欧洲和其他地区带动全球EV销售复苏，电池需求增速继续跑赢整车销量
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欧洲和其他地区带动全球EV销售复苏，电池需求增速继续跑赢整车销量
伯恩斯坦认为，2026年5月全球乘用xEV销量同比增长4%至173万辆，欧洲和RoW表现强劲，电池需求同比增长14%至95GWh，显示复苏正在形成但区域分化明显。
- 2026年5月全球乘用xEV销量达173万辆，同比增长4%；2026年至今销量达740万辆，同比增长2%，低于全年14%增长预测。
- 欧洲EV销量同比增长25%至41.7万辆，RoW同比增长71%至24.2万辆，是本月复苏的主要来源。
- 中国5月EV销量96万辆，环比回升但同比下降7%；北美销量11.5万辆，同比下降26%，继续受激励政策退出影响。
- BEV销量同比增长14%至122万辆，而PHEV同比下降14%至约50.9万辆，纯电继续占据主要增量。
- 乘用EV锂电池需求同比增长14%至95GWh，2026年至今同比增长11%至约404GWh，增速高于整车销量。
- CATL继续保持动力电池领先地位，5月销量37.2GWh，同比增长28%，市场份额约39.2%；LFP全球装机占比升至51%。
研报解读
概览
本报告是伯恩斯坦的全球EV追踪月报，覆盖2026年5月全球乘用xEV销量、区域结构、主要OEM销量、动力电池需求、电池化学体系、印度EV趋势、日本车企xEV转型以及欧洲汽车和零部件影响。报告核心结论是：全球EV需求在一季度放缓后出现恢复迹象，欧洲和RoW领跑，电池需求因BEV占比提升和单车电池容量增大而继续快于整车销量。
核心观点
报告认为，全球EV长期渗透率提升趋势仍然成立，但2026年增长并不均衡。欧洲和RoW需求强劲，印度也出现结构性采用提升；中国受补贴退坡和高基数影响，销量同比下滑但长期渗透率仍高；美国在CVC激励退出后继续疲弱。电池端，CATL份额和增长保持领先，LFP在中国以外市场继续扩张。汽车覆盖上，报告偏好具备电动化、成本或供应链优势的龙头，同时对部分韩国电池厂和中国内需压力保持谨慎。
分析框架
报告采用月度追踪框架，结合全球乘用xEV注册和销售数据，按区域、动力类型、OEM、车型、电池需求和电池化学体系拆分，并进一步映射到能源存储、电池、汽车整车、零部件和轮胎公司的投资含义。
方法论与常识提炼
以月度销量、渗透率、区域结构和OEM份额跟踪全球EV周期。
数据来自多个来源的注册和销售数据，数据库按月更新且约有一个月滞后；中国口径反映零售车辆注册并剔除海外出口。
将乘用xEV拆分为BEV和PHEV，以判断增长质量。
2026年5月BEV同比增长14%，PHEV同比下降14%，说明本月增长主要由纯电拉动。
用GWh口径观察乘用EV锂电池需求。
报告仅纳入锂基电池化学体系，并比较整车销量与电池需求增速，以反映电池尺寸、BEV占比和化学体系变化。
标的映射与对比
研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。
- CATL-A动力电池与能源存储龙头
- 优势
- 市场份额领先，5月电池销量同比增长28%，报告认为其利润率和回报率领先。
- 劣势
- 估值和行业预期可能已反映部分长期优势。
- 对比
- 相对其他电池厂，CATL市场份额约39.2%至40%，领先幅度明显。
- 风险
- EV需求低于预期、价格竞争、原材料波动和政策变化。
- BYD全球EV OEM和电池供应商
- 优势
- 仍为全球月度xEV销量第一，5月销售约24.8万辆。
- 劣势
- 同比下降22%，中国市场补贴退坡和高基数形成压力。
- 对比
- 销量领先Tesla和Geely，但本月份额承压。
- 风险
- 国内竞争加剧、补贴退坡、出口不确定性。
- Tesla全球BEV龙头车型供应商
- 优势
- 5月销量约14.2万辆，同比增长12%，欧洲注册从低谷反弹。
- 劣势
- 欧洲2025年表现疲弱，Model Y换代不能完全解释此前下滑。
- 对比
- Model Y和Model 3仍是全球BEV核心车型，但欧洲竞争加剧。
- 风险
- 欧洲自动驾驶监管、品牌竞争、需求波动。
