高盛调查：AI驱动硬件支出激增，整体IT预算温和放缓

概览

本报告基于高盛2026年5月对全球2000强企业CIO的IT支出调查结果。核心结论显示，虽然人工智能（AI）相关的 infrastructure 支出势头强劲，推动了服务器、存储和PC硬件支出的显著增长，但整体IT支出意愿出现温和放缓。整体IT支出指数和资本支出指数均连续下降，反映出企业在宏观不确定性和AI转型评估期间的谨慎态度。报告详细拆解了软件、硬件、服务和安全等子行业的支出趋势及厂商竞争格局。

核心观点

整体支出意愿温和降温，但结构性分化加剧。 整体与资本支出指数双双下滑：2026年5月调查显示，整体IT支出指数从2025年11月的68.0降至65.0，IT资本支出指数从65.5降至59.0。尽管两者均低于10年平均水平，但仍高于50的扩张/收缩临界点，表明支出仍在增长但动能减弱。这种放缓可能源于企业对AI影响的评估，导致非AI类别支出被挤出，或在AI对核心预算影响明朗前推迟大型项目承诺。 硬件支出显著回暖，受AI与供应紧张驱动：服务器、存储和PC的支出预期大幅改善。60%的受访者计划增加服务器支出（此前为37%），75%计划增加存储支出（此前为47%），69%计划增加PC支出（此前为36%）。这一趋势主要受AI基础设施需求、2020-21年设备老化更新、以及DRAM/NAND供应紧张导致的提前采购和ASP（平均售价）上涨推动。相比之下，网络设备支出预期恶化，仅35%受访者计划增加支出，低于5年均值。 AI预算占比逐步提升，资金来源以“重新分配”为主：短期内（未来12个月），88%的CIO预计GenAI占IT预算不到10%（加权平均5%）；但3年后，42%的受访者预计GenAI占比将超过10%（加权平均10%）。值得注意的是，AI推理成本目前仅占IT预算的1-5%，且约2/3的资金来自现有预算的重新分配（主要是应用软件和效率提升项目），仅1/3为纯新增预算。这表明AI支出正在挤压短期软件和人力预算。 软件领域：“买”优于“建”，云迁移稳步进行。针对市场担心的“AI降低代码成本导致企业转向自建软件”的观点，调查显示56%的受访者计划减少自建、增加购买 packaged software，仅17%计划增加自建，这缓解了投资者对SaaS厂商的担忧。公共云工作负载渗透率预计将从目前的27%在3年内升至45-50%，GenAI将成为云迁移的增量催化剂，预计3年内GenAI云工作负载增长2.5倍。 安全软件：AI带来小幅增量，平台型厂商受益。69%的受访者预计GenAI将增加其网络安全预算，加权平均提升幅度为3.28%。防火墙更新周期趋于平缓，更多呈现多年期分布式替换特征。在厂商选择上，Microsoft、Cloudflare和Palo Alto Networks因平台整合能力被视为未来3年预算增长最多的厂商，而传统点解决方案厂商面临压力。

分析框架

本报告采用高频问卷调查法，通过构建类似ISM制造业指数的“IT支出指数”来量化CIO们的支出意愿。指数高于50代表预期支出增长，低于50代表收缩。报告通过对比2025年11月与2026年5月的数据变化，识别支出趋势的边际改变。同时，报告运用“量价拆分”逻辑分析硬件支出（如区分PC销量预期与ASP上涨影响），并通过“预算来源分析”（新增vs重新分配）来研判AI支出的可持续性及其对其他IT类别的挤出效应。在竞争格局分析上，报告结合“钱包份额（Wallet Share）”净变化指标，评估各厂商在细分领域的相对强弱。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架供需框架

  IT支出指数构建方法

  类似于ISM制造业指数，通过加权计算预期支出增加、不变和减少的受访者比例，得出一个介于0-100的扩散指数。指数>50意味着行业处于扩张区间，<50意味着收缩，用于快速判断行业景气度方向。

• 行业/产业分析框架量价拆分

  硬件支出中的量价因素

  在分析PC和服务器支出时，区分“采购数量增加”与“平均售价（ASP）上涨”的影响。例如，PC支出预期大增部分是因为企业为应对DRAM/NAND短缺导致的涨价而提前采购，以及供应商转嫁成本导致的ASP上升，而非单纯的需求量爆发。

• 公司基本面与财务框架

  预算重新分配效应（Cannibalization）

  分析新技术（如AI）支出来源时，区分“增量预算”与“存量重新分配”。报告指出AI支出大部分来自压缩其他软件许可或人力成本，这意味着AI巨头的高增长可能对应着传统软件厂商的收入承压，即“零和博弈”特征。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• Microsoft (MSFT)

