Infraestrutura de IA, Semicondutores, Data Centers, Computação em Nuvem e Serviços de Tecnologia da Informação: A IA Soberana Prolongará o Ciclo Global de Investimentos de Capital, ao Mesmo Tempo que Impulsionará Maior Divergência entre os Ecossistemas Tecnológicos dos EUA, da China e Regionais

Visão geral

O relatório examina a "IA soberana" sob as perspectivas de segurança nacional, política industrial e mercados de capitais. Sua conclusão central é que a IA está se tornando infraestrutura estratégica, e os países dependerão mais fortemente de capacidades domésticas e parceiros confiáveis, criando um ecossistema global mais fragmentado e intensivo em capital. Essa tendência apoia amplamente um ciclo maior e mais persistente de investimentos de capital em IA, mas a expansão dos controles tecnológicos também alterará o acesso ao mercado, os custos e o ambiente competitivo.

Visões principais

O relatório define IA soberana como a capacidade de um país de manter controle significativo sobre poder computacional, dados, talentos, energia, modelos, cadeias de suprimento e pilhas tecnológicas, ao mesmo tempo que reduz a dependência de provedores de tecnologia, jurisdições e infraestrutura considerados estrategicamente vulneráveis. Isso não equivale à busca por autossuficiência absoluta em toda a pilha tecnológica; o Morgan Stanley acredita que um modelo mais realista é desenvolver certo grau de capacidade doméstica enquanto se depende seletivamente de parceiros confiáveis. À medida que a IA se torna uma fonte de poder econômico e geopolítico nacional, os países estão priorizando segurança e resiliência em detrimento da eficiência econômica pura, mesmo ao custo de despesas maiores, construção duplicada ou menor acesso ao mercado. Essa mudança tem duas grandes consequências políticas. Primeiro, o desenvolvimento de capacidades locais e regionais pelos países tornará o sistema global de IA mais fragmentado e intensivo em capital. O relatório espera que a construção de infraestrutura de IA nos EUA alcance US$ 860 bilhões em 2026 e acredita que o governo federal continuará apoiando o desenvolvimento por meio de reforma de licenciamento, uso ampliado de instrumentos da Defense Production Act, subsídios, empréstimos e incentivos semelhantes aos da CHIPS Act. Os requisitos de soberania também aumentarão a demanda por data centers, capacidade de reserva, geração, transmissão e distribuição de energia, semicondutores, redes, serviços de nuvem e plataformas de implantação local. Portanto, a infraestrutura deixará de ser livremente substituível em todo o mundo, e algumas regiões exigirão pilhas tecnológicas paralelas. Com base nisso, o Morgan Stanley acredita que a IA soberana tem maior probabilidade de expandir e prolongar o ciclo global de investimentos de capital em IA do que de interrompê-lo. Segundo, a "redução de riscos" entre EUA e China pode se expandir de chips avançados e equipamentos para semicondutores para treinamento, hospedagem, distribuição e infraestrutura de acesso à IA. Modelos digitais podem se disseminar por downloads, APIs, hospedagem em terceiros países ou instalações de nuvem offshore, tornando a aplicação das regras mais complexa do que as restrições a produtos físicos. Os controles sobre chips e equipamentos limitam a capacidade de desenvolver sistemas futuros, enquanto os controles sobre modelos, nuvem e distribuição restringem o acesso a capacidades existentes; o relatório espera que os formuladores de políticas adotem ambos os tipos de medidas simultaneamente. As ferramentas potenciais incluem restrições a data centers offshore e capacidade de nuvem, verificação de clientes e usuários finais, obrigações de reporte para poder computacional avançado, restrições à hospedagem ou distribuição de modelos estrangeiros designados, limitações a marketplaces de modelos e lojas de aplicativos, além de padrões de compras e cibersegurança. O cenário-base da política dos EUA não é o fechamento completo. O Morgan Stanley espera que a política adote uma estrutura gradual de "aberto abaixo da fronteira, capacidades de fronteira controladas": preservando certo grau de modelos com pesos abertos para apoiar difusão, desenvolvimento e acesso, enquanto protege mais rigorosamente a propriedade intelectual dos principais desenvolvedores americanos de grandes modelos e combate a extração automatizada em larga escala de modelos. Abordagens específicas poderiam incluir colocar determinados desenvolvedores chineses de IA em listas restritas, proibir empresas americanas de usar seus modelos e utilizar a Entity List do Departamento de Comércio, revisões da cadeia de suprimentos de tecnologias e serviços de informação e comunicação, sanções do Tesouro, exclusões de compras federais e outras ferramentas administrativas para restringir transações relacionadas. Essa abordagem poderia evitar uma escalada abrangente, ao mesmo tempo que protegeria laboratórios líderes dos EUA e continuaria permitindo a entrada no mercado de modelos abertos de empresas não designadas. As medidas administrativas são reversíveis, portanto a legislação do Congresso oferece outro caminho para tornar as restrições mais duradouras. O relatório concentra-se em saber se a AI OVERWATCH Act e a MATCH Act podem ser incorporadas à National Defense Authorization Act do FY27: a primeira concentra-se nas exportações de chips avançados de IA para adversários estrangeiros, enquanto a segunda reforça os controles mais a montante sobre equipamentos e componentes de fabricação de semicondutores e promove a coordenação entre os Estados Unidos e aliados como os Países Baixos. Nenhuma das medidas proíbe diretamente os americanos de baixar modelos chineses, mas elas restringiriam o acesso da China aos chips e equipamentos necessários para treinar futuros sistemas de fronteira, complementando restrições a modelos, aplicações, compras e hospedagem. O relatório acredita que algumas disposições poderiam ser aprovadas por meio da legislação do FY27, esperada antes do fim de 2026, mas enfatiza que o processo legislativo continua incerto e que as negociações entre a Câmara e o Senado serão críticas. A direção geral da política