三大运营商 AI token 计划落地，4 月 5G 基站部署同比增 16%

概览

本研报聚焦中国电信行业两大核心动态：一是三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）正式发布 AI token 订阅计划，面向个人和企业客户收费；二是 2026 年 4 月 5G 基站部署及产业链出口数据跟踪。高盛对 AI token 计划持积极态度，认为将推动客户 ARPU 支出增长，同时看到电信运营商在一站式解决方案和安全性方面的竞争优势。

核心观点

AI token 计划方面，三大运营商均推出差异化定价策略。中国移动采用按量计费（1 元/40 万 tokens）或套餐制（5.99-24.99 元/月）；中国联通个人版 15 元/月起、企业版 198 元/月起；中国电信 ToC 用户 9.9-49.9 元/月、ToB 用户 39.9-299.9 元/月。研报认为该计划有助于提升客户 ARPU 支出，且电信运营商在一站式解决方案和安全性方面具备优势，预计更多 AI 应用和功能的扩展将支持 AI token 用户 adoption。 5G 基建方面，2026 年 4 月新增 5G 基站 51k 单位，同比 +16%（vs 2025 年 4 月 44k 单位），截至 4 月累计基站部署达 500 万站。2026 年前 4 个月新增 171k 单位，完成全年预估新增量的 32%（与 2025 年同期进度一致）。研报预计 2026 年全年新增 540k 宏基站（vs 2025 年 588k）。需注意工信部自 2023 年 3 月起调整室内 5G 基站统计口径（从 BBU 改为 RRU），导致数据同比不可直接比较。 产业链出口数据呈现分化。光纤电缆 4 月产量同比 -16%，但出口量同比 +9%、出口额同比 +287%，显示海外需求改善；光纤预制棒进口量同比 +97% 至 33 吨，均价环比 +57%。BTS 出口量同比 -9% 但出口额同比 +3%，单价环比 -4% 至 6707 美元。CCL 出口价格同比 +67%，PCB 出口额同比 +29%、净出口额同比 +40%，延续同比增长势头。

分析框架

研报采用多维度数据跟踪方法：一是运营商层面，跟踪 AI token 定价策略、5G 用户数及渗透率变化；二是基建层面，跟踪 5G 基站部署进度与全年预估完成度；三是产业链层面，跟踪光纤电缆、BTS、CCL、PCB 等上下游产品的产量、出口量价变化。通过对比同比/环比数据、完成度进度，判断行业景气度及海外需求强弱。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架供需框架

  通过产量与出口量价对比判断供需格局

  研报通过对比国内产量（如光纤电缆产量同比 -16%）与出口数据（出口量 +9%、出口额 +287%），判断海外需求强于国内，帮助读者理解如何从量价拆分中识别需求来源。

• 行业/产业分析框架渗透率 S 曲线

  5G 用户渗透率跟踪

  研报跟踪中国移动/联通 5G 用户渗透率（66%/71%），这是判断 5G 业务成熟度和后续 ARPU 提升空间的关键指标，渗透率越高意味着 5G 用户基数越大、变现潜力越强。

• 公司基本面与财务框架

  ARPU 驱动分析

  研报将 AI token 订阅计划与 ARPU（每用户平均收入）提升挂钩，这是电信行业核心财务指标，新业务（如 AI token）通过订阅费或使用量收费可直接拉动 ARPU 增长。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 中国移动

  受益：AI token 计划推动 ARPU 提升，5G 渗透率 66%

  优势

  5G 用户规模最大（6.68 亿），AI token 定价灵活（1 元/40 万 tokens 或套餐 5.99-24.99 元/月）

  对比

  5G 渗透率 66% 低于联通的 71%

• 中国联通

  受益：AI token 计划推动 ARPU 提升，5G 渗透率 71%

  优势

  5G 渗透率最高（71%），企业版 AI token 定价 198 元/月起

  对比

  5G 渗透率 71% 高于移动的 66%

• 中国电信

  受益：AI token 计划推动 ARPU 提升，5G 渗透率 71%

  优势

  ToC/ToB 定价覆盖广（ToC 9.9-49.9 元/月，ToB 39.9-299.9 元/月）

关键数据

• 4 月 5G 基站部署51k 单位同比 +16%，vs 2025 年 4 月 44k 单位
• 累计 5G 基站部署500 万站截至 2026 年 4 月
• 2026 年前 4 月新增基站171k 单位完成全年预估的 32%
• 4 月电信服务收入1550 亿元同比 +2%
• 4 月 5G 用户增长+800 万vs 2025 年 4 月 +1900 万
• 光纤电缆出口额同比 +287%4 月 2026 年，出口量同比 +9%
• CCL 出口价格同比 +67%4 月 2026 年，环比 +9%
• PCB 净出口额同比 +40%4 月 2026 年，vs 3 月 +55%
• 中国移动 5G 渗透率66%截至 1Q26，累计 5G 用户 6.68 亿
• 中国联通 5G 渗透率71%截至 1Q26，累计 5G 用户 3.14 亿

影响与含义

研报认为 AI token 计划将为中国电信运营商带来新的收入增长点，通过订阅费或使用量收费模式提升客户 ARPU 支出。电信运营商在一站式解决方案和安全性方面的优势有助于推动 AI token 用户 adoption。5G 基站部署进度符合预期，全年新增 540k 宏基站预估维持不变。产业链出口数据分化显示海外需求强于国内，光纤电缆、CCL、PCB 等出口保持增长势头，但基站生产同比 -19% 需关注。

后续跟踪

• AI token 用户 adoption 进度及 ARPU 提升效果
• 5G 基站部署全年完成度（预估 540k 新增）
• 光纤电缆、CCL、PCB 出口量价变化
• 5G 用户增长及渗透率变化