欧洲 BEV 需求走强，充电需求继续上行

概览

报告跟踪欧洲尤其是 EU5 的公共充电基础设施建设、BEV 注册趋势和充电需求变化。核心结论是：充电桩建设仍在增长但建设速度放缓，而 BEV 销售改善与既有 BEV 车队使用率提升共同推升充电需求，形成对充电点运营商和基础设施供应链更有利的需求环境。

核心观点

第一，欧洲充电网络继续扩张，但 Q2 建设节奏同比和环比均放缓。第二，AFIR 以功率输出为核心的监管框架下，EAFO 数据显示多数成员国基本满足具体目标。第三，DC 充电占比持续提升，说明网络结构向更高功率、更高效率方向演进。第四，BEV 注册在 6 月出现上行动能并明显跑赢整体汽车市场，叠加高油价可能提升既有 BEV 使用率，因此后续充电需求仍有上行空间。第五，Fastned 和 Alfen 的 8 月业绩披露将成为验证需求强度和供应链受益程度的重要窗口。

分析框架

报告主要采用行业数据跟踪框架：以 EAFO 公共充电点数据观察欧盟及 EU5 充电网络存量、季度新增、同比增速和 DC 占比；以 EV/充电点比例衡量供需匹配压力；并结合 BEV 注册数据、油价因素和订单到注册约三个月滞后的行业特征，判断充电需求的持续性及其对相关上市公司的影响。

方法论与常识提炼

• 行业供需跟踪公共充电网络建设速度分析

  charging point build rate

  通过公共充电点存量、同比增长、环比增长和季度新增数量，判断充电基础设施供给扩张速度是否跟上 BEV 使用需求。

• 监管目标对照AFIR 与 EAFO 目标检查

  AFIR power-output targets

  报告引用 EAFO 网站对 AFIR 以功率输出为重点的目标完成情况，判断欧盟成员国公共充电基础设施是否接近监管要求。

• 利用率与拥堵指标EV/充电点比例

  EVs per charging point

  EV/充电点比例越高，通常意味着单个充电点服务车辆更多，潜在利用率和网络压力更高，也可能反映扩建需求。

• 需求滞后分析订单到注册滞后

  three-month order-to-registration lag

  报告认为 BEV 订单到注册通常存在约三个月滞后，因此 Q1 充电需求走强可能先反映既有车队使用率提升，而 6 月注册改善可能对后续充电需求形成进一步支撑。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• Fastned

  充电点运营商，可能直接受益于更强充电需求和更高网络利用率。

  优势

  Q1 已显示强于季节性的充电需求，若 Q2 延续，将强化需求改善证据。

  劣势

  需求改善仍需业绩披露验证，且网络扩张可能受建设节奏、并网和投资环境影响。

  对比

  相较建设供应链公司，Fastned 对充电量和利用率变化更直接敏感。

  风险

  BEV 注册改善不持续、油价回落导致使用率回落、充电网络扩建受限。

• Alfen

  充电基础设施建设供应链公司，可能受益于中长期充电网络扩容需求。

  优势

  欧洲公共充电网络仍需扩张，DC 占比提升和长期目标可能支撑设备与建设需求。

  劣势

  Q2 建设速度同比和环比放缓，短期订单节奏可能波动。

  对比

  相较充电运营商，Alfen 更偏建设周期和资本开支链条，受建设节奏变化影响更大。

  风险

  充电桩建设放缓、电网约束、投资障碍、监管目标调整或客户资本开支推迟。

• 欧洲充电基础设施行业

  BEV 渗透和公共充电网络建设共同驱动的行业主题。

  优势

  公共充电点存量继续增长，DC 占比提升，BEV 注册改善带来需求支撑。

  劣势

  建设速度放缓，部分国家 EV/充电点比例上升，显示供给扩张仍不均衡。

  对比

  意大利和西班牙建设增速强于欧盟整体，德国 Q2 落后，英国面临更高 EV/充电点比例和电网约束。

  风险

  电网拥堵、许可和投资障碍、BEV 销售波动、油价变化、政策执行不确定性。

关键数据

• 欧盟公共充电点存量1,170k截至 Q2 末，同比增长 18%，环比增长 4%。
• Q2 季度建设量45k略低于五年平均水平，同比下降 20%，较 Q1 少约 20k。
• 2026 年末网络规模预测1,267k基于过去几年平均建设速度推算。
• 欧盟 DC 充电占比18.9%环比提升 30bp，高于 Q2-25 的 16.8%。
• 意大利充电网络同比增速21%EU5 中表现较强，跑赢欧盟整体。
• 西班牙充电网络同比增速20%跑赢欧盟整体，且 DC 占比在 EU5 中领先，达到约 27%。
• 德国充电网络同比增速14%低于欧盟整体增速，但报告指出德国 Q1 曾跑赢市场，反映建设行业波动性。
• 英国 EV/充电点比例28.8xEU5 中最高，自 Q2-22 以来持续上升，受电网拥堵和网络密度建设受限影响。
• 意大利 EV/充电点比例12.2xEU5 中最低，但较上一季度的 11.4x 上升。
• 6 月 EU5 BEV 注册相对表现outperforming overall market by 50pptsBEV 注册初步回升，可能与高油价相关，并可能进一步支撑充电需求。
• 后续业绩披露窗口Fastned: August 13th; Alfen: August 18th报告预期 Q2 披露将提供更多需求与供应链验证信息。

影响与含义

对投资含义而言，需求端改善比单纯充电桩建设放缓更关键。若 BEV 注册回升和高油价驱动的使用率提升持续，充电点运营商可能受益于更高利用率，基础设施建设供应链也可能受益于中长期扩容需求。不过，英国等市场的电网拥堵和 EU5 普遍上升的 EV/充电点比例提示，网络建设、并网能力和投资障碍仍是行业扩张的主要约束。

风险

• 欧盟公共充电桩 Q2 建设速度同比下降 20%，若持续放缓，可能限制行业供给扩张。
• 英国等市场存在电网拥堵，可能阻碍密集充电网络铺设。
• BEV 注册改善可能受油价等外部因素影响，若油价回落或汽车需求走弱，充电需求增速可能放缓。
• EV/充电点比例在 EU5 普遍上升，说明部分市场供需匹配压力加大。
• 充电建设行业存在季度波动，单季度国家表现不宜线性外推。
• Fastned 和 Alfen 的实际业绩若未验证需求改善，相关投资叙事可能被削弱。

后续跟踪

• Fastned 8 月 13 日 Q2 披露中的充电量、利用率、收入和网络扩张数据。
• Alfen 8 月 18 日 Q2 披露中的订单、充电设备需求和供应链趋势。
• EU5 后续 BEV 注册是否持续跑赢整体汽车市场。
• 欧盟公共充电点季度新增是否从 Q2 的低位恢复。
• DC 充电占比是否继续提升，以及高功率充电网络是否改善用户体验。
• 英国电网拥堵和德国建设增速落后是否出现改善。
• AFIR 目标执行与成员国功率输出达标情况。