permanece voltada para restrições mais rígidas. Em abril de 2026, autoridades americanas alegaram que entidades chinesas estavam realizando extração em escala industrial de capacidades de modelos; em 22 de julho, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou que sanções e medidas da Entity List poderiam ser utilizadas se empresas chinesas explorassem tecnologia americana roubada. Consequentemente, o Morgan Stanley elevou sua probabilidade estimada de restrições ao uso de modelos chineses de IA, embora ainda considere incerta uma proibição abrangente. Espera-se que o foco dos EUA inclua chips avançados, equipamentos para semicondutores, acesso à nuvem e ao poder computacional, compras, distribuição de modelos e coordenação com aliados. A China, por sua vez, tende mais a perseguir objetivos soberanos por meio de aprovações regulatórias, integração de modelos locais, regras de dados e cibersegurança, compras localizadas, acesso a plataformas e lojas de aplicativos e restrições administrativas a provedores estrangeiros. O desenvolvimento doméstico de IA nos Estados Unidos continua a desfrutar de apoio estratégico bipartidário. O relatório acredita que a política de IA provavelmente continuará avançando independentemente do resultado das eleições legislativas de 2026, porque restringir a construção doméstica de data centers enfraqueceria a competitividade dos EUA em relação à China. Portanto, uma proibição ou moratória nacional sobre a construção de data centers é improvável no curto prazo; os resultados eleitorais têm maior probabilidade de afetar o ritmo e a distribuição geográfica da implantação do que sua direção geral. Disponibilidade de energia, licenciamento, mão de obra e oposição pública estão se tornando restrições. Pode surgir regulamentação direcionada em torno de segurança, governança de dados e localização de infraestrutura, mas uma regulamentação abrangente e unificada permanece improvável no curto prazo. A estratégia chinesa de IA soberana enfatiza localização, capacidades independentes, compras públicas e difusão de aplicações, enquanto constrói ecossistemas no exterior compatíveis com a tecnologia chinesa. O relatório argumenta que a China não precisa necessariamente liderar a fronteira tecnológica para criar um mercado de IA comercialmente significativo. Seu foco competitivo está mudando do treinamento para a inferência, da tecnologia em si para as aplicações e do potencial para a rentabilidade efetiva, enquanto utiliza velocidade de implantação, eficiência de custos e integração em nível de sistema para impulsionar a adoção de IA em ambientes industriais e de consumo. A divergência entre os ecossistemas americano e chinês poderia, portanto, tornar o mercado endereçável global para provedores chineses de soluções de IA maior do que o mercado atualmente reconhece, particularmente em mercados como o Sul Global, onde os padrões ainda não estão plenamente estabelecidos. Outras regiões estão adotando abordagens diferentes. A Europa busca aumentar a autonomia estratégica em poder computacional, serviços de nuvem e semicondutores. Sua perspectiva de longo prazo para data centers permanece forte, mas capacidade insuficiente de financiamento e escala representam desafios materiais. A ASEAN geralmente não busca autossuficiência em toda a pilha tecnológica, combinando, em vez disso, controle da infraestrutura doméstica com cooperação entre parceiros confiáveis; o relatório identifica Singtel e Indosat como participantes importantes na IA soberana da ASEAN. A Coreia do Sul está enfrentando elos fracos por meio de política governamental proativa e cooperação público-privada. SK Group, Samsung SDS e KT anunciaram grandes planos de investimento em data centers de IA, embora o acesso a terrenos, energia e água possa limitar o ritmo de construção. No nível de mercado, o relatório considera os principais beneficiários como semicondutores, data centers, redes, energia, serviços de nuvem, plataformas de implantação soberana e provedores de software de infraestrutura, cibersegurança e serviços de TI capazes de atender a requisitos de conformidade, segurança e governança. Se modelos chineses de baixo custo forem restringidos, provedores americanos de modelos poderão ganhar participação de mercado e poder de precificação, embora custos mais altos de inferência também possam desacelerar a adoção empresarial. Em robótica e IA física, as restrições podem proteger fabricantes de robôs não chineses, mas elevariam os custos de insumos porque as cadeias de suprimento continuam dependentes da China, ao mesmo tempo que aumentariam o risco de contramedidas. O Morgan Stanley inclui "Soberania em IA e Localização de Semicondutores" em seu mapa temático global e mede a exposição comercial das empresas a essa tendência em mais de 3.800 ações cobertas. O relatório afirma que o tema como um todo está entre os grupos temáticos de crescimento mais rápido e apresenta um prêmio de valuation. Contudo, as restrições tecnológicas criarão vencedores e perdedores em diferentes partes da pilha tecnológica, de modo que o crescimento temático não significa que todas as empresas relacionadas se beneficiarão igualmente. Por fim, o relatório compara a IA historicamente com as cinco ondas anteriores de inovação tecnológica de uso geral. Conclui que a IA poderia aumentar a produção por trabalhador quando as estruturas organizacionais se ajustarem em paralelo. Embora ondas passadas de inovação tenham deslocado empregos, elas não evoluíram para desemprego tecnológico permanente em larga escala. Contudo, o rastreador de mercado de trabalho do Morgan Stanley mostra que ocupações altamente expostas à substituição de tarefas por IA têm atualmente uma taxa de desemprego residual 0,5 ponto percentual acima do nível explicável pelo ciclo econômico. O relatório também alerta que o atual investimento em infraestrutura de IA se assemelha aos booms de construção ferroviária e de telecomunicações e pode ser acompanhado de exuberância de investimento, excessos financeiros e volatilidade. A desigualdade de renda e riqueza já está em máxima de 125 anos, e a difusão da IA pode ampliar ainda mais a lacuna.