- 欧洲整车厂受欧洲BEV增长和排放规则影响的资产组合
- 优势
- 欧洲BEV销量强劲，BMW和Mercedes部分车型表现突出。
- 劣势
- 排放目标弹性降低短期推BEV压力，部分品牌受基数和价格竞争影响。
- 对比
- BMW、Renault、Ferrari评级为Outperform，VW、Mercedes、Stellantis、Porsche AG和Aston Martin为Market-Perform，Volvo Car为Underperform。
- 风险
- 政策变化、折扣扩大、车型周期不及预期。
- 日本汽车与零部件HEV优势与长期BEV转型相关资产
- 优势
- Toyota在多动力路径上具备竞争力，Suzuki受益印度市场，Toyota Tsusho覆盖供应链上中下游。
- 劣势
- 日本车企BEV扩张仍处早期，长期xEV转型仍是行业挑战。
- 对比
- Toyota和Suzuki为Outperform，Honda为Market-Perform，Nissan、Mazda和Subaru为Underperform。
- 风险
- BEV转型速度落后、全球竞争、供应链和成本压力。
- 高端轮胎厂EV渗透提升带来的轮胎规格和替换需求受益者
- 优势
- EV更重且扭矩更高，带动更大、更技术化的高端轮胎需求；替换市场滞后2至3年释放。
- 劣势
- 北美和中国EV放缓是小幅逆风。
- 对比
- Michelin、Bridgestone和Pirelli为Outperform，Continental为Market-Perform。
- 风险
- EV渗透回落、原材料成本、替换需求延迟。
关键数据
- 全球乘用xEV销量173万辆2026年5月，同比增长4%，环比增长7%。
- 2026年至今全球xEV销量740万辆同比增长2%，低于报告所述2026年全年14%增长预测。
- 全球BEV销量122万辆2026年5月同比增长14%，占主要增量。
- 全球PHEV销量约50.9万辆2026年5月同比下降14%。
- 中国EV销量96万辆2026年5月同比下降7%，占全球销量55%，口径剔除出口。
- 欧洲EV销量41.7万辆2026年5月同比增长25%，约占全球销量24%至25%。
- 北美EV销量11.5万辆2026年5月同比下降26%，占全球约7%。
- RoW EV销量24.2万辆2026年5月同比增长71%，为增长最快区域之一。
- 乘用EV锂电池需求95GWh2026年5月同比增长14%，环比增长7%。
- 2026年至今电池需求约404GWh同比增长11%，接近报告15%的全年目标。
- CATL 5月动力电池销量37.2GWh同比增长28%，市场份额约39.2%。
- LFP全球装机占比51%较去年47%提升，且中国以外LFP占比升至约27%。
影响与含义
投资含义上，报告偏向受益于全球电动化延续、欧洲和RoW复苏、LFP扩张、ESS需求和电池规模优势的公司；但对中国内需、美国EV需求和部分韩国电池厂产能利用率保持谨慎。欧洲BEV再加速利好具备新车型周期的欧洲整车厂和高端轮胎供应商，印度EV渗透曲线化则支持当地两轮车和乘用车电动化机会。
风险
- 中国补贴退坡和购置税优惠减半可能继续压制国内EV需求。
- 美国CVC激励退出后销量同比下降，全年需求可能持平或为负。
- 韩国电池企业美国EV电池产能利用不足，短期仍可能有经营亏损压力。
- EV和电池需求若不能按预期加速，2026年全年增长目标存在下修风险。
- 原材料成本通胀可能压缩中国汽车行业利润。
- 欧洲排放监管和ICE政策变化可能改变OEM电动化推进节奏。
后续跟踪
- 欧洲BEV销量能否维持25%以上增速，特别是德国、BMW、Mercedes、VW和Tesla的后续表现。
- 中国EV销量在补贴退坡后是否见底，以及国内EV渗透率能否维持约61%的水平。
- 北美EV需求在政策激励退出后的底部位置和库存情况。
- CATL、BYD、LGES、Samsung SDI等电池厂的GWh销量、市场份额和产能利用率。
- LFP在中国以外市场的渗透率是否继续上升。
- 印度EV两轮车和乘用车渗透率是否从脉冲式增长转为持续曲线。
- 日本车企HEV优势能否支撑近中期增长，并逐步过渡到BEV和FCEV布局。