高盛印度AI追踪：采用率提升已现早期生产率红利

概览

本报告是高盛推出的“印度生成式AI追踪器”首期内容，旨在通过高频数据监测AI在印度的采用情况及其对劳动力市场、生产率和服务出口的影响。核心结论显示，AI正从科技行业向更广泛的企业部门渗透，并已转化为早期的生产率提升；尽管市场对AI替代就业存在担忧，但实际招聘数据显示相关行业的用工需求展现出韧性。

核心观点

AI采用范围显著扩大：研报指出，过去两年印度企业管理层评论中对“AI”的提及率急剧上升，且趋势已从信息技术（IT）行业向其他板块广泛扩散。在覆盖的11个GICS行业中，金融和医疗保健板块的AI提及率增长尤为明显，表明AI技术正成为跨行业的通用关注点，而非仅限于科技公司的专属议题。 早期生产率红利已显现：数据显示AI应用已开始转化为企业效率的提升。IT和非IT服务公司的销售额与员工成本比率均有改善，其中IT服务公司在2025年第四季度创下六年来最高水平。这一指标被研报视为AI赋能生产力的早期实证信号，意味着企业在引入AI后，单位人力成本创造的收入正在增加。 劳动力市场展现结构性韧性：尽管市场普遍担忧AI替代人工，但高频招聘数据呈现出不同图景。根据Naukri JobSpeak指数，那些被评估为AI替代风险最高的行业，其招聘意愿在过去六个月反而有所改善；IT软件服务业的招聘也保持稳定。此外，科技行业关于“裁员”和“员工流失”的提及率在2024年底达到峰值后已出现下降，虽然绝对水平仍居各行业之首，但边际恶化趋势已止。 区域分化与全球能力中心（GCC）支撑：AI相关的就业需求呈现明显的地域集中特征。班加罗尔、海得拉巴和钦奈这三大主要GCC城市承载了约56%的GCC员工，其企业招聘意愿保持韧性；相比之下，孟买和德里的招聘意愿则有所下降。这表明AI驱动的高价值服务岗位正进一步向印度核心科技枢纽集聚。

分析框架

研报采用了“高频文本挖掘+宏观就业数据验证”的分析框架。首先，通过对印度前100家上市公司管理层评论（财报电话会、投资者日演示）进行关键词频率统计，量化AI技术的渗透广度及裁员情绪的变化拐点。其次，利用Naukri JobSpeak指数（覆盖超15万家公司）作为实时劳动力市场晴雨表，将AI替代风险理论模型与实际招聘行为进行交叉验证，以判断AI究竟是“替代”还是“互补”。最后，结合RBI覆盖千余家服务企业的财务数据，计算销售额与员工成本比率，从财务结果端确认生产率提升的真实性。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架量价拆分

  销售额与员工成本比率（Sales-to-staff costs ratio）

  研报用该比率作为衡量劳动生产率的核心代理指标。当该比率上升时，意味着单位人力投入产出了更多收入，通常被视为技术进步或流程优化带来效率提升的直接财务证据。

• 事件博弈与行为金融预期差/预期管理

  管理层评论词频分析（Management Commentary Text Analysis）

  通过统计管理层发言中特定关键词（如AI、Job cuts）的频率变化来捕捉企业战略重心的转移和市场情绪的拐点。这种方法能比传统财务数据更早地反映企业对新技术的实际态度和潜在的组织调整动向。

关键数据

• IT服务业劳动生产率六年新高2025年Q4 IT服务公司销售额与员工成本比率达到过去六年最高点
• GCC城市员工占比56%班加罗尔、海得拉巴和钦奈三大城市占印度全球能力中心员工总数的比例
• 高风险行业招聘趋势改善AI替代风险最高的行业在过去六个月招聘意愿不降反升
• 样本覆盖范围1182家生产率分析基于RBI数据，涵盖208家IT服务公司和984家非IT服务公司

影响与含义

研报认为，AI对印度经济的影响正从概念炒作进入实质落地阶段。对于印度庞大的IT及服务外包产业而言，生产率的早期提升是维持全球竞争力的关键利好，有助于对冲成本上升压力。同时，劳动力市场的韧性表明AI目前更多扮演“增强”而非单纯“替代”的角色，这可能缓解市场对大规模技术性失业的过度恐慌。然而，招聘意愿的地域分化也提示，AI红利可能加剧印度国内区域间的发展不平衡，核心科技枢纽将进一步虹吸高端人才资源。

后续跟踪

• 后续季度AI提及率是否继续向非科技板块扩散
• IT服务业劳动生产率改善趋势能否持续
• 高风险行业招聘意愿改善是否具有持续性
• GCC城市与非GCC城市招聘差距的演变