2026版国家基本药物目录发布，创新药纳入有望带动放量

概览

本报告点评中国国家基本药物目录（2026年版）的发布。该目录上一次更新是在2018年，本次2026版将于2026年9月1日正式生效。野村认为，新目录扩容并纳入更多创新药，有助于提升相关药品在低线城市和基层医疗机构的使用覆盖，进而支持相关药品销量增长。

核心观点

核心观点是：2026版国家基本药物目录新增药品超过100种，总数达到794种，显示政策对慢病、儿科、肿瘤、自身免疫等重点治疗领域的支持。报告尤其强调GLP-1 RA、肿瘤和自身免疫疾病单抗、靶向治疗药物等创新药被纳入目录，这将为基层医疗机构提供更多治疗选择，并可能提升入选药品的使用量。

分析框架

报告采用政策事件解读与受益药品映射的方法：先梳理目录更新的时间、生效日期和新增药品数量，再识别被纳入目录的重点治疗领域和代表性创新药，最后将入选药品对应到相关上市公司及其评级。

方法论与常识提炼

• 政策催化分析国家基本药物目录纳入影响评估

  目录纳入通常提升药品在基层医疗机构的可及性和使用优先级。

  野村将药品进入国家基本药物目录视为潜在放量催化因素，重点观察新增品种、治疗领域优先级及对应上市公司。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• CSPC (1093 HK)

  NBP（butylphthalide）被列为目录纳入后潜在放量受益药品；评级为Buy。

  优势

  目录纳入有助于扩大药品使用场景和基层覆盖。

  劣势

  报告未提供具体销售增量、价格变化或盈利弹性测算。

  对比

  与其他入选药品相同，主要受益逻辑来自基本药物目录覆盖扩大。

  风险

  放量速度低于预期、价格压力、基层机构执行进度不及预期。

• Hengrui (600076 CH / 1276 HK)

  loversol被列为潜在受益药品；评级为Buy。

  优势

  进入目录后可能提升使用量和终端覆盖。

  劣势

  报告未披露该品种对公司收入或利润的量化贡献。

  对比

  与CSPC、Innovent等同属目录纳入带来的政策受益标的。

  风险

  市场竞争、采购和价格政策变化、目录执行不均衡。

• Innovent (1801 HK)

  bevacizumab和adalimumab生物类似药被列为潜在受益药品；评级为Buy。

  优势

  生物类似药进入基本药物目录可能提升基层和低线市场可及性。

  劣势

  生物类似药竞争较强，价格和份额变化可能影响盈利弹性。

  对比

  相较单一药品受益标的，Innovent涉及多个生物类似药品种。

  风险

  竞争加剧、价格下降、医院准入和处方转化慢于预期。

• Remegen (688331 CH / 9995 HK)

  Tai'ai（telitacicept）被列为潜在受益药品；评级为Neutral。

  优势

  自身免疫领域创新药纳入目录有助于提高患者可及性。

  劣势

  评级为Neutral，表明野村对股价相对表现并未给出积极判断。

  对比

  与Buy评级标的相比，受益逻辑存在但投资评级更审慎。

  风险

  商业化放量不确定、适应症渗透速度、支付和价格压力。

• Novo Nordisk (NOVO DK)

  semaglutide被列为潜在受益药品；未评级。

  优势

  GLP-1 RA相关药物被纳入目录，符合糖尿病等慢病治疗优先方向。

  劣势

  报告未对该公司提供正式覆盖评级或目标价。

  对比

  与中国本土药企相比，其受益更多体现为产品层面的目录纳入影响。

  风险

  价格、供给、支付限制及本土竞争。

• AstraZeneca (AZN LN)

  osimertinib、olaparib、roxadustat被列为潜在受益药品；未评级。

  优势

  多个肿瘤和相关治疗药物被纳入，可能扩大基层可及性。

  劣势

  报告未提供公司层面的投资评级、目标价或财务弹性。

  对比

  产品覆盖数量较多，但报告仅作为目录受益映射提及。

  风险

  价格谈判、竞品替代、适应症和渠道限制。

• Keymed (2162 HK)

  stapokibart被列为潜在受益药品；未评级。

  优势

  创新药纳入目录可能改善处方机会和市场教育。

  劣势

  未评级且缺少量化业绩影响。

  对比

  与Remegen等创新药公司同受益于自免或相关创新疗法进入目录。

  风险

  商业化执行、竞争格局、价格和支付政策不确定。

关键数据

• 2026版目录生效日期2026-09-01报告称2026版国家基本药物目录将自2026年9月1日起生效。
• 目录总药品数794种较上一版增加109种。
• 化学药和生物制品476种较上一版增加68种。
• 中成药318种较上一版增加48种。
• 重点治疗领域糖尿病、高血压、慢阻肺、儿科疾病报告指出这些治疗领域获得优先关注。

影响与含义

本次目录更新对中国医药行业偏正面，尤其有利于被纳入目录的创新药和重点治疗药品。对投资而言，目录纳入可能改善药品在基层医疗机构的覆盖和医生处方可及性，进而带动销量增长；但最终财务影响仍取决于执行节奏、价格政策、医保支付、渠道渗透和公司自身商业化能力。

风险

• 目录纳入后的实际放量可能慢于预期。
• 药品价格、医保支付或采购政策变化可能抵消销量增长带来的收益。
• 基层医疗机构执行节奏和处方转化存在不确定性。
• 相关药品竞争加剧可能影响市场份额和利润率。
• 报告未提供各药品销售增量或盈利弹性的量化测算。

后续跟踪

• 2026年9月1日目录正式生效后的医院和基层医疗机构执行进度。
• 新增药品在各省市的采购、准入和处方落地情况。
• GLP-1 RA、肿瘤单抗、自免药物和靶向药的使用量变化。
• 相关公司后续业绩指引、销售数据和管理层对目录纳入影响的披露。
• 价格政策、医保支付规则和同类竞品竞争变化。