全球BEV销量6月环比回升，锂价中期观点保持建设性

概览

本报告聚焦全球BEV销售数据与锂市场影响。6月全球主要市场中国、EU-10和美国合计BEV销量环比明显改善，其中中国渗透率继续处于高位，欧洲受国家补贴和更可负担的大众车型渗透推动保持最强增长，美国则表现疲弱。报告同时跟踪锂辉石、氢氧化锂和碳酸锂价格，并强调尽管锂辉石近期交易偏软，J.P. Morgan仍对锂价保持建设性。

核心观点

核心观点是：全球BEV需求动能正在改善，尤其中国和欧洲对锂需求形成支撑；美国市场短期拖累明显，但不足以改变全球需求改善方向。锂价方面，报告认为中期供需缺口和储能需求强劲可支撑价格。权益映射上，PLS Group是报告列出的锂板块首选，评级为OW/Overweight。

分析框架

报告主要使用月度BEV销量、同比和环比增速、区域渗透率、年初至今变化、以及锂产品价格走势来判断需求和价格方向，并将中国、美国、EU-10进行区域比较。

方法论与常识提炼

• 行业需求跟踪BEV销量与渗透率框架

  通过销量、环比、同比和渗透率判断电动车需求强弱。

  报告把中国、EU-10和美国的月度BEV销量及渗透率作为锂需求的高频观察指标，并比较各区域增长差异。

• 大宗商品供需分析中期供需缺口判断

  用供需平衡预期判断锂价中期方向。

  报告认为即使锂辉石近期价格偏软，中期供需缺口和储能需求仍支持对锂价保持建设性。

• 区域比较中国、美国、EU-10分区域跟踪

  分区域识别需求增长来源和拖累项。

  欧洲因补贴与大众化EV车型渗透表现最强，中国渗透率维持高位，美国销量与渗透率下滑。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• PLS Group (PLS.AX)

  锂板块首选标的，报告列示评级OW/Overweight。

  优势

  受益于锂价中期建设性判断、BEV需求改善和储能需求强劲。

  劣势

  锂辉石近期交易偏软，价格波动可能压制短期市场情绪。

  对比

  相较美国需求表现，欧洲和中国需求数据更支持锂产业链；报告未对其他覆盖公司给出同等首选表述。

  风险

  锂价继续走弱、BEV需求不及预期、供需缺口未兑现、补贴政策变化。

• 锂辉石

  锂价判断的核心商品之一。

  优势

  中期供需缺口与储能需求提供支撑。

  劣势

  报告指出近期几个交易日锂辉石价格偏软。

  对比

  相较BEV销量改善，现货价格短期表现更弱。

  风险

  供给释放超预期、需求恢复不持续、价格继续下行。

• 全球BEV需求

  锂需求的关键下游驱动。

  优势

  6月全球销量环比增长11%，欧洲和中国表现较强。

  劣势

  美国销量环比下降16%，年初至今同比下降26%。

  对比

  EU-10增长最强，中国渗透率最高，美国最弱。

  风险

  补贴退坡、车型可负担性不足、宏观消费走弱。

关键数据

• 全球BEV销量104.5万台6月中国、EU-10和美国合计，环比增长11%，同比增长9%。
• 全球BEV渗透率26%6月渗透率从2026年5月的24%升至26%。
• 中国BEV销量68.5万台6月环比增长8%。
• 中国BEV渗透率43%6月提高1个百分点。
• 中国总EV渗透率63%BEV+PHEV，维持在63%，为2025年8月以来最高。
• 美国BEV销量7.3万台6月环比下降16%，年初至今同比下降26%。
• 美国BEV渗透率5%从2026年5月的6%下降至5%。
• EU-10 BEV销量28.7万台6月环比增长34%，年初至今同比增长35%。
• EU-10 BEV渗透率26%从2026年5月的24%升至26%。
• PLS Group评级与目标价OW / A$7.3表格显示2026年7月5日评级为OW，目标价A$7.3，价格A$5.23。

影响与含义

对锂产业链而言，全球BEV销量环比恢复、欧洲高增长和中国高渗透率有助于改善需求预期；若储能需求继续强劲并推动中期供需缺口兑现，锂价可能获得支撑。对权益端，PLS Group作为锂板块首选可能更直接受益于锂价预期改善，但美国需求疲弱和近期锂辉石价格偏软仍是短期压力。

风险

• 美国BEV销量和渗透率下滑可能拖累全球需求预期。
• 锂辉石近期价格偏软，若持续下跌可能削弱锂价建设性观点。
• 中期供需缺口预测存在不确定性，供给释放或需求放缓都可能改变价格判断。
• 欧洲增长依赖国家补贴和大众化车型渗透，政策或车型供给变化可能影响增长持续性。
• 报告披露J.P. Morgan与PLS Group或相关实体存在做市、客户、投行业务和补偿等关系，需关注潜在利益冲突。

后续跟踪

• 后续全球BEV月度销量是否延续环比改善。
• 中国BEV和总EV渗透率能否维持在高位。
• 美国BEV销量是否从6月低位恢复。
• EU-10补贴政策和大众化EV车型渗透是否继续推动销量增长。
• 锂辉石、氢氧化锂和碳酸锂价格是否企稳。
• 储能需求强度和中期锂供需缺口是否兑现。