中国发布AI+能源行动计划，利好核电与储能

概览

本报告解读了中国发改委、能源局等部门联合发布的《关于促进人工智能与能源相互赋能的行动计划》。研报核心观点认为，该政策释放了重要信号：尽管全球担忧AI驱动的电力需求增长可能阻碍清洁能源进程，但中国坚持脱碳议程，选择通过提高可再生能源渗透率、增强电网灵活性和深化电力市场改革来容纳AI增长，而非重启大规模煤电。这一“绿色AI”路径对核电、储能、电网设备及电力数字化领域构成实质性利好。

核心观点

中国选择“绿色AI”而非“热力AI”。面对AI算力带来的电力需求激增，全球部分地区出现延缓可再生能源整合或延长化石能源寿命的迹象，但中国政策明确强调通过更高比例的可再生能源消纳、灵活的 demand-side management（需求侧管理）和更深度的电力市场参与来解决供需矛盾。文件并未将AI电力需求作为放缓可再生能源部署的理由，反而强化了新建数据中心80%可再生能源使用比例等监管预期，确保AI扩张服务于长期脱碳目标。 核电进入AI供电讨论，利好低碳基荷 IPP。政策首次明确提及探索为AI基础设施直接供应核电和氢能。虽然中国不太可能出现类似美国市场的极端电价飙升，但长期绿色电力协议、直接清洁能源供应模式以及对高可靠性电力的需求，将提升核电在电力市场中的战略地位。这有助于改善核电独立发电商（IPP）的合同质量，包括更长的期限、更强的交易对手方和适度的绿色溢价，对中广核电力和中国核电等构成增量利好。 AI数据中心成为电力系统的一部分。政策标志着概念上的转变，将AI数据中心从传统的被动负荷重新定义为灵活且可调度的电网资源。通过电价响应的计算优化、跨区域工作负载调度以及参与虚拟电厂（VPP），AI负载可以动态响应可再生能源的波动。此外，政策鼓励用构网型储能（grid-forming storage）替代传统的柴油备用发电机，前者能主动提供电压和频率支持，这对电池储能系统（BESS）、先进功率转换设备及电力数字化提供商（如阳光电源、宁德时代、比亚迪、国电南瑞、思源电气）具有积极的推动作用。

分析框架

研报采用政策文本分析与产业链传导逻辑相结合的方法。首先，通过对比中美欧在应对AI电力需求时的不同策略（美国侧重燃气/核电延寿，欧洲受制于电网瓶颈，中国侧重系统灵活性改革），确立中国“绿色AI”的政策基调。其次，拆解政策中的29项具体措施，识别出“直接清洁供电”、“构网型储能”、“需求侧参与”等关键抓手。最后，将这些政策抓手映射到具体的电力子行业（核电、储能、电网设备），分析其对商业模式（如PPA合同质量、辅助服务收入）和技术路线（如构网型技术替代柴油发电机）的影响，从而推导出受益标的。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架供需框架

  AI电力需求冲击下的供给端响应分析

  研报分析了在AI带来新增电力需求（需求侧冲击）时，供给端是选择增加化石能源（传统路径）还是通过提升系统灵活性和可再生能源占比（创新路径）来满足，以此判断行业技术路线和政策导向。

• 行业/产业分析框架产业链上中下游传导

  政策驱动下的电力产业链价值重分配

  研报追踪政策如何从顶层设计（行动计划）传导至中游设备（储能、电网设备）和上游发电（核电、可再生能源），识别出哪些环节因技术升级（如构网型储能）或模式创新（如绿色PPA）而获得价值提升。

• 估值方法

  绿色溢价与合同质量估值

  在评估核电和可再生能源IPP时，研报不仅看电量，更关注“合同质量”（期限、对手方、绿色溢价），认为稳定的绿色收入流能提升资产的战略估值，这是一种结合ESG属性的现金流质量分析。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 中广核电力 (1816.HK)

  受益标的：核电独立发电商，受益于AI对稳定清洁基荷电力的需求及绿色PPA支持。

  优势

  拥有沿海核电资产，契合AI数据中心对高可靠性电力的需求；政策提升核电战略地位。

  对比

  与中国核电同为核电龙头，均受益于沿海省份AI需求加速。

• 中国核电 (601985.SS)

  受益标的：核电独立发电商，受益于AI对稳定清洁基荷电力的需求及绿色PPA支持。

  优势

  国内核电运营龙头，资产规模大，受益于长期绿色电力协议。

  对比

  与中广核电力类似，受益于核电在AI供电中的角色重塑。

• 阳光电源 (300274.SZ)

  受益标的：储能系统及逆变器龙头，受益于构网型储能部署及电网数字化需求。

  优势

  在储能系统和电力转换设备方面具有技术优势，契合构网型储能推广趋势。

  对比

  与宁德时代、比亚迪同为储能受益方，阳光电源在逆变器和系统集成方面领先。

• 宁德时代 (300750.SZ)

  受益标的：电池储能系统（BESS）核心供应商，受益于储能部署加速。

  优势

  全球电池龙头，储能业务增长迅速，受益于数据中心备用电源替代及电网侧储能需求。

  对比

  在电池成本和规模上具有显著优势。

• 比亚迪 (1211.HK)

  受益标的：储能系统及电动车龙头，受益于储能部署及绿色能源生态。

  优势

  具备电池、储能系统及整车制造全产业链优势。

  对比

  多元化业务布局，储能板块受益于政策支持。

• 国电南瑞 (600406.SS)

  受益标的：电网自动化及数字化龙头，受益于AI赋能电网及虚拟电厂建设。

  优势

  在电网调度、自动化及数字化领域处于领先地位，契合AI赋能电力系统方向。

  对比

  电网二次设备龙头，直接受益于电网智能化升级。

关键数据

• 政策目标年份2027年 / 2030年2027年初步建成安全绿色高效的AI能源支持体系；2030年建成全球领先的清洁能源驱动AI基础设施。
• 数据中心可再生能源使用比例80%政策指导推动新建数据中心达到此比例，强化绿色电力约束。
• 行动计划措施数量29项涵盖AI电力供应、可再生能源整合、电力市场参与等多个维度。
• 美国核电协议参考价~90-115美元/MWh作为对比，显示可靠清洁基荷电力的稀缺价值，但研报认为中国不会完全复制此高价。

影响与含义

研报认为该政策对多个细分领域产生深远影响。对于核电和可再生能源独立发电商（IPP），政策支持的多年期绿色PPA和直接供电模式将改善其收入可见性和合同质量，提升其在AI供应链中的战略地位。对于储能和电网设备商，构网型储能的推广和柴油发电机的替代将带来新的增量市场，同时AI数据中心的灵活调节能力也为虚拟电厂和电力数字化平台提供了商业落地场景。整体而言，政策加速了电力系统向智能化、柔性化和绿色化的转型，利好具备技术优势的头部设备商和拥有优质清洁资产的运营商。

风险

• ESG领域定义缺乏统一标准，可能导致投资主题的重要性随时间波动。
• 政策具体落地执行力度及电力市场改革进度存在不确定性。
• AI电力需求增长速度若超预期，可能对电网稳定性造成短期压力。

后续跟踪

• 后续各省市针对AI数据中心可再生能源使用比例的具体实施细则。
• 构网型储能技术在数据中心备用电源替代中的商业化试点进展。
• 核电企业与大型科技公司签订长期绿色电力协议（PPA）的案例落地情况。
• 电力市场中辅助服务品种及定价机制对AI数据中心参与的需求响应激励。