Asian container shipping: UBS prevé resiliencia en las tarifas de contenedores intra-Asia en el cuarto trimestre pese a los obstáculos en las rutas de larga distancia

Visión general

UBS resume una llamada con la dirección de T.S. Line y un experto en transporte marítimo de contenedores. La conclusión central es que las tarifas intra-Asia deberían mantenerse relativamente resilientes en el cuarto trimestre, mientras que el apoyo temporal de la congestión a las tarifas transpacíficas podría desvanecerse, y una normalización del Mar Rojo sería la mayor amenaza para las tarifas Asia-Europa.

Perspectivas principales

Los participantes de la llamada se mostraron positivos sobre las tarifas intra-Asia en el cuarto trimestre. Las disrupciones relacionadas con tifones en agosto dejaron tiempos de espera de buques de aproximadamente 3 a 10 días en los principales puertos del este de China en septiembre, mientras que las restricciones de tránsito por el Canal de Panamá vigentes desde agosto respaldaron las elevadas tarifas transpacíficas. El experto marítimo espera que tanto la congestión en los puertos chinos como las tarifas transpacíficas se moderen desde niveles históricamente altos tras el feriado del Día Nacional, a medida que se debilite la demanda estacional en la ruta transpacífica. UBS contrasta esta perspectiva con las condiciones intra-Asia. Se espera que la fuerte demanda de ASEAN en el cuarto trimestre mantenga elevadas las tarifas intra-Asia; las tarifas de Shanghái al Sudeste Asiático ya habían aumentado más de 30% en septiembre. La dirección de T.S. Line sostiene que las tarifas intra-Asia deberían ser más resilientes que las de rutas de larga distancia, dado el equilibrio relativamente ajustado entre oferta y demanda en el mercado de buques feeder. La discusión también abordó las preocupaciones por exceso de capacidad. Las principales navieras de contenedores han encargado recientemente grandes portacontenedores con una inversión agregada superior a US$15bn, principalmente para defender cuota de mercado y mejorar aún más las economías de escala. Aunque los inversores están preocupados por un futuro exceso de oferta, el experto destacó que la capacidad efectiva en las operaciones actuales es limitada. Los incentivos para restaurar plenamente los servicios por el Mar Rojo siguen siendo limitados a corto plazo, porque una normalización de las rutas presionaría las tarifas a la baja. No obstante, los participantes consideran probable una recuperación gradual de los tránsitos por el Mar Rojo para 2027 si las tensiones geopolíticas se alivian en los próximos trimestres. La recuperación de las rutas devolvería una cantidad considerable de capacidad efectiva de buques y crearía el mayor riesgo bajista para las tarifas de la ruta Asia-Europa. El informe mantiene que las tarifas intra-Asia deberían mostrar una resiliencia comparativamente mayor, respaldadas por una oferta y demanda más ajustadas de buques feeder.

Marco de análisis

UBS utiliza las opiniones de la dirección de T.S. Line y de un experto en transporte marítimo de contenedores, vinculando las recientes disrupciones portuarias, las restricciones de ruta, la demanda estacional, los pedidos de buques, la capacidad efectiva y la posible normalización del Mar Rojo con los resultados de tarifas en distintas rutas comerciales.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Análisis de oferta y demanda por ruta comercial y de capacidad efectiva

  El informe evalúa la resiliencia de las tarifas comparando la demanda, la congestión, las restricciones de ruta, la disponibilidad de buques feeder y la capacidad que regresaría si se normalizaran los tránsitos por el Mar Rojo.

• Marco de estrategia competitivaEconomías de escala y curva de aprendizaje

  Economías de escala en la inversión en portacontenedores

  El informe explica que los pedidos de grandes buques de nueva construcción buscan en parte defender cuota de mercado y mejorar las economías de escala.

Datos clave

• Tiempo de espera de buques en el este de ChinaApproximately 3 to 10 daysCongestión de septiembre tras las disrupciones relacionadas con tifones en agosto.
• Variación de las tarifas de Shanghái al Sudeste AsiáticoMore than 30%Aumento en septiembre.
• Inversión agregada en pedidos de grandes portacontenedores de nueva construcciónOver US$15bnPedidos recientes de las principales compañías de transporte marítimo de contenedores.
• Posible momento de normalización de las rutas del Mar RojoBy 2027Supone que las tensiones geopolíticas se alivian en los próximos trimestres.

Impacto e implicaciones

El informe diferencia la exposición a tarifas por ruta: la menor demanda estacional y la reducción de la congestión podrían pesar sobre las tarifas transpacíficas, mientras que la demanda de ASEAN y la limitada oferta de buques feeder respaldan las tarifas intra-Asia. La reapertura de la ruta del Mar Rojo aumentaría la capacidad efectiva y afectaría con mayor fuerza a la ruta Asia-Europa.

Riesgos

• Una competencia más intensa podría presionar al sector marítimo.
• Las recesiones económicas podrían afectar significativamente los volúmenes de contenedores oceánicos.
• Un mayor énfasis global en la reducción de emisiones podría generar costes adicionales de cumplimiento que las compañías navieras quizá no puedan trasladar por completo a los clientes.

Aspectos que vigilar

• Si la congestión en los principales puertos chinos se normaliza tras el feriado del Día Nacional.
• El ritmo de moderación de la demanda estacional y las consiguientes caídas de las tarifas transpacíficas.
• La demanda de ASEAN durante el cuarto trimestre y su apoyo a las tarifas intra-Asia.
• La evolución de las tensiones geopolíticas y el momento de normalización de las rutas del Mar Rojo.
• El impacto de las entregas de nuevos buques y las incorporaciones de capacidad por parte de las navieras, especialmente hacia 2027.