  受益

  优势

  在IaaS领域保持领先（46%份额），Copilot渗透率虽低但 sentiment 改善，E7升级周期有望带来多年度收入提振；在安全领域被视为预算增长最多的厂商之一。

  劣势

  Copilot当前渗透率仍较低（≤10%），用户反馈仍需时间验证。

  对比

  相比其他Hyperscaler，Microsoft在生态整合和fleet-level fungibility（车队级通用性）方面具有风险抵御优势。

  风险

  若AI应用落地不及预期，E7升级周期可能延后。

• Amazon (AMZN)

  受益

  优势

  IaaS份额稳居第二（30%），且在3年预期中份额有望提升至14%（战略投票占比）。

  对比

  与Microsoft共同主导云市场，但在企业级AI应用层的直接触达能力略逊于Microsoft。

• Google (GOOGL)

  受益

  优势

  战略投票排名上升至第三，Gemini Enterprise在企业搜索界面取得进展，AI定位强于预期。

  对比

  在AI模型层面的感知度提升，可能侵蚀其他厂商的AI预算份额。

• Cisco (CSCO)

  受损/中性

  优势

  在网络设备钱包份额中仍保持微弱净增益（+3%）。

  劣势

  网络设备整体支出预期恶化，Cisco在安全领域的预算增长预期出现最大幅度的 deteriorate。

  对比

  相比Palo Alto和Cloudflare，Cisco在安全平台整合趋势中处于劣势。

  风险

  网络支出周期性下行风险。

• Palo Alto Networks (PANW)

  受益

  优势

  被视为未来3年安全预算增长最多的厂商之一，受益于SASE/SOC整合趋势。

  对比

  相比传统防火墙厂商，平台化优势更明显。

• Snowflake (SNOW)

  受益

  优势

  作为数据平台，受益于AI原生开发工具降低迁移摩擦，被视为第二梯队受益者。

  劣势

  在AI钱包份额捕获能力的调查中排名落后于Hyperscalers和前沿模型厂商。

  对比

  相比Databricks和Palantir，Snowflake在调查中的正面定位略高，但仍属第二梯队。

  风险

  若企业转向自建数据栈，可能面临竞争压力。

关键数据

• 整体IT支出指数65.0较2025年11月的68.0下降，但仍高于50荣枯线
• IT资本支出指数59.0较2025年11月的65.5下降
• 计划增加服务器支出的受访者比例60%较此前37%显著提升
• 计划增加存储支出的受访者比例75%较此前47%显著提升
• GenAI占IT预算比例（3年预期）10%加权平均值，42%受访者预期超过10%
• AI推理成本资金来源2/3重新分配主要来自应用软件和效率项目，1/3为新增预算
• 偏好“购买”而非“自建”软件的受访者56%仅17%计划增加自建，缓解SaaS厂商担忧
• GenAI带来的安全预算提升3.28%加权平均提升幅度，较半年前的3.05%略有增加

影响与含义

对硬件厂商而言，服务器、存储和PC板块迎来短期景气度上行，尤其是具备AI服务器供应能力和存储解决方案的企业将受益于量价齐升。对云厂商而言，GenAI虽未立即引发大规模预算扩张，但正成为云迁移的长期催化剂，Microsoft Azure和AWS凭借生态优势继续巩固份额，Google Cloud地位有所提升。对软件厂商而言，“买优于建”的趋势是利好信号，但需警惕客户因AI支出而压缩传统软件许可预算的风险。对网络安全厂商，AI带来的直接收入增量尚小（~3%），但平台型厂商因能提供更集成的安全架构，将在预算整合中占据优势，传统点状产品厂商面临更大竞争压力。

风险

• 宏观经济不确定性导致企业进一步收紧非AI类IT支出。
• AI投资回报（ROI）验证不及预期，导致后续预算追加乏力。
• 供应链（如DRAM/NAND）持续紧张导致硬件交付延迟或成本过高。
• 地缘政治或贸易关税环境波动影响全球IT设备采购。

后续跟踪

• GenAI从实验阶段向生产阶段转化过程中，云工作负载的实际增长速度。
• Microsoft E7升级周期的实际采纳速度及对M365 ARPU的提升效果。
• AI推理成本是否持续挤压传统应用软件预算，导致SaaS厂商定价能力受损。
• 网络安全领域中，Agentic AI（代理式AI）进入生产环境后带来的实质性安全支出增量。