6月中国70城一手房价格跌幅继续收窄，一线城市环比上涨

概览

本报告跟踪国家统计局70城房价数据及高频成交、库存指标。核心结论是，6月中国一手房价格跌幅继续收窄，一线城市实现环比上涨，二三线城市跌幅也有所缓和；但二手房市场仍然偏弱，过去一年价格下跌幅度明显大于一手房。

核心观点

Goldman Sachs指出，70城一手房加权均价6月经季调后环比年化下跌1.0%，较5月的1.8%跌幅改善；同比跌幅从5月的3.5%收窄至6月的3.3%。一线城市房价环比年化上涨2.0%，上海6月上涨2.2%，为一线城市中最强。二线和三线城市价格仍下跌，但跌幅分别收窄至0.3%和1.0%。与此同时，二手房价格6月环比年化下跌1.5%，同比下跌5.5%，说明地产价格企稳仍不均衡。

分析框架

报告以国家统计局70城一手房和二手房价格为主数据源，并使用Goldman Sachs季节调整后的环比年化口径观察价格动能；同时结合30城新房成交量、重点城市库存去化月数以及第三方二手房价格序列，评估中国房地产市场的边际变化。

方法论与常识提炼

• 宏观地产跟踪70城房价环比年化与同比比较

  使用70城加权均价的环比年化变化和同比变化，判断新房与二手房价格压力是否边际缓和。

  环比年化指标更适合观察短期动能，同比指标反映价格调整的累计幅度。报告特别强调70城一手房数据仅覆盖新房交易，不能直接代表二手房市场。

• 城市能级分析一线、二线、三线城市分层比较

  按城市能级拆分价格表现，识别复苏或企稳是否集中在核心城市。

  6月一线城市继续环比上涨，二线和三线城市仍下跌但跌幅收窄，显示价格改善具有结构性特征。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 中国房地产市场

  直接研究对象

  优势

  一手房跌幅收窄，一线城市上涨，库存去化月数下降。

  劣势

  二手房价格仍同比下跌较深，成交量略低于去年同期。

  对比

  一手房改善幅度强于二手房，一线城市表现强于二线和三线城市。

  风险

  需求恢复不持续、二手房价格继续下跌、低线城市库存压力反复。

• 中国宏观经济

  地产周期影响宏观增长与居民财富预期

  优势

  核心城市价格企稳可能改善居民预期和地产相关活动。

  劣势

  房地产仍处于调整期，价格和成交修复尚不全面。

  对比

  相较5月，6月价格动能边际改善，但尚未形成广泛复苏。

  风险

  地产下行拖累消费、地方财政和信用链条的风险仍需观察。

关键数据

• 70城一手房价格环比年化变化-1.0%2026年6月，Goldman Sachs季调后口径；5月为-1.8%。
• 70城一手房价格同比变化-3.3%2026年6月；5月为-3.5%。
• 70城二手房价格环比年化变化-1.5%2026年6月，Goldman Sachs季调后口径；5月为-1.9%。
• 70城二手房价格同比变化-5.5%2026年6月；5月为-5.9%。
• 一线城市房价环比年化变化+2.0%2026年6月；5月为+1.4%。
• 上海房价环比年化变化+2.2%2026年6月；5月为-3.0%。
• 二线城市房价环比年化变化-0.3%2026年6月；5月为-1.0%。
• 三线城市房价环比年化变化-1.0%2026年6月；5月为-1.8%。
• 重点城市库存去化月数27.5个月2026年6月，从5月的28.5个月下降，主要由二线城市带动。

影响与含义

数据表明中国房地产价格压力边际缓和，尤其是新房和核心城市表现改善，有助于降低市场对地产进一步快速下行的担忧。但二手房价格仍显著下跌，且成交量略低于去年同期，说明需求修复仍不稳固，地产链条的宏观拖累尚未完全解除。

风险

• 二手房价格下跌幅度仍大于一手房，可能继续压制居民财富预期。
• 30城新房成交量略低于去年同期，需求端修复仍不充分。
• 价格改善主要集中在一线城市，低线城市仍面临下行压力。
• 部分第三方二手房价格序列已暂停发布，可能降低市场跟踪透明度。

后续跟踪

• 7月及后续70城一手房和二手房价格环比年化变化是否继续改善。
• 一线城市尤其上海的价格上涨能否延续并扩散至更多城市。
• 二线、三线城市价格跌幅是否进一步收窄或重新扩大。
• 30城新房成交量是否恢复至高于去年同期。
• 重点城市库存去化月数是否继续下降。