Estrutura de análise

O relatório primeiro define IA soberana em termos de controle sobre poder computacional, dados, energia, talentos, modelos e cadeias de suprimento, e então compara os objetivos políticos e os caminhos de implementação dos Estados Unidos, China, Europa, ASEAN e Coreia do Sul. Em seguida, divide as ferramentas de política em restrições a chips e equipamentos, acesso à nuvem e ao poder computacional, hospedagem e distribuição de modelos, compras e regras de cibersegurança, enquanto constrói um "caminho intermediário" como o cenário-base da política dos EUA. A análise de mercado então acompanha a transmissão ao longo da pilha tecnológica para semicondutores, data centers, redes, energia, serviços de nuvem, software e robótica, e identifica empresas relevantes mapeando a exposição temática em mais de 3.800 ações cobertas. A seção macroeconômica combina ondas históricas de inovação com acompanhamento do mercado de trabalho para avaliar implicações para produtividade, emprego, volatilidade dos investimentos e distribuição de renda.

Notas metodológicas

• Estrutura de Análise SetorialTransmissão da Cadeia Industrial a Montante, Intermediária e a Jusante

  Transmissão das políticas de soberania para a pilha tecnológica de IA e a demanda por infraestrutura

  O relatório acompanha os requisitos governamentais de controle e segurança por meio de chips, equipamentos para semicondutores, data centers, redes, energia, serviços de nuvem, software, robótica e outros segmentos para avaliar a demanda incremental e identificar beneficiários e áreas adversamente afetadas em toda a cadeia de valor.

