Interpretación del informeHilo Research

infraestructura de IA, hardware tecnológico, centros de datos: Pulso de Proyectos de IA, julio de 2026: las nubes especializadas, la IA soberana y los casos de uso empresariales continúan expandiéndose

Goldman Sachs revisa los anuncios de proyectos de infraestructura de IA de julio, destacando cómo el respaldo a la capacidad de GPU, la construcción de centros de datos a hiperescala y el despliegue de herramientas internas de IA empresarial respaldan conjuntamente la demanda de hardware de IA y computación en la nube.

InstituciónGoldman Sachs

Fecha2026-07-31

Sectorinfraestructura de IA, hardware tecnológico, centros de datos

Resumen

Investigación sectorial; no se proporcionan calificaciones de empresas individuales, precios objetivo ni precios actuales.

NVIDIA está ayudando a clientes de nubes especializadas a ampliar la capacidad de GPU mediante modelos de participación en ingresos y respaldo crediticio, siendo Firmus y Sharon AI identificados como socios iniciales.
Meta y BlackRock planean desarrollar un campus de centro de datos de IA de 1GW y $14bn en El Paso, Texas, y se espera que las operaciones iniciales comiencen en 2028.
Pantheon Atlas está impulsando un centro de datos de IA a hiperescala de 1GW y €50bn en Croacia, cuya construcción está prevista para comenzar a inicios de 2027 y las operaciones en el primer trimestre de 2029.
Los casos de uso de IA empresarial se están ampliando: Starbucks planea reemplazar parte del software de Microsoft, IBM y Oracle con herramientas internas desarrolladas con asistencia de IA; Revolut utiliza NVIDIA y Nebius AI Cloud para entrenar el modelo PRAGMA.
El informe considera positiva la demanda de nubes especializadas para fabricantes de servidores de IA como DELL y SMCI, mientras que la adopción de IA empresarial debería beneficiar a las cadenas de hardware empresarial y distribución, incluidas DELL, HPE, SNX e INGM.

Interpretación del informe

Visión general

Este informe es la actualización mensual de julio de 2026 del “Pulso de Proyectos de IA” del equipo de Hardware Tecnológico de las Américas de Goldman Sachs, que cubre anuncios seleccionados de proyectos en nubes especializadas, infraestructura de IA soberana y aplicaciones empresariales de IA. El informe enfatiza que estos anuncios no representan todas las oportunidades de infraestructura de IA, pero proporcionan señales importantes para monitorear la demanda de computación de IA, centros de datos, GPU e IA empresarial.

Perspectivas principales

Las perspectivas centrales son: primero, los fabricantes de chips como NVIDIA están ayudando a los clientes de nubes especializadas a sostener la expansión de capacidad de GPU mediante garantías mínimas de ingresos, participación en ingresos y respaldo crediticio, ampliando así la capacidad de cómputo disponible para los clientes finales; segundo, el aumento continuo de centros de datos a escala de 1GW y proyectos de Fábricas de IA indica que la inversión en IA soberana e infraestructura de IA a hiperescala sigue en curso; tercero, la IA empresarial está pasando de proyectos piloto a herramientas internas más específicas y casos de uso de gestión de riesgos, marketing y operaciones, lo que podría impulsar la demanda de OEM de hardware empresarial, distribuidores de TI y servicios de nube de IA.

Marco de análisis

El informe utiliza un enfoque de seguimiento de eventos, resumiendo los proyectos anunciados públicamente en julio en orden cronológico inverso. Se centra en los cambios en escala, ubicación, calendario, socios, capacidad y modelos de negocio de los proyectos, y los vincula con ecosistemas de hardware, servicios en la nube y distribución potencialmente beneficiados.

Notas metodológicas

Seguimiento de eventos sectorialesPulso de Proyectos de IA
Monitoreo mensual de anuncios de proyectos
Realiza seguimiento de anuncios de proyectos de nubes especializadas, IA soberana e IA empresarial para observar cambios en la demanda de infraestructura de IA, la construcción de capacidad y los modelos de negocio.
Marco de divulgación de investigación de renta variableGS Factor Profile
Perfiles de factores de Crecimiento, Rentabilidad Financiera, Múltiplo e Integrado
El apéndice de divulgación indica que Goldman Sachs calcula percentiles de factores de acciones usando métricas que incluyen ventas futuras, EBITDA, EPS, ROE, ROCE y múltiplos de valoración, pero el informe principal no proporciona este perfil cuantitativo para ninguna acción individual.
Marco de divulgación de investigación de renta variableM&A Rank
Puntuación de posibles objetivos de adquisición
El apéndice de divulgación indica que Goldman Sachs evalúa la probabilidad de que las empresas cubiertas se conviertan en objetivos de adquisición en una escala de 1 a 3; el informe principal no proporciona una clasificación de M&A para ninguna empresa específica.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

