USD/CNY daily fixing model レポート解説

概要

NomuraのAsia FXノートは、USD/CNYの日次フィキシングに関するモデル推定を更新している。前回のモデル値より低い予測フィキシングを示す一方、カウンターシクリカル調整を含む場合はより高い推定値となるが、それでも前回フィキシングを下回る。

主要見解

NomuraはUSD/CNYフィキシングを6.7463と予測しており、前回のモデル予測6.7889を下回る。これは426ベーシスポイントの低下であり、予測フィキシングは前回の公式スポット終値を40ベーシスポイント下回る。レポートはこれを明示的なトレード推奨ではなく、モデルが示す次回フィキシングとして提示している。 カウンターシクリカル要因をモデルに含めると、USD/CNYフィキシング予測は6.7765となる。この調整後の推定値は前回フィキシングを124ベーシスポイント下回る一方、調整なしの6.7463予測を301ベーシスポイント上回り、同要因がモデル出力に与える大きな影響を示している。 本ノートは、調整なしの予測変化に対する上位4つの加重翌日物寄与、調整なしモデルの直近の誤差、日次USD/CNYフィキシングの動きも参照している。イベントカレンダーでは、2026年8月中旬のPBoCによる2026年第2四半期の金融政策報告書、2026年9月24日の習近平国家主席の米国訪問、2026年9月下旬のPBoC金融政策委員会会合、2026年10月1日から7日までの中国の国慶節ゴールデンウィークを取り上げている。

分析フレームワーク

本レポートは定量的なUSD/CNYフィキシング・モデルを用い、最新の出力を前回予測および公式スポット終値と比較し、さらにカウンターシクリカル要因を含む推定値を別途算出している。翌日物の寄与度、モデル誤差、日次フィキシング、イベントカレンダーも参照している。

手法メモ

• その他その他

  カウンターシクリカル要因の有無によるUSD/CNYフィキシング・モデル

  Nomuraはモデルにより日次USD/CNYフィキシングを推定し、カウンターシクリカル要因を加えることで予測水準がどのように変化するかを示している。

主要データ

• USD/CNYフィキシング・モデル予測6.7463前回の6.7889との比較では426ベーシスポイント低く、前回の公式スポット終値を40ベーシスポイント下回る。
• カウンターシクリカル要因を含む予測6.7765前回フィキシングを124ベーシスポイント下回る。
• 調整後と調整なし予測の差301 pipsカウンターシクリカル要因を含む推定値は、調整なしの6.7463予測を上回る。

影響と示唆

モデル更新は、前回予測より低いUSD/CNYフィキシングを示している。カウンターシクリカル調整は、この示唆された低下幅を大きく緩和する。

注目点

• 2026年8月中旬のPBoCによる2026年第2四半期の金融政策報告書。
• 2026年9月24日の習近平国家主席の米国訪問。
• 2026年9月下旬のPBoC金融政策委員会会合。
• 2026年10月1日から7日までの中国の国慶節ゴールデンウィーク。