• Teoria Quantitativa/de Fatores/de PortfólioOutro

  Mapa temático global e mapeamento de exposição das empresas

  O Morgan Stanley mede a relevância comercial da tendência de "Soberania em IA e Localização de Semicondutores" em mais de 3.800 ações globalmente cobertas para identificar empresas com exposição temática significativa e comparar as características de crescimento e valuation do grupo temático.

• Estratégia Orientada a Eventos e Finanças ComportamentaisAnálise Orientada a Eventos

  Análise de ferramentas políticas, vias administrativas e calendário legislativo

  Com base em declarações governamentais, autoridade executiva existente e janelas legislativas como a National Defense Authorization Act do FY27, o relatório analisa como designações na Entity List, sanções, exclusões de compras, controles de chips e restrições a modelos poderiam ser implementados, ao mesmo tempo que observa explicitamente a incerteza decorrente das negociações no Congresso.

• Estrutura de Ciclo e Condições EmpresariaisOutro

  Analogia com cinco ondas históricas de inovação

  Usando como pontos de referência booms históricos de construção de tecnologias de uso geral, como ferrovias e telecomunicações, o relatório explica que a IA poderia produzir simultaneamente ganhos de produtividade, mudanças nas estruturas de emprego, um boom de investimentos de capital, excessos financeiros e volatilidade, sem pressupor que a história se repetirá exatamente.

• Estrutura MacroeconômicaOutro

  Difusão de IA e acompanhamento do desemprego residual no mercado de trabalho

  O relatório utiliza uma ferramenta de acompanhamento do mercado de trabalho para separar mudanças no desemprego explicáveis pelo ciclo econômico do desemprego adicional em ocupações altamente expostas à substituição de tarefas por IA, identificando atualmente uma taxa de desemprego residual de 0,5 ponto percentual.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Singtel

  O relatório a identifica como líder em IA soberana na ASEAN e destaca sua oferta de GPU como serviço, colaboração com a NVIDIA para construir um centro de excelência em IA soberana e a replicação de seu modelo operacional em toda a ASEAN.

  Pontos fortes

  Capacidades de GPUaaS, um centro de excelência em IA soberana e potencial de replicação em toda a ASEAN.

  Comparação

  Nomeada ao lado da Indosat como uma das líderes de IA soberana da ASEAN no relatório.

• Indosat

  O relatório a considera uma participante importante no desenvolvimento das capacidades de IA soberana da Indonésia.

  Pontos fortes

  Envolvimento direto no desenvolvimento das capacidades domésticas de IA soberana da Indonésia.

  Comparação

  Nomeada ao lado da Singtel como uma das líderes de IA soberana da ASEAN no relatório.

• SK Group

  O relatório afirma que anunciou grandes planos de investimento em data centers de IA e é uma das principais participantes do ecossistema público-privado de IA soberana da Coreia do Sul.

  Pontos fortes

  Grandes iniciativas de investimento em data centers de IA.

  Comparação

  Participa ao lado de Samsung SDS e KT no desenvolvimento de grandes data centers de IA na Coreia do Sul.

  Riscos

  O acesso a terrenos, energia e água pode restringir a construção de data centers de IA.

• Samsung SDS

  O relatório afirma que anunciou grandes planos de investimento em data centers de IA e é uma das principais participantes da estratégia de IA soberana da Coreia do Sul.

  Pontos fortes

  Grandes iniciativas de investimento em data centers de IA.

  Comparação

  Participa ao lado de SK Group e KT no desenvolvimento de grandes data centers de IA na Coreia do Sul.

  Riscos

  O acesso a terrenos, energia e água pode restringir a construção de data centers de IA.

• KT

  O relatório afirma que anunciou grandes planos de investimento em data centers de IA e é uma das principais participantes da estratégia de IA soberana da Coreia do Sul.

  Pontos fortes

  Grandes iniciativas de investimento em data centers de IA.

  Comparação

  Participa ao lado de SK Group e Samsung SDS no desenvolvimento de grandes data centers de IA na Coreia do Sul.

  Riscos

  O acesso a terrenos, energia e água pode restringir a construção de data centers de IA.