NVIDIA
Participante central en GPU, estándares de Fábrica de IA y el ecosistema de financiación/respaldo de ingresos para nubes especializadas
Fortalezas
Vincula la construcción de infraestructura de IA con plataformas que incluyen suministro de GPU, NeMo, Quantum InfiniBand y Grace Blackwell, al tiempo que amplía la capacidad de los clientes mediante participación en ingresos y respaldo crediticio.
Debilidades
El modelo de negocio depende en gran medida de la utilización por parte de los clientes de nubes especializadas, la demanda final y la ejecución de los proyectos.
Comparación
En comparación con el suministro tradicional de hardware, NVIDIA desempeña un papel más profundo en el respaldo de financiación de proyectos, estándares de sistemas y alianzas de ecosistema.
Riesgos
El exceso de capacidad de GPU, arrendamientos de clientes más débiles de lo esperado y retrasos en energía o construcción de centros de datos podrían afectar la materialización de la demanda.
DELL、SMCI
Beneficiarios potenciales de la demanda de servidores de IA
Fortalezas
Goldman Sachs considera que una demanda sostenida y fuerte de nubes especializadas es positiva para los principales fabricantes de servidores de IA DELL y SMCI.
Debilidades
Afectados por el suministro de GPU, el calendario de gasto de capital de los clientes y la volatilidad de los márgenes de servidores.
Comparación
Se benefician más directamente del ciclo de compras de servidores de IA que las empresas que dependen principalmente de ingresos de software o servicios en la nube.
Riesgos
La concentración de pedidos, la intensificación de la competencia, los cuellos de botella de la cadena de suministro y el poder de negociación de los grandes clientes podrían presionar la rentabilidad.
DELL、HPE、SNX、INGM
Beneficiarios potenciales en la cadena de adopción de IA empresarial
Fortalezas
La expansión de casos de uso de IA empresarial en las instalaciones y en la nube podría impulsar la demanda de OEM de hardware empresarial y distribuidores de TI.
Debilidades
La materialización de presupuestos de IA empresarial puede retrasarse respecto de los anuncios de proyectos, y parte de la demanda puede desplazarse a servicios en la nube en lugar de compras locales.
Comparación
En comparación con la cadena de nubes especializadas, la cadena de IA empresarial depende más del despliegue de herramientas internas de los clientes y de la reasignación de presupuestos de TI.
Riesgos
Los recortes de gasto en software empresarial pueden coincidir con restricciones presupuestarias más amplias, creando incertidumbre sobre el calendario de compras de hardware.
CoreWeave
Plataforma de nube de IA y proveedor de cargas de trabajo de entrenamiento de alta intensidad
Fortalezas
Recibió cargas de trabajo de entrenamiento de modelos fundacionales de Flow Traders y asumirá 133MW de carga crítica de TI en la Fase I de Galaxy Helios.
Debilidades
El crecimiento del negocio depende de grandes arrendamientos de centros de datos e infraestructura altamente intensiva en capital.
Comparación
Dentro del sector de nubes especializadas, está más enfocada en plataformas de nube para entrenamiento de IA y se beneficia de la externalización de cómputo por empresas e instituciones de trading.
Riesgos
Los arrendamientos a largo plazo, los costes de financiación, la concentración de clientes y la volatilidad de los precios de cómputo son riesgos clave.
Nebius
Participante en modelos de expansión de IA en la nube y de activos ligeros
Fortalezas
Introdujo un modelo de activos ligeros en el que los socios financian y poseen la infraestructura, mientras Nebius proporciona la arquitectura del sistema, la pila de software y la organización de ventas.
Debilidades
Alta dependencia de la ejecución de los socios, la calidad de los centros de datos regionales y las capacidades de conversión de ventas.
Comparación
En comparación con construir centros de datos internamente, el modelo de activos ligeros puede reducir los requisitos incrementales de capital.
Riesgos
La financiación de los socios, las regulaciones de residencia de datos y el ritmo de comercialización de capacidad podrían afectar los resultados de expansión.
Microsoft、IBM、Oracle
Proveedores de software de terceros que Starbucks planea reemplazar parcialmente
Fortalezas
Mantienen plataformas establecidas de software empresarial y relaciones existentes con clientes.
Debilidades
Las herramientas asistidas por IA desarrolladas internamente por grandes empresas podrían reemplazar parte del gasto tradicional en software.
Comparación
El caso de Starbucks en el informe muestra que la IA empresarial puede redirigir parte del presupuesto desde software externo hacia herramientas internas.
Riesgos
Si más empresas siguen esta vía, las renovaciones de software tradicional y el gasto en servicios profesionales podrían verse presionados.

