen anual representa más de un tercio de la capacidad planificada del proyecto.
• Acuerdo de suministro ESS SK On–NeoVolta9 GWh from 2027 to 2031Valor reportado de aproximadamente KRW 1.5 trillion; se discute una colaboración adicional de 9 GWh.
• Entregas de Leapmotor en agosto103,100 vehiclesAumento de 1.8% mensual y 81% interanual; las entregas de los primeros ocho meses fueron 560,900, un aumento de 71% interanual.
• Objetivo de almacenamiento energético de Shandong15 GWLa nueva política provincial de almacenamiento renovable podría beneficiar a las baterías de flujo en aplicaciones de más de 4 horas.
• Inversión de CATL en Hungría€8.4 billionSegún se informó, la planta de Debrecen fue suspendida temporalmente antes de la producción de prueba por motivos de seguridad.
• Coste al contado del paquete de batería LFPUS$74/kWhReportado en la tabla semanal de materias primas y costes de baterías.

Impacto e implicaciones

Los hallazgos del informe indican en conjunto una expansión continua de la capacidad de baterías relacionada con ESS y de la localización de la cadena de suministro, especialmente en Estados Unidos. También muestran que el progreso tecnológico y el apoyo político podrían ampliar el conjunto de oportunidades más allá de los sistemas convencionales de ion-litio, mientras la seguridad de plantas, el rendimiento de fabricación, la fiabilidad y la ejecución de la comercialización siguen siendo restricciones importantes.

Riesgos

• Según se informa, la planta de CATL en Debrecen debe corregir deficiencias de seguridad antes de reanudar operaciones, lo que crea riesgo potencial de retrasos en un centro de producción europeo clave.
• Chery identificó desafíos de coste, rendimiento de fabricación y fiabilidad para las baterías de estado sólido antes de la comercialización a gran escala.
• Las afirmaciones tecnológicas sobre baterías y el desempeño futuro dependen de la comercialización y de la ejecución manufacturera.

Aspectos que vigilar

• Si LGES, SK On y Samsung SDI convierten los planes de cadena de suministro ESS estadounidense y de capacidad LFP en volúmenes operativos.
• El avance de la corrección en la planta húngara de CATL y la reanudación de la producción de prueba.
• La implementación de los requisitos de almacenamiento de proyectos renovables de Shandong antes del plazo de cumplimiento de 2027.
• La validación comercial de tecnologías de litio-metal, ánodo de silicio y baterías de estado sólido.
• La expansión de la red de intercambio de baterías de CATL hacia su objetivo de más de 3,000 estaciones a finales de 2026.