AI采用率升至20.6%，投资与生产率证据继续增强

概览

本报告更新高盛截至2026年6月的AI采用跟踪。核心结论是，AI相关投资仍强，企业采用率继续上行，劳动力市场影响可见但范围仍窄，生产率提升证据在已部署生成式AI的领域较为明显。报告重点跟踪美国企业调查、半导体与AI硬件投资、就业和工时、AI相关裁员、招聘需求以及行业生产率表现。

核心观点

第一，AI投资周期仍由半导体和硬件支撑，全球半导体收入预期、韩国AI相关制造出货和美国AI硬件净进口均显示需求强劲。第二，美国企业AI采用率继续上升，大型企业仍领先，但100至250人的中型企业采用节奏近期加快。第三，AI对就业的影响目前仍集中在已有明确用例的岗位和行业，并未形成广泛劳动力市场松弛，但对部分就业增长和工时增长已出现早期负相关信号。第四，AI已在有限部署场景中体现较大的生产率提升，并且高采用率行业的官方生产率数据开始略有加速。

分析框架

报告采用多源数据跟踪框架，将官方调查、国民账户、贸易与制造数据、企业财报文本、招聘数据、裁员公告、学术研究和公司案例交叉验证。投资端关注半导体收入预期、AI硬件投资、韩国出货和美国净进口；采用端主要使用美国人口普查局BTOS企业调查；劳动力端观察就业、失业、工时、岗位发布、裁员和财报提及；生产率端结合学术研究、公司案例和官方行业生产率数据。

方法论与常识提炼

• 企业采用率跟踪美国人口普查局BTOS企业趋势与展望调查

  企业常规业务职能中的AI使用率

  BTOS问题自2025年12月4日起从询问生产商品和服务中的AI使用，改为询问任何业务职能中的AI使用，因此存在口径切换带来的水平变化，后续采用率需在新口径下连续跟踪。

• 行业自动化暴露度高盛AI自动化暴露度评分

  行业子部门工作暴露于AI自动化的比例

  报告将行业AI采用率与高盛此前估算的子行业AI自动化暴露度进行比较，用于判断采用率是否与潜在可自动化工作比例相匹配。

• 劳动力市场影响就业、工时、裁员与财报文本综合跟踪

  AI采用对岗位增长、工时和企业用工表述的边际影响

  报告比较AI采用率与就业增长、工时增长、失业率、AI相关裁员公告和Russell 3000财报电话会关键词之间的关系，强调目前广泛劳动力市场证据仍有限。

• 生产率验证学术研究、公司案例和官方生产率数据交叉验证

  生成式AI部署后的效率提升

  报告用学术研究和企业案例估算AI带来的劳动生产率提升，并观察高AI采用行业在官方数据中的生产率增长是否开始改善。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 半导体

  AI投资周期的核心受益资产之一。

  优势

  全球收入预期到2026年底达到年化$826bn，内存生产商收入预测自ChatGPT公开发布以来显著上修。

  劣势

  收入预期已明显上修，对未来需求和资本开支持续性较敏感。

  对比

  相比劳动力和生产率数据，半导体收入预期和硬件出货是更直接的AI投资强度指标。

  风险

  若AI资本开支放缓、内存价格回落或需求预期下修，估值与盈利预期可能承压。

• AI硬件与数据中心

  反映企业和云端AI部署的物理投资基础。

  优势

  美国AI硬件投资较2022年增加$425bn，韩国AI相关出货创高位，美国AI硬件净进口保持在$52bn。

  劣势

  硬件周期容易受库存、贸易、供应链和资本开支节奏影响。

  对比

  硬件投资强于广泛劳动力市场影响，是当前AI周期更确定的观察维度。

  风险

  供给瓶颈、贸易限制、数据中心电力约束或企业预算收紧可能削弱增长。

• 数据中心相关建筑就业

  AI投资对实体经济和就业的正向外溢渠道。

  优势

  数据中心暴露类别建筑就业自2022年以来相对趋势增加约251k，最新三个月约每月增加9k。

  劣势

  就业贡献集中在建设期和特定地区，难以完全抵消所有AI替代岗位压力。

  对比

  与营销、设计、客服和部分科技岗位的就业拖累形成对冲。

  风险

  若数据中心建设放缓或融资成本上升，相关就业支撑可能减弱。

• 信息、专业服务、金融与教育行业

  企业AI采用率领先行业。

  优势

  这些行业已有超过三分之一企业采用AI，出版和部分金融子行业采用率达到或超过50%。

  劣势

  较高采用率也意味着部分岗位更易面临自动化替代和组织重构。

  对比

  相比低采用行业，这些行业更可能率先体现生产率提升和岗位结构变化。

  风险

  若效率提升不能转化为收入增长，可能更多表现为成本削减和用工压力。

关键数据

• 美国企业当前AI采用率20.6%较5月上升1.1个百分点。
• 未来6个月预期AI采用率23.9%来自美国人口普查局BTOS调查。
• 大型企业AI采用率40.7%员工数超过250人的企业继续领先。
• 半导体公司收入预期$826bn股票分析师预计全球收入到2026年底达到年化水平。
• 美国AI相关硬件投资增量$425bn按三个月年化口径，较2022年水平高出约1.3% GDP。
• 韩国AI相关硬件出货$36bn/月2026年5月升至历史高位。
• 美国AI硬件净进口$52bn2026年4月仍处高位。
• 数据中心相关建筑就业增量+251k自2022年以来相对更广泛建筑就业趋势的增量，最新三个月趋势约每月+9k。
• AI相关裁员公告影响人数38.6k2026年5月被归因于AI的企业裁员人数继续加速。
• Russell 3000财报提及24%2026年一季度公司财报电话会提及AI和劳动力相关关键词。
• 学术研究平均生产率提升23%基于已部署生成式AI场景的研究证据。
• 企业案例平均效率提升34%公司轶事证据显示的效率提升略高于学术研究均值。

影响与含义

投资含义上，AI主题仍由硬件、半导体、内存、数据中心和企业软件部署共同支撑，需求证据尚未明显降温。宏观含义上，AI对生产率的上行影响正在积累，但其对劳动力市场的冲击仍集中在少数岗位和行业，尚未构成全面就业压力。对资产配置而言，应同时跟踪硬件资本开支持续性、企业采用扩散速度、生产率改善是否可在官方数据中持续体现，以及AI替代劳动的社会和监管风险。

风险

• BTOS调查口径在2025年12月发生变化，采用率序列存在水平跳变，跨期比较需谨慎。
• AI采用率与就业、工时、失业或生产率之间的关系并不等同于因果关系。
• AI相关裁员和岗位替代若继续加速，可能带来社会、监管和企业声誉风险。
• 半导体和AI硬件预期已较强，若资本开支或需求不及预期，相关资产可能出现回撤。
• 报告中的生产率提升证据主要来自有限部署场景，能否扩散至全行业仍需验证。

后续跟踪

• 美国企业AI采用率是否从20.6%继续向未来6个月预期的23.9%靠拢。
• 信息、专业服务、金融、教育、出版和交通等行业的采用率扩散速度。
• 半导体收入预测、内存生产商预测修正、韩国AI硬件出货和美国AI硬件净进口。
• AI相关裁员公告、Russell 3000财报中AI与劳动力关键词提及比例。
• 高AI采用行业的就业增长、工时增长和官方生产率数据是否持续分化。
• 数据中心相关建筑就业能否继续抵消部分AI替代岗位的负面影响。