中国の8月の輸出は前年同期比約25%増加し、貿易黒字は1191億ドルの過去最高水準に拡大した。このうち集積回路の輸出額は前年同期比130.6%急増してサイクル新高値を記録し、AI関連製品が全体の輸出成長率上昇の大部分を寄与した。しかし、数量と価格の分解によれば、このモメンタムは実際の出荷量の拡大ではなくチップ価格の上昇に大きく依存しており、同時に原油輸入量の深いマイナス成長が内需の弱さを反映している。

Morgan Stanleyは、中国の新規競売土地および計画許可未取得プロジェクトがプレセールから完成物件販売へ移行し、開発業者の資金回転サイクルが二年から三〜四年に延長されると予想している。これに基づき、2026年の新築住宅販売面積、金額、新規着工、竣工および投資の予測を全面的に下方修正し、不動産が名目GDP成長率に与える下押し幅を上方修正した。

JPMorganは、鴻海の8月の売上高が前年同期比52%増加し、クラウドおよびネットワーク事業がAIサーバーならびにGB300のモメンタムにより顕著に成長し、2026-27年のAIサーバー収入がそれぞれ130%および70%増加すると予想していると指摘した。同時にGoldman SachsとMorgan Stanleyは、AIデータセンターの需要が光ネットワークの仕様アップグレードを推進しており、Everbright Photonicsのレーザー生産能力が連続して三桁成長を実現し、SG Microも800G/1.6T光モジュールのサプライチェーンに参入したことを強調した。

JPMorgan、Morgan StanleyおよびDeutsche BankはいずれもBYDのグローバル戦略を好感している。経営陣は2026年の海外販売台数が200万台近く、2027年には250万台を超えるとガイダンスを示し、海外での一台当たり利益は約2万元人民元で安定している。国内においては、需要の横ばいまたは低下という圧力に直面しているものの、Gen2 Blade Batteryおよび超急速充電技術が製品構成のアップグレードを推進し、中核となる一台当たり利益を維持すると期待される。同時に同社は9万基の超急速充電ステーションの建設を加速し、蓄エネルギー事業を展開してエコシステムの堀を構築している。

JPMorganは、世界のESS設備設置量が2026-27年に50%を超える力強い成長を維持すると予想し、中国NDRCは2027年に180GWの目標を設定した。しかし、リチウム価格の上昇、LFPセルコストの増加および輸出税還付の引き下げがミッドストリームのインテグレーターの利益率を圧迫している。同時にMorgan Stanleyは、電池産業チェーンの在庫が低水準で生産能力が逼迫しており、新規生産能力の承認が制限されれば、不足は2027年まで続く可能性があると指摘した。

Morgan Stanleyは、銅の需給がマクロセンチメントよりも逼迫しており、ハイエンドガラス繊維クロスが継続的に不足しているが、鉄鋼の従来型需要は弱いと指摘した。JPMorganは、中国のガス公益事業の投資ロジックがフリーキャッシュフローと配当へと転換しており、崑崙能源と新奥能源が明確な株主還元により首選となると考えている。Nomuraは、中国ヘルスケアセクターの1H26業績が堅調であり、CRDMOの受注残が力強く成長し、イノベーション医薬品の商業化が依然として中核的エンジンであることを強調した。

JPMorganは、中国の8月の外貨準備高が予想を上回り195億ドル増加したことが輸出の堅調さを示唆しているが、戦術的なドル買い姿勢が人民元の直近の上昇を抑制する可能性があると指摘した。同時に同行はCICC-Hを買いGalaxy-Hを売るペアトレードを提案し、証券セクターにおけるリテール仲介の弱体化から機関投資銀行業務の加速への分化を反映している。Morgan Stanleyは、8月に香港株式の保険セクター全般でサウスバウンド資金の流出が見られたが、堅調な1H26業績が9月にこのトレンドを反転させる可能性があると観察している。

Morgan Stanleyは、テキサス州Encinal電力プロジェクトが『韓米戦略投資法』の下で初の約223億ドル規模の韓国プロジェクトとなる可能性があり、潜在的な覚書には最大八基の米国原子炉が含まれる可能性があるため、Doosan Enerbilityのガスタービンおよび原子力発電設備に長期的な受注の上振れ余地をもたらすと指摘した。ただし、仕様が未確定でスケジュールもないため、現時点では直ちに定量化可能な財務カタリストとはみなせない。