UBS는 Auras가 공랭 공급사에서 랙 수준 액체냉각 솔루션 제공사로 전환하며 액체냉각 매출 비중이 2025E 31%에서 2030E 74%로 상승할 것으로 예상한다. NT$1,380 목표주가는 2027E 20x P/E에 근거하며, 2025년 12월 4일 주가는 NT$890였다.
- UBS는 직접 액체냉각 시장이 2030E US$31bn에 도달하고 CAGR은 51%일 것으로 예상한다.
- Auras의 액체냉각 매출은 2025-30년 49% CAGR로 성장할 전망이다.
- 2026E 매출은 전년 대비 51% 증가한 NT$34.1bn, 콜드플레이트 매출은 NT$9.1bn 초과로 예상된다.
- 주요 하방 위험은 NVIDIA L10 표준화와 마이크로채널 리드 채택 확대로 인한 부품 ASP 압력이다.
- UBS의 기본, 상승, 하락 시나리오 목표가는 각각 NT$1,380, NT$1,775, NT$710이다.