AI基础设施驱动硬件与网络TAM上修
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AI基础设施驱动硬件与网络TAM上修
JPMorgan更新硬件与网络行业模型，预计服务器、数据中心以太网交换机、DCI和AEC在2026-2030年保持强劲增长，而传统终端市场增速相对温和。
- 服务器市场预计2026年达$473bn，2026-2030年CAGR为+31%，AI服务器是主要驱动。
- 数据中心以太网交换机预计2026年达$46bn，长期CAGR为+29%，800G、1.6T和3.2T升级支撑增长。
- AI数据中心交换机预计2026年同比增长+116%，长期CAGR为+40%，增长主要由Ethernet后端和前端交换推动。
- DCI市场预计2026年达$13bn，长期CAGR为+26%，市场从光系统向可插拔光模块和交换/路由系统迁移。
- AEC市场预计2026年达$1.4bn，较2025年增长+121%，2026-2030年CAGR为+28%，Credo保持显著领先份额。
研报解读
概览
本报告更新了硬件与网络行业模型，覆盖服务器、存储、交换机、无线局域网、数据中心互联、路由器、宽带接入和主动电缆等产品市场，并给出2026年至2030年的TAM和增长预测。核心结论是，AI算力和数据中心网络投资继续推动相关市场预测上修；服务器、数据中心以太网交换机、DCI和AEC的增长明显强于传统硬件与网络终端市场。
核心观点
报告认为，AI基础设施相关产品组处于最强景气区间：服务器2026-2030年CAGR预计为+31%，数据中心以太网交换机为+29%，DCI为+26%，AEC为+28%，AI数据中心交换机为+40%。相比2026年3月预测，2026/2027/2028年服务器市场分别上修+9%/+12%/+20%，数据中心以太网交换机上修+2%/+12%/+7%，DCI上修+15%/+22%/+28%，AEC上修+5%/+19%/+5%。传统市场如外部存储、园区交换机、WLAN、路由器和宽带接入仍以低至中个位数或中高个位数增长为主。
分析框架
报告采用自上而下的TAM预测与细分市场拆解相结合的方法，按产品类别、部署类型、客户垂直、技术速度和供应商份额进行分析，并比较2026-2028年预测相对2026年3月和2025年6月版本的修订幅度。
方法论与常识提炼
按产品市场、客户类型、技术平台和供应商份额拆解行业增长
报告通过TAM、同比增速、2026-2030年CAGR、预测修订幅度和供应商份额变化来评估硬件与网络各子市场的增长质量与竞争格局。
将AI算力集群建设映射到服务器、交换机、DCI和AEC需求
报告将AI服务器、以太网数据中心交换、可插拔光模块、AI数据中心互联和主动电缆视为AI基础设施投资的关键受益环节。
标的映射与对比
研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。
- 服务器与AI服务器AI算力基础设施核心受益环节
- 优势
- TAM大、2026年同比增长强，AI服务器长期CAGR高于整体服务器市场。
- 劣势
- 供应链和客户集中度较高，部分增长依赖大型云厂商资本开支节奏。
- 对比
- 显著快于传统存储、WLAN、园区交换和路由市场。
- 风险
- AI资本开支放缓、GPU/系统供应瓶颈、客户采购节奏波动。
- 数据中心以太网交换机与AI数据中心交换机AI集群高速互联需求的直接受益资产
- 优势
- 1.6T和3.2T升级周期提供长期增量，Ethernet替代趋势强化市场扩张。
- 劣势
- 技术迭代快，供应商份额变化可能较大。
- 对比
- 相对InfiniBand，Ethernet Backend和Frontend增长预期更强。
- 风险
- 技术路线变化、价格竞争、云厂商自研或采购集中风险。
- DCI与可插拔光模块连接分布式AI数据中心的关键网络层
- 优势
- 受电力约束下数据中心分散部署推动，ZR/ZR+/Coherent Lite Optics和Switching Systems增长强劲。
- 劣势
- 部分传统Optical Systems增长相对较慢，历史口径调整影响可比性。
- 对比
- DCI增长高于多数传统网络市场。
