Apple（AAPL）：iPhone 18 Proの第3週リードタイムの縮小は限定的で、J.P. Morganの堅調なPro需要見通しを支える。

概要

この第3週の供給状況アップデートは、配送リードタイムと店頭受取の可用性を通じてiPhone 18 ProおよびPro Maxの初期需要を評価する。J.P. Morganは、予想を上回った第2週の拡大後にリードタイムの縮小が限定的だったことはPro需要の堅調さを示し、中国では前年との差が縮小していると論じる。

主要見解

J.P. Morganの第3週トラッカーによれば、第2週に大きく拡大した後もiPhone 18 Proのリードタイムは高水準を維持した。世界の配送リードタイム平均は18 Proが23日で前週比横ばい、18 Pro Maxが29日で30日から1日短縮した。この縮小幅は、前年のiPhone 17 Proサイクルにおける第2週から第3週の縮小幅より小さい。発売初期に高いリードタイムは珍しくないものの、レポートはその持続をPro需要が堅調である証左と解釈している。 前年との比較では、世界の18 Proはわずかに上回り、第3週の23日に対して前年の17 Proは22日だった。18 Pro Maxは前年をわずかに下回り、29日に対して前年は31日だった。両モデルの第1週のリードタイムは大幅に短く、Proは7日、Pro Maxは19日であり、最初の3週間にわたるリードタイム拡大を示している。レポートは、Proラインアップが米国と欧州で概ねiPhone 17シリーズに沿って推移しているとしている。 iPhone出荷の約34%を占める米国では、18 ProとPro Maxのリードタイムはそれぞれ21日、28日で第2週から変わらず、前年水準と一致した。Burgundyを除く18 Proの全バリエーションは店頭受取が可能だった一方、Pro Maxの全バリエーションは利用できなかった。欧州では、ドイツはProが22日、Pro Maxが29日で前年並み、英国はそれぞれ21日、28日で、前年の22日、29日との差は1日以内だった。両市場でProの店頭受取の可用性はPro Maxより広かった。 中国では相対的な改善が最も顕著だった。両モデルのリードタイムは第2週から1日短縮し、18 Proは26日、Pro Maxは32日となり、前週はそれぞれ27日、33日だった。前年の第3週との比較では、18 Proは26日対22日で前年を上回った。一方、Pro Maxは32日対36日で依然として前年を下回るが、差は縮小した。中国はPro Maxのリードタイムが前年を下回る唯一の追跡地域である。中国はiPhone出荷の約19%を占め、店頭受取が可能だったのはBlackの18 Proのみで、その他のProバリエーションとすべてのPro Maxバリエーションは利用できなかった。

分析フレームワーク

レポートはApple.comの国別の配送日と店頭受取日を週次で集計し、各国で利用可能なSKUの日付の平均をリードタイム指標としている。第3週を第2週、発売初週の基準、前年のiPhone 17サイクルの同週と比較し、相対的な需要状況を判断している。

手法メモ

• その他その他

  週次の製品供給状況および配送リードタイム・トラッカー

  J.P. MorganはApple.comの国別・SKU別の配送および店頭受取情報を集計し、各国の平均配送日をリードタイム指標としている。より長い、またはより持続的なリードタイムを、供給可用性に対する製品需要の指標として用いている。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• Apple (AAPL.US)

  レポートは、iPhone 18 ProおよびPro Maxの初期供給状況をAppleのProモデル需要の指標として評価している。

  強み

  世界のリードタイムの縮小が限定的であり、18 Proのリードタイムが前年をわずかに上回っていることは、需要が堅調との見方を支える。

  弱み

  世界の18 Pro Maxリードタイムは依然として前年をわずかに下回り、中国でもPro Maxは前年を下回っている。

  比較

  iPhone 18 ProおよびPro Maxのリードタイムを、前年の同じ第3週のiPhone 17 Proシリーズおよび第2週の水準と比較している。

主要データ

• 世界のiPhone 18 Pro第3週リードタイム23 days第2週から横ばい。前年の第3週のiPhone 17 Proは22日。
• 世界のiPhone 18 Pro Max第3週リードタイム29 days第2週から1日短縮。前年の第3週のiPhone 17 Pro Maxは31日。
• 米国のリードタイム21 days for Pro; 28 days for Pro Max第2週から変わらず、前年水準と一致。米国はiPhone出荷の約34%を占める。
• 中国のリードタイム26 days for Pro; 32 days for Pro Max両方とも前週比1日短縮。前年の第3週はそれぞれ22日、36日。中国はiPhone出荷の約19%を占める。
• ドイツのリードタイム22 days for Pro; 29 days for Pro Max第2週から変わらず、前年並み。
• 英国のリードタイム21 days for Pro; 28 days for Pro Max第2週から変わらず、前年水準との差は1日以内。

影響と示唆

J.P. Morganは、第2週後のリードタイムが安定的、または小幅な短縮にとどまったことは、iPhone 18 Pro需要が堅調であるとの見方を支えるとしている。中国の前年比較の改善は、唯一の地域的な前年割れを縮小するため特に重要だが、Pro Maxは中国で依然として前年を下回る。