Dados principais

• Escala da Construção de Infraestrutura de IA nos EUAUS$ 860 bilhõesA escala declarada pelo relatório para a construção de infraestrutura de IA nos EUA em 2026.
• Cobertura do Mapeamento Temático GlobalMais de 3.800 açõesO universo de ações globalmente cobertas pelo Morgan Stanley utilizado para medir a exposição ao tema de soberania em IA e localização de semicondutores.
• Taxa de Desemprego Residual em Ocupações Altamente Expostas à Substituição de Tarefas por IA0,5 ponto percentual maiorEm relação à taxa de desemprego explicável por mudanças no ciclo econômico.
• Nível de Desigualdade de Renda e Riquezamáxima de 125 anosO relatório observa que a difusão da IA poderia ampliar ainda mais a lacuna a partir de seu atual nível elevado.
• Cronograma da National Defense Authorization Act do FY27Prevista para aprovação antes do fim de 2026O relatório acredita que algumas disposições da AI OVERWATCH Act e da MATCH Act poderiam ser incorporadas, mas o resultado legislativo permanece incerto.

Impacto e implicações

O relatório acredita que o mercado global de IA migrará de um sistema único e livremente substituível para uma estrutura em que ecossistemas americanos, chineses e regionais coexistem. Capacidades domésticas adicionais, instalações redundantes e cadeias de suprimento confiáveis expandirão a demanda total por infraestrutura, mas acesso ao mercado, capacidades de conformidade, condições energéticas e posicionamento na cadeia de suprimento determinarão os benefícios efetivos para empresas individuais. Provedores americanos de modelos e empresas de infraestrutura orientadas à conformidade podem ganhar oportunidades, enquanto empresas dependentes de modelos de baixo custo ou de insumos chineses podem enfrentar custos maiores e pressão de contramedidas.

Riscos

• A expansão adicional das restrições tecnológicas poderia intensificar a fragmentação do mercado global e criar claros vencedores e perdedores em diferentes partes da pilha tecnológica de IA.
• Restringir modelos chineses de baixo custo poderia elevar os custos de inferência, desacelerando assim o ritmo de adoção empresarial de IA.
• As cadeias de suprimento de robótica e IA física continuam dependentes da China, e as restrições poderiam elevar os custos de insumos para fabricantes não chineses e desencadear contramedidas.
• O desenvolvimento de IA soberana da Europa enfrenta desafios materiais de financiamento e escala.
• Disponibilidade de energia, licenciamento, mão de obra e oposição pública podem restringir a implantação de infraestrutura de IA nos EUA.
• O desenvolvimento de data centers de IA na Coreia do Sul pode ser limitado por escassez de terrenos, energia e água.
• As disposições relacionadas à National Defense Authorization Act do FY27 continuam sujeitas à incerteza legislativa e a negociações entre as duas câmaras do Congresso.
• Um boom de investimentos em IA semelhante aos booms de construção ferroviária e de telecomunicações poderia ser acompanhado de excessos financeiros, volatilidade cíclica e má alocação de capital.
• A substituição de tarefas por IA poderia aumentar a pressão de desemprego em algumas ocupações e ampliar ainda mais a desigualdade de renda e riqueza.

Pontos a observar

• Monitore se a National Defense Authorization Act do FY27 incorpora disposições da AI OVERWATCH Act e da MATCH Act, bem como o resultado das negociações entre a Câmara e o Senado.
• Monitore se os Estados Unidos expandem as restrições de chips e equipamentos para o uso de modelos chineses, poder computacional offshore, hospedagem em nuvem, compras, marketplaces de modelos e lojas de aplicativos.
• Monitore se os Estados Unidos implementarão, em última instância, uma política escalonada de "aberto abaixo da fronteira, capacidades de fronteira controladas" em vez de uma proibição abrangente de modelos.
• Monitore como energia, licenciamento, mão de obra e oposição pública afetam o ritmo e a distribuição geográfica da implantação de data centers nos EUA.
• Monitore se a integração de modelos locais, as compras domésticas e a difusão de aplicações da China podem se traduzir em rentabilidade efetiva e expansão do ecossistema no exterior.
• Monitore se a Europa consegue atender aos requisitos de financiamento e escala para desenvolver poder computacional soberano, serviços de nuvem e semicondutores.
• Monitore a taxa de desemprego residual em ocupações altamente expostas à substituição de tarefas por IA, o ritmo de adoção empresarial de IA e as mudanças na distribuição de renda.