- 风险
- 光模块供应、标准演进、客户部署时点和资本开支周期。
- AEC主动电缆AI服务器和集群内部高速互联配套需求
- 优势
- 2026年同比增长预计超过一倍，长期双位数增长，Credo份额领先。
- 劣势
- 市场规模相对服务器和交换机较小，供应商集中度高。
- 对比
- 增速高于传统硬件市场，但TAM基数较小。
- 风险
- 竞争加剧、替代互联方案、客户集中和价格压力。
- 传统网络与存储市场成熟IT基础设施资产
- 优势
- 园区交换、WLAN、路由器和宽带接入仍有稳定低至中个位数或中高个位数增长。
- 劣势
- 增速明显低于AI相关市场，部分企业端或传统部署类型下滑。
- 对比
- 外部存储2026-2030年CAGR仅+4%，WLAN约+4%，路由器约+7%。
- 风险
- 企业IT预算放缓、云迁移替代、成熟市场价格竞争。
关键数据
- 服务器市场规模2026E $473bn；2026-2030E CAGR +31%2026年较2025年$284bn增长+67%，并较2026年3月预测上修+9%。
- AI服务器市场规模2026E $356bn；2026-2030E CAGR +37%AI服务器约占服务器总市场75%，Hyperscalers、Enterprise和Rest of Cloud均为重要需求来源。
- 数据中心以太网交换机2026E $46bn；2026-2030E CAGR +29%近端由800G和1.6T放量推动，后期3.2T成为更重要驱动。
- AI数据中心交换机2026E $24bn；2026-2030E CAGR +40%Ethernet Backend CAGR +45%，Ethernet Frontend CAGR +55%，InfiniBand Switches预计CAGR为-1%。
- DCI市场2026E $13bn；2026-2030E CAGR +26%增长来自AI数据中心互联需求，以及从Optical Systems向Switch/Routers with Pluggable Optics迁移。
- AEC市场2026E $1.4bn；2026-2030E CAGR +28%2026年较2025年$0.6bn增长+121%，Credo在1Q26份额约82%。
- 外部存储市场2026E $82bn；2026-2030E CAGR +4%相对2026年3月预测基本不变，Private Cloud/Hybrid Cloud增速较高，Enterprise预计下滑。
影响与含义
行业层面，资本开支向AI算力、数据中心网络和互联环节集中，推动服务器、交换芯片/系统、光互联和高速电缆相关TAM显著扩张。竞争格局上，Nvidia在AI服务器和AI数据中心交换中仍具领先地位，但Ethernet采用提升使Arista、Celestica、Cisco、HPE/Juniper等网络设备和代工/系统厂商受益；在DCI中，可插拔光模块和交换/路由平台的份额提升可能重塑传统光系统厂商的增长结构。
风险
- AI基础设施资本开支若低于预期，可能导致服务器、数据中心交换、DCI和AEC市场预测下修。
- 大型云厂商采购节奏高度集中，可能放大季度订单和市场份额波动。
- Ethernet、InfiniBand、光互联和主动电缆等技术路线仍在演进，标准或架构变化可能影响供应商份额。
- 传统硬件与网络市场增长较慢，企业IT预算、云迁移和价格竞争可能压制收入表现。
- 部分市场预测口径发生调整，例如DCI数据修订使其与2026年3月以前预测不可完全比较。
后续跟踪
- 2026-2028年服务器、数据中心以太网交换机、DCI和AEC预测是否继续上修。
- AI服务器占整体服务器市场比例及Nvidia、Dell、Super Micro、HPE份额变化。
- 1.6T和3.2T数据中心以太网交换机的放量速度，以及800G在2027年后是否按预期回落。
- Ethernet相对InfiniBand在AI数据中心交换市场的渗透速度。
- DCI中可插拔光模块、Switching Systems和Routing Systems相对Optical Systems的份额迁移。
- AEC市场中Credo高份额是否维持，以及竞争对手进入后价格和份额变化。