Datos clave

Centro de datos de IA Meta/BlackRock El Paso1GW; $14bn; fondos gestionados por BlackRock con 80% de propiedad, Meta con 20% de propiedad; se espera que comience a entrar en operación en 2028El proyecto está ubicado en El Paso, Texas, con un plazo de arrendamiento de hasta 20 años.
Nuevos contratos de clientes de IREN$2.8bn en nuevos contratos de clientes; objetivo de ingresos recurrentes anuales de 2026 elevado a más de $4bnLos clientes incluyen Microsoft, NVIDIA, Perplexity, Figure AI, Together AI y Fluidstack.
Acuerdo de computación en la nube de Sharon AIacuerdo de 5 años y $1.32bn; 132MW de capacidad total; se espera desplegar más de 62,000 GPU de NVIDIA para mediados de 2027El proyecto está ubicado en Nueva Zelanda, y se espera que los ingresos comiencen en el primer semestre de 2027.
Centro de datos Galaxy HeliosLa Fase I entregará 133MW de carga crítica de TI a CoreWeave; potencia total aprobada de 1.63GW, ampliable a 3.6GWEl campus de Texas Occidental; se espera que los 260MW de la Fase II se entreguen en el primer semestre de 2027.
Proyecto Pantheon Atlas en Croacia€50bn de inversión total; 1GW de capacidad total; 800MW de carga de TI disponible; operaciones previstas para el primer trimestre de 2029Ubicado en Topusko, Croacia, y diseñado según los estándares de Fábrica de IA a Escala GW de NVIDIA.
Fábrica de IA Firmus/NVIDIA360MW; 170,000 aceleradores NVIDIA; 2027-2028Ubicada en Batam, Indonesia, utilizando un modelo de participación en ingresos y respaldo crediticio.
Herramientas de IA empresarial de Starbucks$400mn de gasto anual en software; reducción objetivo del presupuesto tecnológico de aproximadamente $30mn, incluidos aproximadamente $10mn en gasto de softwarePlanea desarrollar herramientas internas asistidas por IA para seguimiento de inventario, gestión de mantenimiento y otras funciones, reemplazando parte del software de terceros.
Modelo PRAGMA de Revolut26 millones de registros de usuarios, 111 países, 207 mil millones de tokens; ciclo de desarrollo del modelo acelerado entre 3 y 5 vecesEntrenado usando GPU NVIDIA H100 y Nebius AI Cloud para fraude, crédito, marketing y recomendaciones de productos.

Impacto e implicaciones

La implicación de inversión del informe es que la cadena de infraestructura de IA sigue siendo resiliente: el respaldo de los fabricantes de chips a los modelos de negocio de nubes especializadas debería beneficiar los envíos de GPU y servidores de IA; la expansión de campus de IA soberana y a hiperescala debería generar una demanda sostenida de energía, centros de datos, redes, almacenamiento y servicios de integración; y el despliegue de herramientas de IA empresarial podría impulsar la demanda de hardware empresarial, servicios en la nube y distribución de TI, a la vez que crea presión de sustitución para los proveedores tradicionales de software.

Riesgos

El informe cubre anuncios de proyectos seleccionados y no representa todas las oportunidades de infraestructura de IA ni la eventual materialización de los gastos de capital.
Los proyectos de centros de datos a escala de 1GW enfrentan riesgos relacionados con el acceso a energía, calendarios de construcción, costes de financiación, aprobaciones regulatorias y ejecución de la cadena de suministro.
Las garantías de ingresos y modelos de respaldo crediticio de las nubes especializadas dependen de las tasas de arrendamiento de clientes finales; una demanda insuficiente podría amplificar los riesgos para fabricantes de chips o proveedores de servicios en la nube.
Las aplicaciones de IA empresarial pueden buscar reducir los presupuestos de software y servicios tradicionales, creando presión de sustitución para algunos proveedores de software establecidos.
El informe no proporciona calificaciones individuales de acciones ni precios objetivo; las conclusiones de inversión deben considerarse junto con análisis posteriores de fundamentos y valoración de las empresas.

Aspectos que vigilar

Si los modelos de participación en ingresos, respaldo crediticio y garantía mínima de ingresos de NVIDIA con clientes de nubes especializadas se expanden a más clientes.
Los hitos de energía, construcción y entrega para grandes proyectos de centros de datos, incluidos Meta/BlackRock, Pantheon Atlas, Firmus y Galaxy.
La conversión de contratos, los objetivos de ARR y la utilización de GPU en nubes especializadas, incluidas IREN, Sharon AI y Nebius.
Si los casos de IA empresarial se extienden desde Starbucks, Revolut y Flow Traders a más industrias y generan gasto cuantificable en hardware o nube.
Si los pedidos, ingresos y márgenes posteriores de empresas incluidas DELL, SMCI, HPE, SNX e INGM reflejan la demanda de infraestructura de IA.