Global semiconductors and semiconductor capital equipment 리서치 보고서 해설

개요

이 보고서는 2026년 7월 글로벌 반도체 산업의 WSTS 데이터를 추적한 Bernstein 보고서다. 핵심 결론은 매우 강한 메모리 사이클, 특히 가격이 매출 성장의 주된 동력으로 유지됐으며, 광범위한 비메모리 성장과 대체로 양호한 제품군별 계절성도 이를 뒷받침했다는 것이다.

핵심 견해

Bernstein에 따르면 2026년 7월 글로벌 반도체 매출은 전년 대비 131% 증가했으며, 6월의 전년 대비 144% 증가에 이은 것이다. 보고서는 이례적으로 강한 성장의 주된 원인을 메모리로 본다. 메모리 매출은 전년 대비 452% 증가해 7월까지 연초 이후 약 $355 billion의 업계 증분 매출을 만들었다. 가격과 물량 분해에서는 메모리 가격만으로 연초 이후 업계 매출 성장 111%의 거의 70%를 설명했다. 성장은 메모리에 국한되지 않았으며, 메모리를 제외한 매출도 전년 대비 35% 증가했다. 3개월 롤링 기준 업계 매출은 30.4% 증가해 역사적 통상치인 약 5.5% 증가를 크게 웃돌았다. 7월 전월 대비 결과는 총매출이 9.5% 감소해 역사적 7월 평균 감소폭 8.5%보다 약했다. 그러나 Bernstein은 제품 수준 성과가 전반적으로 계절 패턴보다 좋았다고 평가했다. 디스크리트는 5.9% 감소해 통상적인 10.2% 감소보다 좋았고, 표준 선형 아날로그는 8.6% 증가해 통상적인 2.7% 증가를 웃돌았다. 로직은 2.2% 증가했고 통상적으로는 0.9% 감소하며, MCU는 1.5% 감소해 통상적인 9.1% 감소보다 좋았다. DSP는 6.8% 증가했고, DRAM은 17.5% 감소, NAND는 14.7% 감소했으나 모두 통상적인 감소폭보다 양호했다. MPU는 8.2% 감소해 통상적인 5.7% 감소보다 부진했다. 광전자, 센서 및 액추에이터, 애플리케이션 특화 아날로그는 대체로 역사적 패턴에 부합했다. 지역별로는 모든 지역의 매출이 전년 대비 증가했다. 미주 172.6%, 아시아태평양/기타 140.3%, 중국 97.5%, 유럽 89.8%, 일본 58.4% 증가였다. 메모리를 제외하면 각각 16.0%, 70.5%, 17.9%, 33.5%, 23.1% 증가했다. 전월 대비로는 미주 -0.4%, 유럽 -4.4%, 일본 +1.6%, 중국 -28.0%, 아시아태평양/기타 -4.7%로 혼조였다. 보고서는 강력한 전년 대비 산업 확장과 고르지 않은 단기 지역 움직임을 구분한다. 당월 매출 결과는 주로 가격에 의해 주도됐다. 총출하량은 전월 대비 0.3% 감소해 거의 보합이었고, 업계 ASP는 전월 대비 9.3% 하락했다. 그러나 전년 대비 출하량은 16.3% 증가했고 ASP는 98.8% 상승해 메모리 가격 상승을 다시 반영했다. DRAM과 NAND 비트 출하량은 각각 전월 대비 22.5%, 22.1% 감소했지만, 달러/비트 ASP는 각각 6.5%, 9.5% 상승했다. 전년 대비 DRAM ASP는 257.9%, NAND ASP는 344.1% 상승해 메모리 가격이 업계 매출 가속의 핵심이라는 견해를 뒷받침한다. 최종 시장별로 애플리케이션 특화 IC 매출은 전월 대비 0.5% 증가해 통상적인 2.5% 감소보다 좋았다. 컴퓨터 및 주변기기는 2.8% 증가했고, 자동차는 0.5% 감소했으며, 다목적 및 기타는 3.6% 감소했지만 모두 계절 패턴보다 양호했다. 반면 소비재는 8.2% 감소, 무선 통신은 6.1% 감소, 유선 통신은 1.2% 증가에 그쳐 각각의 통상적인 계절 패턴보다 부진했다. 이는 강한 총매출 성장 아래에서도 단기 수요 환경이 혼재돼 있음을 의미한다. 세부적으로 표준 선형 아날로그 매출은 전월 대비 8.6% 증가했고, 출하량은 1.5% 감소했지만 ASP는 10.1% 상승했다. 증폭기/비교기와 신호 변환이 특히 강했다. 애플리케이션 특화 아날로그 매출은 보합이었으며, 물량은 13.3% 감소하고 ASP는 15.4% 상승했다. MPU 매출은 전월 대비 8.2% 감소했지만, 3개월 롤링 기준 20.7% 증가해 통상적인 2.7% 증가를 상회했고 전년 대비 36.3% 증가했다. MCU 매출은 1.5% 감소해 과거 평균 9.1% 감소보다 훨씬 양호했다. 이러한 세부 내용은 총체적 계절 조정에도 업계 다수 영역이 통상 계절성보다 건강했다는 Bernstein의 견해를 뒷받침한다.

