美国夏季旅游意向仍强，AI旅行规划和OTA使用率继续提升

概览

本报告基于BofA在2026年4月对逾1,000名18岁以上美国消费者进行的线上旅游调查，评估夏季旅游意向、OTA使用、AI旅行规划、忠诚度计划、替代住宿和商务旅行平台采用情况。调查时间位于中东紧张局势持续期间，因此结果被用于观察负面新闻环境下消费者旅游需求是否仍具韧性。

核心观点

核心结论是美国旅游需求仍健康且同比改善。未来12个月旅行意向上升，2026年夏季旅行计划保持强劲，OTA整体使用率改善，AI在旅行规划中的采用显著加速。报告认为这些数据对美国夏季旅游活动偏正面，其中因业务组合更偏美国市场，Expedia受益度最高，其次是Airbnb；Booking在部分份额指标上也取得进展。与此同时，Expedia的Vrbo使用下滑、Airbnb在最常用替代住宿站点份额小幅下降，使公司层面结论并非单边利好。

分析框架

报告采用消费者问卷调查方式，将1Q26调查结果与1Q25及部分历史调查进行对比，重点观察旅行频率意向、夏季旅行计划、价格敏感度、OTA站点使用变化、AI工具使用、替代住宿偏好、忠诚度计划和商务旅行平台采用情况，再映射到Booking、Expedia、Airbnb等相关公司的经营含义。

方法论与常识提炼

• 消费者调查Spring Online Travel Survey

  逾1,000名美国18岁以上消费者线上问卷

  样本用于衡量OTA使用、旅游意向和平台偏好；报告提示1Q26样本收入结构较1Q25偏高，低于US$50k收入人群较少、US$100k以上家庭较多，可能影响结果。

• 同比比较1Q26 vs 1Q25 Survey Comparison

  将本次调查与上一年同类调查对比

  用于判断旅游意向、AI使用、OTA使用、替代住宿偏好和忠诚度计划采用是否改善。

• 估值方法Price Objective Basis

  目标价基于EV/EBITDA、P/E、FCF或分部估值等方法

  ABNB目标价基于2027E EBITDA倍数；BKNG目标价基于2027E EPS倍数；EXPE目标价基于P/E与分部估值各50%的组合。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• EXPEDIA GROUP INC (US.EXPE)

  线上旅游代理和Vrbo替代住宿平台，报告认为美国旅行活动强劲对其最具建设性。

  优势

  Expedia使用增长、住宿搜索改善、美国业务占比较高；目标价披露为US$310。

  劣势

  Vrbo在替代住宿站点中的报告使用下滑，调查结论偏混合。

  对比

  相对Booking，估值倍数折价反映市场份额趋势；相对Airbnb，美国业务敞口更高。

  风险

  高票价压制预订、市场份额变化、替代住宿竞争和AI入口迁移。

• BOOKING HOLDINGS INC (US.BKNG)

  全球OTA与Booking.com平台，调查显示其在旅行起点、忠诚度和替代住宿份额上取得进展。

  优势

  Booking Genius会员比例从13%升至28%；替代住宿站点使用从20%升至26%；收益质量、份额增长和自由现金流被用于支持估值溢价。

  劣势

  报告仍提示整体预订可能对短期票价敏感；部分数据受样本结构影响。

  对比

  在替代住宿最常用站点中仍低于Airbnb的33%，但同比增幅更明显。

  风险

  旅行价格上涨、OTA竞争、搜索入口转向Google或AI代理、估值倍数压缩。

• AIRBNB INC (US.ABNB)

  替代住宿与短租平台，受益于消费者对替代住宿接受度提升。

  优势

  36%受访者愿意住在他人住宅，高于1Q25的23%；30%表示已在AA站点出租房屋，高于13%；公司具备直接流量和品类领导力。

  劣势

  作为最常用替代住宿站点的份额从35%降至33%；体验和活动预订受欢迎度低于1Q25。

  对比

  仍是最常用替代住宿站点，但Booking追赶；报告认为美国旅游强劲对Airbnb次于Expedia。

  风险

  监管限制、竞争加剧导致营销支出上升、间夜增长放缓、估值倍数压缩。

• Alphabet / Google (GOOGL US, GOOG US)

