Pesquisa institucional

A BofA argumenta que agentes de IA podem gradualmente facilitar a movimentação de caixa excedente e elevar custos de funding dos bancos. A adoção inicial do Muse mostra interesse dos consumidores, mas o relatório diz que a disrupção bancária só estará comprovada quando custos e betas de depósitos acelerarem.

• O Muse tinha aproximadamente 2.5 million downloads acumulados nos EUA e aproximadamente 557,000 usuários ativos diários em 19 de setembro.
• O relatório considera a disrupção de depósitos por IA evolutiva, e não iminente, pois confiança, privacidade e preocupações com acesso a contas desaceleram a adoção.
• A evidência-chave seria aumento dos custos de depósitos, queda dos saldos sem juros e betas de depósitos acima do explicado por ciclos normais de juros ou concorrência.
• Bancos com ecossistemas integrados de banco, corretagem e gestão de patrimônio podem estar melhor posicionados para reter ativos de clientes por meio da otimização interna de saldos.

A visita de marketing da Morgan Stanley à Ásia em setembro apontou maior interesse no caráter defensivo dos lucros do setor de alimentos, em meio à reavaliação do mercado liderado por IA, à apreciação do iene e ao corte do imposto sobre consumo de alimentos. Ainda assim, as opiniões divergem sobre demanda dos EUA, precificação, valuation e riscos de consumo doméstico.

• O interesse dos investidores no setor de alimentos aumentou desde março.
• O relatório espera impacto limitado nos lucros pela recente e moderada apreciação do iene.
• Kikkoman recebeu amplo otimismo pela execução nos EUA, possíveis aumentos de preços no segundo semestre de 2026 e expansão internacional.
• A fraca demanda nos EUA continua sendo preocupação para fabricantes de macarrão instantâneo após o início de novas linhas.
• Morgan Stanley cita efeitos da situação no Oriente Médio nos resultados de julho a setembro e clima adverso no verão como riscos de curto prazo.

A Morgan Stanley identifica ServiceTitan, CCC Intelligent Solutions e Via Transportation como as empresas mais diretamente expostas a agentes de consumo. A tese é conceitual e inicial, sem evidência de impacto operacional observado.

• A ServiceTitan pode se beneficiar de mais agendamentos de serviços locais e maior GTV.
• A CCC pode se beneficiar se os agentes ajudarem a converter acidentes atualmente não reportados em sinistros de seguros.
• A Via pode se beneficiar de melhor descoberta de microtransporte, o que pode apoiar maior gasto governamental com veículos e horas de serviço.
• A Morgan Stanley afirma que ainda não há evidência de que agentes de consumo estejam afetando essas empresas.

O Morgan Stanley argumenta que Muse e Instinct podem criar mais interações empresariais, transações e demanda por infraestrutura de software relacionada. A oportunidade é mais atraente no médio prazo do que como catalisador imediato de resultados.

• Agentes de consumidores podem aumentar consultas, chamadas, mensagens de autenticação, confirmações de reserva e acompanhamentos.
• A Twilio tem a exposição mais ampla a comunicações por meio de conectividade baseada em uso e anexação de software.
• A Wix tem exposição mais direta que a GoDaddy à infraestrutura empresarial que permite transações.
• A Shopify está posicionada como infraestrutura de comércio agêntico por meio de suas camadas de catálogo, storefront e padrão de transações.
• O relatório não espera que o tema seja um catalisador imediato para alta de estimativas ou para Q3.

Morgan Stanley argumenta que a primeira parceria de uma grande OTA entre Expedia e Meta Muse pode levar Booking e Airbnb a buscar integrações semelhantes, à medida que viagens com agentes mudam onde ocorre a descoberta e a reserva. O relatório vê a Meta mais próxima da monetização de transações e considera a integração da Muse pela Instacart uma potencial oportunidade de ganho de participação, embora mantenha visões diferentes entre as ações cobertas.

• A Expedia torna-se a primeira parceira de uma grande OTA da Muse, permitindo planejamento e reserva de viagens dentro da Muse.
• A parceria pode tornar a participação em agentes horizontais de IA cada vez mais necessária para Booking e Airbnb.
• A Airbnb pode enfrentar o maior risco de tráfego direto, pois cerca de 90% do tráfego da plataforma vem diretamente.
• A Meta pode avançar da inspiração para viagens para a captura de dólares de transação e comissões.
• A integração de mercearia da Instacart pode aproveitar milhares de varejistas e um grande mercado de mercearia ainda off-line.

O J.P. Morgan inicia cobertura da Yonyou com Underweight e preço-alvo Dec-27 de Rmb6.00. O relatório vê valor duradouro nos registros empresariais, permissões, fluxos de trabalho e sistemas de execução da empresa, mas afirma que a adoção de AI ainda precisa gerar gasto incremental de clientes, alavancagem operacional e fluxo de caixa livre.