분석 프레임워크

Bernstein은 월간 WSTS 데이터를 사용해 반도체 매출, 출하량, ASP를 제품군, 최종 시장, 지역별로 추적한다. 전월 대비 변화를 과거 7월 계절 평균과 비교하고, 전년 대비 및 3개월 롤링 성장을 검토한 뒤 업계 매출 성장을 가격과 물량 효과로 분해하며, 특히 메모리에 초점을 둔다.

방법론 메모

• 산업 분석 프레임워크물량·가격 분해

  반도체 매출 성장의 가격·물량 분해

  보고서는 출하량 변화와 ASP 변화를 분리해, 출하량 성장만이 아니라 메모리 가격이 업계 매출 성장의 상당 부분을 어떻게 주도했는지 보여준다.

• 경기 순환 및 업황 프레임워크경기 변곡점 분석

  당월 변화와 과거 계절 패턴의 비교

  Bernstein은 7월 전월 대비 결과를 과거 7월 평균과 비교해 제품군과 최종 시장 실적이 통상 계절성보다 강했는지 약했는지를 판단한다.

• 산업 분석 프레임워크수급 프레임워크

  비트 출하량과 달러/비트 ASP를 활용한 메모리 분석

  보고서는 DRAM과 NAND의 출하량 및 가격을 함께 분석해 매출 추세와 이례적으로 강한 전년 대비 매출 성장을 설명한다.

핵심 데이터

• 반도체 총매출 성장+131% YoY in July 20266월에는 전년 대비 +144% 성장했다.
• 메모리 매출 성장+452% YoY메모리는 7월까지 연초 이후 약 $355 billion의 업계 증분 매출을 만들었다.
• 연초 이후 업계 성장에서 메모리 기여도Almost 70%메모리 가격만으로 연초 이후 업계 매출 성장 111%의 거의 70%를 설명했다.
• 비메모리 매출 성장+35% YoY메모리 이외 부문에서도 강한 성장이 나타났다.
• 총매출의 계절성 대비-9.5% MoM전형적인 7월 감소폭 -8.5%보다 소폭 부진했다.
• 총출하량-0.3% MoM; +16.3% YoY전체 월간 출하량은 거의 보합이었다.
• 업계 ASP-9.3% MoM; +98.8% YoY전년 대비 상승은 메모리 가격 상승이 이끌었다.
• DRAM ASP+6.5% MoM; +257.9% YoY달러/비트 기준으로 측정됐다.
• NAND ASP+9.5% MoM; +344.1% YoY달러/비트 기준으로 측정됐다.
• 지역별 매출 성장Americas +172.6%, Europe +89.8%, Japan +58.4%, China +97.5%, Asia Pacific/All Other +140.3% YoY모든 지역에서 전년 대비 매출 성장이 나타났다.

영향과 시사점

보고서는 반도체 업황 상승이 여전히 주로 메모리 가격에 의해 지지되고 있으며, 비메모리 성장과 다수 제품군의 상대적으로 양호한 계절성이 확장의 폭을 넓히고 있음을 시사한다. 동시에 7월 총매출 감소가 정상보다 소폭 나빴고 소비재 및 통신 최종 시장이 약했다는 점은, 강한 헤드라인 성장 아래 단기 환경이 고르지 않음을 보여준다.

주시할 점

• 메모리 가격이 업계 매출 성장을 계속 지지하는지 여부.
• 출하량과 ASP의 균형, 특히 DRAM과 NAND.
• 7월 총매출 감소가 정상 계절성을 넘어 확대되는지 여부.
• 소비재, 무선 통신, 유선 통신 최종 시장의 월간 매출 추세.
• 지역별 전월 대비 매출 추세, 특히 중국.