中国PC和平板2026年5月出货继续同比下滑

概览

本报告是Morgan Stanley大中华科技硬件团队的“Chart of the Day”，重点跟踪2026年5月中国PC和平板出货情况。报告基于IDC出货数据，显示中国PC和平板市场在5月仍处于同比收缩状态，但环比均有改善，其中平板环比反弹更明显。

核心观点

核心结论是：中国终端硬件需求尚未恢复到同比增长轨道。PC出货5月同比下降14%，年初至今同比下降8%；平板出货5月同比下降7%，年初至今同比下降6%。在厂商层面，Apple在PC品类、Lenovo在平板品类表现相对突出，而Huawei PC、Dell PC、Xiaomi平板等同比降幅较大。

分析框架

报告采用月度出货量跟踪框架，将IDC披露的中国PC和平板出货数据按品类、厂商、月度环比、年度同比及年初至今累计同比进行拆分，以判断终端硬件需求、品牌份额变化和产业链景气度。

方法论与常识提炼

• 行业数据跟踪IDC月度出货量跟踪

  按品类和厂商拆分PC与平板出货量

  通过5月单月出货、环比、同比以及年初至今累计同比，观察中国科技硬件终端需求和品牌表现差异。

• 相对行业观点Morgan Stanley Industry View

  In-Line行业观点

  Morgan Stanley披露Asia Pacific行业观点为In-Line，含义是分析师预计行业覆盖范围在未来12-18个月表现大致与相关市场基准一致。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 中国PC产业链

  直接相关

  优势

  部分品牌如Apple、Lenovo的同比或相对表现优于整体市场。

  劣势

  整体5月出货同比下降14%，年初至今同比下降8%，总量需求仍弱。

  对比

  PC跌幅大于平板，显示该品类恢复压力更明显。

  风险

  企业和消费端换机需求低于预期、库存调整、价格竞争。

• 中国平板产业链

  直接相关

  优势

  5月环比增长26%，Lenovo与Huawei单月同比为正。

  劣势

  整体5月同比仍下降7%，年初至今同比下降6%。

  对比

  平板同比跌幅小于PC，环比改善也更明显。

  风险

  促销或新品节奏导致月度波动，需求持续性仍待验证。

• Lenovo

  重点厂商样本

  优势

  PC份额表现相对稳健，平板5月同比+42%、年初至今+25%。

  劣势

  PC业务5月和年初至今仍为同比小幅下降。

  对比

  在平板中显著跑赢整体市场，在PC中跌幅小于行业。

  风险

  若中国PC总量继续收缩，规模优势仍可能受到需求拖累。

• Huawei

  重点厂商样本

  优势

  平板5月同比+7%，单月出货规模居前。

  劣势

  PC 5月同比-39%，年初至今同比-26%；平板年初至今仍同比-4%。

  对比

  平板表现明显好于PC。

  风险

  品类间表现分化，且报告提示涉及出口管制和相关合规限制。

• Apple

  重点厂商样本

  优势

  PC 5月同比+45%、年初至今+48%，表现显著强于行业。

  劣势

  平板5月同比-13%、年初至今-6%。

  对比

  Apple在PC强势，但平板弱于自身PC表现。

  风险

  新品周期、渠道补货和高基数可能影响后续可持续性。

• Xiaomi

  重点厂商样本

  优势

  平板5月环比+31%，显示月度环比改善。

  劣势

  平板5月同比-46%，年初至今同比-41%。

  对比

  在披露的主要平板厂商中同比压力较大。

  风险

  平板需求、产品节奏和竞争压力可能继续拖累出货。

关键数据

• 中国PC出货量2026年5月289万台，环比+2%，同比-14%；年初至今1360万台，同比-8%数据来源为报告引用的IDC。
• 中国平板出货量2026年5月281万台，环比+26%，同比-7%；年初至今1320万台，同比-6%平板环比改善强于PC，但同比仍为负。
• Lenovo PC2026年5月111.4万台，环比+29%，同比-6%；年初至今465万台，同比-1%PC厂商中规模最大，跌幅小于整体PC市场。
• Huawei PC2026年5月19.2万台，环比-24%，同比-39%；年初至今116万台，同比-26%PC出货同比压力较大。
• Apple PC2026年5月21.8万台，环比-9%，同比+45%；年初至今93.7万台，同比+48%PC品类中同比表现突出。
• Huawei平板2026年5月86.4万台，环比+27%，同比+7%；年初至今423万台，同比-4%单月同比转正，但累计仍略降。
• Apple平板2026年5月64.8万台，环比+19%，同比-13%；年初至今311万台，同比-6%平板出货仍弱于去年同期。
• Xiaomi平板2026年5月26.1万台，环比+31%，同比-46%；年初至今132万台，同比-41%同比降幅在披露厂商中较大。
• Lenovo平板2026年5月30.3万台，环比+70%，同比+42%；年初至今101万台，同比+25%平板业务单月和累计均明显增长。

影响与含义

数据对大中华科技硬件产业链偏中性至谨慎：整体PC和平板出货仍同比下滑，说明消费电子终端需求复苏不足；但部分品牌表现分化，可能带来供应链订单结构变化。投资层面更应关注具备份额提升、产品周期或渠道改善的公司，而不是简单押注行业总量反弹。

风险

• 中国PC和平板终端需求持续低于预期。
• 月度出货数据可能受渠道补库存、新品发布节奏或促销活动影响，单月环比改善不一定代表趋势反转。
• 品牌间份额变化可能加剧价格竞争和供应链订单波动。
• 报告提及U.S. Executive Order 14032、出口管制及相关实体限制，投资和交易活动需关注合规风险。
• Morgan Stanley披露与多家覆盖公司存在或可能存在投资银行及其他业务关系，研究使用者应关注潜在利益冲突。

后续跟踪

• 后续6-8月中国PC和平板出货是否能从同比负增长转向企稳。
• Lenovo平板高增长、Apple PC高增长是否具备持续性。
• Huawei PC与Xiaomi平板同比大幅下滑是否收窄。
• IDC后续月度数据与渠道库存变化。
• 大中华科技硬件行业观点是否从In-Line发生变化。