4月中国车企出海：巴西澳洲领跑，比亚迪吉利份额提升

概览

本研报跟踪了2026年4月中国主要整车厂（比亚迪、吉利、长城）的海外市场注册销量数据。核心结论显示，尽管部分市场出现环比波动，但巴西和澳大利亚依然是中国车企出海的核心增长引擎。比亚迪和吉利在关键海外市场持续抢占市场份额，表现出强于当地大盘的韧性。

核心观点

比亚迪海外表现：4月海外注册量环比下降10-15%，主要因英国销量从3月峰值（1.5万辆）回落至正常水平（5000辆）。但拉美（环比+2500辆）和东南亚（环比+1000辆）的增长抵消了欧洲下滑，同比增速仍达55-60%。具体来看，巴西、澳大利亚和印尼占其海外销量的44%。其中巴西销量环比增12%至1.8万辆（当地大盘-9%），澳洲环比增9%至8200辆（当地大盘-9%），印尼环比大增67%至5600辆（当地大盘+32%）。 吉利汽车海外表现：4月海外注册量环比增长10-15%，同比增速高达95-100%。俄罗斯、墨西哥、巴西和澳大利亚占其海外销量的63%。亮点在于巴西销量环比激增210%至3600辆，澳大利亚环比增57%至3000辆。俄罗斯销量微增2%至7500辆，墨西哥环比降6%至4300辆，但均优于或接近当地大盘表现。 长城汽车海外表现：4月海外注册量环比下降5-10%，主要受澳大利亚和巴西各减少1000-1500辆影响，但同比仍增长15-20%。俄罗斯、巴西和澳大利亚占其海外销量的76%。俄罗斯销量环比增11%至1.82万辆，巴西环比降23%至4800辆（同比+110%），澳洲环比降17%至4700辆（同比+22%）。

分析框架

研报采用高频数据跟踪法，通过监测各国车辆注册量（Registrations）这一领先指标，拆解中国车企在海外的量价与区域结构变化。分析逻辑侧重于“相对表现”，即不仅看绝对销量，更对比当地整体市场大盘（Market）的环比/同比变化，以判断车企是否正在夺取市场份额。同时，通过区域集中度分析（如巴西、澳洲、俄罗斯占比），识别各车企的核心出海根据地及增长驱动力。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架量价拆分

  区域销量结构与市场份额对比

  通过将总销量拆分为不同国家/地区的贡献，并对比当地大盘增速，来判断企业是在享受行业贝塔（随大盘增长）还是在获取阿尔法（抢占份额）。例如比亚迪在巴西逆势增长即为获取份额。

• 行业/产业分析框架

  注册量作为销售领先指标

  使用海外市场的车辆注册数据而非批发数据，能更真实地反映终端需求热度，避免渠道库存波动的干扰，是跟踪出海业务的高频有效手段。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 比亚迪 (1211.HK/002594.SZ)

  受益

  优势

  在巴西、澳洲、印尼等核心市场大幅跑赢大盘，市场份额持续提升；拉美和东南亚增长强劲抵消欧洲波动。

  劣势

  英国等成熟市场销量存在季节性或政策导致的波动。

  对比

  相比同行，比亚迪在新能源渗透率高的市场（如印尼、巴西）优势更明显。

  风险

  海外贸易政策变化、汇率波动。

• 吉利汽车 (0175.HK)

  受益

  优势

  巴西销量爆发式增长（环比+210%），澳洲市场表现优异；整体海外同比增速接近翻倍。

  劣势

  墨西哥市场出现小幅下滑。

  对比

  在传统燃油车及混动优势市场（如俄罗斯、拉美）表现出极强的弹性。

  风险

  地缘政治风险（俄罗斯市场占比高）、供应链稳定性。

• 长城汽车 (2333.HK/601633.SS)

  中性偏多

  优势

  俄罗斯市场保持绝对领先（1.82万辆），巴西和澳洲同比仍保持双位数高增长。

  劣势

  4月环比出现下滑，主要受澳洲和巴西短期波动影响。

  对比

  高度依赖俄罗斯市场，区域集中度最高（76%来自俄巴澳）。

  风险

  单一市场依赖度高（俄罗斯），面临潜在的制裁或合规风险。

关键数据

• 比亚迪4月海外同比增速55-60%尽管环比受英国正常化影响下滑，但同比保持高速增长
• 吉利4月海外同比增速95-100%受巴西和澳洲强劲增长驱动
• 长城4月海外同比增速15-20%俄罗斯、巴西、澳洲为主要贡献区域
• 比亚迪巴西4月销量1.8万辆环比+12%，显著优于当地大盘-9%
• 吉利巴西4月销量3600辆环比激增210%

影响与含义

研报认为，巴西和澳大利亚目前是中国OEM海外扩张最确定的增长极。比亚迪和吉利在这些关键市场的份额持续提升，显示出产品竞争力和品牌接受度的增强。尽管部分市场（如英国、墨西哥）出现短期波动，但新兴市场的强劲需求支撑了整体出海逻辑。对于投资者而言，关注重点应从单纯的“出口量”转向“重点市场的份额稳定性”及“本地化运营能力”。

风险

• 海外目标市场的贸易保护主义政策及关税壁垒
• 地缘政治冲突影响特定市场（如俄罗斯）的正常经营
• 汇率波动对出口利润的影响
• 海外市场竞争加剧导致价格战

后续跟踪

• 巴西和澳大利亚市场的月度销量持续性
• 比亚迪在东南亚其他国家的拓展进度
• 吉利在墨西哥市场的企稳情况
• 欧盟对中国电动车的反补贴调查后续进展