• A recomendação foi rebaixada de Neutral para Underweight, e o preço-alvo Dec-27 caiu de Rmb10.00 para Rmb6.00.
• O alvo se baseia em 45x 2028E P/E e reconhece a posição escassa da Yonyou entre franquias de software empresarial de escala no mercado de ações A.
• A Yonyou reportou Rmb464mn de receita relacionada a AI e Rmb906mn de contratos relacionados a AI em 1H26, mas a receita do grupo cresceu apenas 4.1% em relação ao ano anterior.
• As previsões de receita para 2026-28 estão 3%, 5% e 10% abaixo do consenso.
• A margem bruta de 1H26 melhorou 2.6 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 50.9%, mas a perda líquida atribuível permaneceu em Rmb928mn e a saída de caixa operacional atingiu Rmb1.0bn.
• Uma reprecificação requer evidência de que AI eleva o ACV líquido dos clientes e melhora produtividade de implementação e geração de caixa.

Goldman Sachs afirma que a atividade recorde de RFP, a localização da cadeia de suprimento e a demanda por peptídeos sustentam o crescimento da terceirização, apesar de um ambiente mais seletivo de financiamento em biotecnologia. A fabricação nos EUA, de maior custo, ganha aceitação onde os clientes priorizam resiliência.

• A Neuland informou fluxo recorde de RFP em 1H, com alta superior a duas vezes em relação ao ano anterior.
• A Bora assinou 14 moléculas pré-clínicas em 1H26, e as vitórias de programas já excederam o total de FY25.
• A Bora registrou aumento de cinco vezes nos RFPs para Maple Grove; cerca de 50% das novas consultas exige fabricação somente nos EUA.
• Os programas globais de peptídeos em desenvolvimento clínico subiram de aproximadamente 600 no início de 2025 para cerca de 1,000 em maio de 2026.
• As duas empresas reportaram ganhos mensuráveis de produtividade com AI, embora a fabricação regulada deva desacelerar a adoção.

O UBS observa que os investidores seguem construtivos em relação à demanda de folha HVLP impulsionada por AI, mas estão focados em saber se produção, rendimento e lucros podem alcançar a escala planejada. A alta das tarifas de processamento de folha para baterias e a maior utilização sustentam uma inflexão de lucro mais clara; o UBS mantém Neutral para Defu e Nuode, mas vê os riscos de lucros inclinados para cima.

• Defu subiu 15% no mês até a data, enquanto Mitsui Kinzoku caiu 22% e Co-tech caiu 8%.
• Defu embarcou 73t de HVLP4 em agosto, com rendimento de cerca de 60%, e busca mais de 2,000t por mês de embarques totais de HVLP em 3Q27.
• Os principais clientes de baterias aceitaram aumentos de tarifas de processamento de cerca de Rmb1,000–2,000/t a partir de 4Q.
• A ICCSINO espera que a utilização de folha de cobre da China suba de 92% em 2026 para 98% em 2027.
• O UBS mantém classificações Neutral para Defu e Nuode, mas vê os riscos de lucros inclinados para cima.

O UBS reitera Buy para as ações H da Yangtze Optical Fibre and Cable e eleva o preço-alvo de HK$290 para HK$330. Espera que a demanda de data centers de IA e gargalos na capacidade de pré-formas mantenham apertada a oferta de fibra de alta especificação pelo menos até 2027-28E.

• O UBS eleva as previsões de lucros para 2026-28E em 116-158%.
• Apesar das expansões de capacidade anunciadas, a oferta de fibra de alta especificação deve permanecer apertada pelo menos até 2027-28E.
• YOFC-H negocia a 8-9x P/E de 2027E, contra 12-36x para pares chineses e globais.
• O preço-alvo de HK$330 usa 16x P/E de 2027E, abaixo dos 30x anteriores, pois o UBS prevê normalização de preços no longo prazo.

O UBS espera que os resultados do trimestre de agosto e a orientação do trimestre de novembro da Micron superem as expectativas, impulsionados principalmente por preços mais fortes de memória. Mantém seu preço-alvo de US$1,625, apoiado no poder de lucros ao longo do ciclo apesar de uma posterior queda no mercado de memória prevista no modelo.

• O UBS prevê receita de FQ4:26 de US$52.4B e EPS não GAAP de US$32.50, acima da orientação da companhia e das estimativas de Street.
• O relatório espera que a DRAM permaneça com oferta insuficiente pelo menos até C2Q28, pois a demanda supera a oferta.
• As estimativas de EPS para C2027/2028/2029 são de cerca de US$212/US$277/US$219, muito acima das previsões atuais de Street.
• O UBS espera que as recompras de ações comecem em cerca de US$20B por trimestre em FQ2:27 e subam para perto de US$50B por trimestre ao final de F2027.
• O preço-alvo de US$1,625 permanece inalterado, baseado em cerca de 8x NTM P/E aplicado ao EPS C2029E descontado.