第14周中国新能源汽车订单同比增长30%，小鹏环比领跑

概览

本报告是高盛中国新能源汽车周度图表集，聚焦2026年第14周即3月30日至4月5日的重点新能源汽车品牌订单、行业乘联会数据、近期车型与行业事件、经销商终端折扣以及上游电池价格。核心结论是：周度订单同比仍保持增长，但环比回落；小鹏因MONA M03改款上市表现最强，终端折扣边际收窄，电池材料价格小幅下降。

核心观点

报告认为，中国新能源汽车需求的同比表现仍具韧性，但周度环比波动较大。品牌层面，小鹏、理想、蔚来环比增长领先，显示新车型或改款车型发布仍是短期订单的主要催化因素。价格层面，新能源汽车经销商折扣较前一周收窄，燃油车折扣基本稳定，未显示价格竞争进一步显著恶化。上游方面，电池级碳酸锂价格继续小幅回落，而电芯价格稳定，对电池成本端形成温和缓释。

分析框架

报告采用周度高频订单跟踪、乘联会月度批发与零售数据、经销商折扣监测和上游电池价格跟踪相结合的方法，比较环比、同比及年初至今表现，并列出未来数周的新车发布、车展和行业数据披露等催化事件。

方法论与常识提炼

• 高频行业跟踪周度新能源汽车订单跟踪

  用重点新能源汽车车企周度订单衡量短期需求变化。

  报告比较2026年第14周重点车企订单的环比和同比变化，并结合具体车型发布解释品牌间差异。

• 价格监测经销商折扣跟踪

  用终端折扣相对厂商建议零售价的比例衡量价格竞争强度。

  报告分别跟踪新能源汽车和燃油车的平均经销商折扣，并与前一周及去年同期水平比较。

• 成本跟踪上游电池价格监测

  跟踪电池级碳酸锂和电芯价格变化，评估电池成本边际压力。

  报告指出电池级碳酸锂价格环比下降1.9%，而电芯价格环比稳定。

• 研究机构方法GS Factor Profile

  高盛用于比较股票增长、财务回报、估值倍数和综合属性的框架。

  该框架出现在披露部分，用于说明高盛股票研究的通用比较方法，并非本周新能源汽车订单结论的主要依据。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 小鹏汽车

  受益于新车型/改款上市的新能源汽车品牌

  优势

  第14周订单环比增长166%，MONA M03改款上市形成明显订单催化。

  劣势

  年初至今订单同比仍显示为-20%，说明中期累计表现仍需继续修复。

  对比

  在第14周环比表现中领先于理想和蔚来。

  风险

  新车热度持续性、交付兑现和行业价格竞争仍是关键风险。

• 理想汽车

  重点新能源汽车品牌

  优势

  第14周订单环比增长26%，表现好于多数品牌。

  劣势

  报告未提供更细分车型驱动因素。

  对比

  环比增速低于小鹏，高于蔚来。

  风险

  订单波动、产品周期和竞争加剧。

• 蔚来

  重点新能源汽车品牌

  优势

  第14周订单环比增长16%，年初至今订单同比增长37%，相对防御性较强。

  劣势

  周度环比增速低于小鹏和理想。

  对比

  年初至今表现优于Tesla和小鹏。

  风险

  ES9技术活动后的订单转化、新车型节奏和终端需求持续性。

• Tesla

  重点新能源汽车品牌

  优势

  年初至今订单规模仍较高。

  劣势

  年初至今订单同比下降19%。

  对比

  年初至今同比表现弱于蔚来，但略好于小鹏。

  风险

  国内竞争、价格策略和车型周期。

• BYD

  新能源汽车龙头及经销商折扣样本

  优势

  2026年年初至今订单规模在图表样本中最高。

  劣势

  平均经销商折扣同比高于去年同期，显示价格竞争压力仍在。

  对比

  4月5日BYD平均折扣4.32%，低于新能源汽车行业平均7.52%。

  风险

  价格竞争、规模增长放缓和盈利能力压力。

• 动力电池产业链

  新能源汽车上游成本端

  优势

  电池级碳酸锂价格环比下降，有助于整车和电池成本压力缓解。

  劣势

  电芯价格环比稳定，成本传导改善幅度有限。

  对比

  材料价格较电芯价格更先体现边际下行。

  风险

  锂价波动、下游需求波动和库存周期变化。

关键数据

• 第14周重点新能源汽车品牌合计订单环比-7%，同比+30%统计区间为2026年3月30日至4月5日。
• 小鹏/理想/蔚来周度订单环比表现+166%/+26%/+16%小鹏表现主要由MONA M03改款上市推动。
• 乘用车零售销量165.7万辆，同比-15%，环比+60%乘联会口径，截至2026年3月1-31日。
• 乘用车批发销量232.0万辆，同比-4%，环比+53%乘联会口径，截至2026年3月1-31日。
• 新能源零售销量78.4万辆，同比-21%，环比+69%乘联会口径，截至2026年3月1-31日。
• 新能源批发销量112.6万辆，同比持平，环比+56%乘联会口径，截至2026年3月1-31日。
• 新能源渗透率零售47.3%，批发48.6%3月1-31日水平，高于2月的44.9%/47.6%。
• 新能源汽车平均经销商折扣7.52%截至2026年4月5日，前一周为7.89%，去年同期为6.84%。
• BYD平均经销商折扣4.32%截至2026年4月5日，前一周为5.38%，去年同期为2.44%。
• 燃油车平均经销商折扣19.55%截至2026年4月5日，前一周为19.54%，去年同期为21.97%。
• 电池级碳酸锂价格15.65万元/吨，环比-1.9%电芯价格环比稳定。

影响与含义

对新能源汽车产业链而言，订单同比增长与渗透率恢复支持需求韧性判断，但环比回落提示短期订单仍受车型周期和促销节奏影响。小鹏等具备新车催化的品牌短期表现更突出；终端折扣收窄有助于缓解市场对价格战扩大的担忧；碳酸锂价格下行则有利于电池和整车成本端。

风险

• 周度订单数据波动较大，可能受假期、促销、新车发布和渠道节奏影响。
• 新能源汽车价格竞争若重新加剧，可能压缩整车厂和经销商利润率。
• 新车型发布带来的订单增长可能存在短期脉冲，后续交付和持续订单需验证。
• 上游电池材料价格若反弹，可能削弱成本端改善。
• 报告为行业周报，未提供个股目标价或完整盈利预测，不能替代公司基本面深度研究。

后续跟踪

• 4月9日：蔚来ES9技术活动。
• 4月10-11日：乘联会发布3月乘用车/新能源汽车行业及分车型批发、零售数据。
• 4月16日：智己LS8、零跑D19、大众ID.UNYX 08发布。
• 4月至5月：小鹏GX发布。
• 4月24日至5月3日：2026北京车展。
• 5月1日：新能源汽车车企月度销量发布。
• 5月10-11日：乘联会发布乘用车/新能源汽车行业及分车型批发、零售数据。