  旅行搜索和规划入口。

  优势

  42%受访者称Google作为旅行规划起点的使用增加。

  劣势

  报告未给出Google旅行业务独立财务预测。

  对比

  Google入口增长可能分流直接进入OTA应用的用户。

  风险

  旅游垂直搜索竞争、AI代理改变搜索路径、监管环境。

• Uber (UBER US)

  旅行期间地面交通偏好。

  优势

  47%受访者偏好旅行中使用Uber，高于1Q25的32%。

  劣势

  报告主要关注旅游平台，未展开Uber估值或评级分析。

  对比

  租车偏好降至32%，Lyft相关图表显示同比下降。

  风险

  地面交通竞争、价格敏感度、旅行需求波动。

关键数据

• 未来12个月旅行意向47%预计旅行次数高于通常水平，1Q25为43%显示整体旅游需求同比改善。
• 2026年夏季旅行计划81%计划与2025年持平或更多，约30%计划显著更多显著更多的比例高于上一年约20%。
• 生成式AI旅行规划44%已使用ChatGPT/Gemini/Claude规划旅行，1Q25为18%另有约60%已使用或计划使用相关AI工具。
• OTA内置AI聊天机器人40%已使用Booking或Expedia聊天机器人，1Q25为26%已使用或计划使用比例接近60%，但采用速度略慢于独立生成式AI。
• AI代理自动订旅行38%愿意现在使用，30%感兴趣但尚不放心，32%不会使用反映早期采用与信任门槛并存。
• Booking Genius忠诚度28%为Booking Genius会员，前次调查为13%Booking忠诚度计划采用显著提升。
• Expedia One Key忠诚度22%，1Q25为21%同比小幅改善。
• OTA使用变化所有OTA报告使用率同比改善，Airbnb和Booking.com提升最大减少或停止使用OTA的比例也低于前次调查。
• Google作为旅行起点42%称Google作为起点的使用增加，前次调查为25%搜索入口竞争仍影响OTA流量获取。
• 商务旅行平台55%很少或从不商务旅行；45%每周、每月或每季度商务旅行29%公司要求使用托管平台，30%无正式平台，24%不确定。
• 地面交通偏好Uber偏好升至47%，1Q25为32%；租车降至32%，1Q25为38%Lyft相关图表标题显示同比下降。
• 替代住宿供给与需求36%愿意住在他人住宅，1Q25为23%；30%已在AA站点出租房屋，1Q25为13%替代住宿渗透和房源供给意愿改善。
• 替代住宿站点份额Airbnb为33%，低于1Q25的35%；Booking为26%，高于20%；Vrbo为11%Airbnb仍领先，但Booking追赶。

影响与含义

调查结果指向2026年美国旅游活动仍有韧性，线上旅游平台的需求背景偏正面。AI旅行规划快速渗透可能改变搜索、发现和预订入口，对具备AI产品能力和直接流量优势的平台有利。价格仍是最重要预订因素，若机票或旅行价格继续上涨，可能延迟或限制部分出行。公司层面，Expedia因美国业务占比较高且住宿搜索改善而更直接受益；Airbnb受益于替代住宿接受度提升但份额指标混合；Booking在忠诚度与替代住宿份额改善上具备积极信号。

风险

• 调查样本较1Q25偏高收入、年龄结构略偏年长，可能高估旅游意向和消费韧性。
• 若机票或整体旅行价格同比上升，受访者可能推迟或限制旅行活动。
• 中东紧张局势虽未明显压制本次调查意向，但仍可能影响国际旅行情绪和预订节奏。
• Google、独立生成式AI和AI代理可能改变旅行规划入口，削弱传统OTA直接流量。
• Expedia的Vrbo使用下滑、Airbnb最常用替代住宿站点份额小降，显示平台份额竞争仍不稳定。
• 替代住宿行业面临监管限制、竞争加剧和增长渗透率提升后的放缓风险。

后续跟踪

• 2026年夏季实际旅游预订、取消率和票价变化。
• OTA平台中AI聊天机器人和独立AI工具的实际转化率。
• Google作为旅行规划起点的使用增长是否继续侵蚀OTA直接流量。
• Booking Genius、Expedia One Key等忠诚度计划的会员增长和复购贡献。
• Airbnb、Booking、Vrbo在替代住宿中的份额变化。
• 美国消费者收入结构和价格敏感度对暑期旅行需求的影响。
• 商务旅行托管平台采用率及Amex GBT、Navan等平台份额变化。