3 月中国手机追踪：低端市场承压，高端 ASP 持续提升
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3 月中国手机追踪：低端市场承压，高端 ASP 持续提升
3 月中国智能手机出货量同比持平但环比降 23%，低端机型受存储涨价冲击大，高端 ASP 升 15%；维持联发科、苹果、小米跑赢评级。
- 3 月出货量 1900 万部，同比持平，环比降 23%
- 低端机型出货量同比大跌 27%，高端增长 23%
- 智能手机 ASP 同比涨 15%，受存储涨价及机型取消推动
- 华为高端机等待时间缩短但销量未增，或暗示 N+3 制程性能一般
- 联发科、苹果、小米获“跑赢”评级，高通“市场表现”
研报解读
概览
伯恩斯坦发布 2026 年 3 月中国智能手机追踪报告。报告指出，受存储价格上涨影响，低端市场压力显著，机型取消数量创历史新低，但中高端市场仍保持增长，推动整体 ASP 上行。机构维持联发科、苹果、小米等“跑赢”评级，看好 AI ASIC 及高端供应链机会，但对全年出货量持谨慎态度。
核心观点
市场总量与结构方面，3 月中国智能手机销量 1900 万部，同比持平，环比下降 23%。2026 年前三个月累计出货量同比下降 6%。机构预测全年中国智能手机出货量将同比下降 15%。结构上，低端机型（<2000 元）出货量同比大跌 27%，而中高端机型分别增长 16% 和 23%。 ASP 与存储成本方面，3 月智能手机 ASP 同比上涨 15%（1 月 +13%，2 月 +14%）。上涨动力来自低端机型取消及同型号涨价（新机平均比前代贵 300-500 元）。高存储价格持续施压低端安卓厂商，但高端品牌（华为、苹果）受影响较小。 品牌表现方面，苹果 3 月出货量同比增长 19%，受益于 iPhone 17e 发布及灵活定价。华为份额提升，但高端 Pro Max 机型等待时间缩短且销量未显著增长，暗示中芯国际"N+3"制程性能可能未达预期，缺乏 EUV 限制竞争力。其他安卓 OEM（OPPO、vivo、小米等）合计份额同比下降 3.1 个百分点，受低端市场拖累。 供应链与芯片方面，联发科份额环比提升 2.1 个百分点，受益于小米和荣耀份额增长。高通面临存储成本压力。展锐份额仍低于 1%，显示其在 5G 领域缺乏竞争力。OLED 渗透率已达 90% 天花板，增长放缓。
分析框架
报告采用月度销量追踪（Sell-through）与出货数据（Sell-in）对比分析库存风险，结合价格带（低端/中端/高端）拆分观察结构性变化。通过等待时间、新机发布数量等高频数据推断供应链产能及需求状况。利用 ASP 变化反推存储成本传导及机型组合调整。
方法论与常识提炼
通过出货量与 ASP 的背离分析市场状态
报告观察到出货量持平但 ASP 上升，判断为成本推动型结构升级而非需求自然增长，帮助识别通胀下的真实需求疲软。
按价格带拆分出货量以观察结构变化
将手机市场分为低端、中端、高端三个价格带，分别统计销量变化，从而精准定位存储涨价对低端市场的冲击及高端市场的韧性。
通过等待时间与销量关系推断制程良率
利用高端机型等待时间缩短但销量未增的现象，间接推断芯片制程（如 N+3）可能存在性能瓶颈，导致需求受限而非供给不足。
标的映射与对比
研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。
- 联发科 (2454.TT)受益
- 优势
- 份额提升，AI ASIC 业务增长预期
- 劣势
- 智能手机整体出货量承压
- 对比
- 优于高通，受存储成本压力较小
- 风险
- 海外市场需求不确定性
- 苹果 (AAPL)受益
- 优势
- 高端市场韧性，定价灵活，无低端暴露
- 劣势
- 旗舰段增长有限
- 对比
- 优于安卓阵营，受存储涨价影响小
- 风险
- 高端需求饱和
- 小米 (1810.HK)受益
- 优势
- 份额提升，成功转嫁成本
- 劣势
- 高端机型销量同比下滑
- 对比
- 在安卓阵营中表现较好
- 风险
- 低端市场拖累
- 高通 (QCOM)中性
- 优势
- 数据中心业务预期
- 劣势
- 智能手机构建受存储成本压力
- 对比
- 面临联发科竞争
- 风险
- 手机销量不及预期
- 华为中性
- 优势
- 份额提升，自研芯片
- 劣势
- N+3 制程性能可能未达预期
- 对比
- 高端段与苹果竞争
- 风险
- 供应链限制，芯片性能
关键数据
- 3 月出货量1900 万部环比 -23%，同比 0%
- 低端机型出货量同比-27%受存储涨价冲击最大
- 高端机型出货量同比+23%保持增长韧性
- 3 月 ASP 同比+15%连续三个月上升
- 新机发布数量15 款历史平均 40 款，创历史新低
- 联发科份额环比变化+2.1ppt受益于小米和荣耀份额增长
影响与含义
存储涨价加速行业出清，利好具备高端定价权的头部厂商。供应链库存风险可控，sell-in 与 sell-through 数据接近。AI 手机换机周期尚未完全启动，但 ASIC 业务预计从 2026 年四季度开始支持快速增长。
风险
- 存储价格持续上涨
- 高端需求不及预期
- 地缘政治影响供应链
- AI 手机换机周期启动延迟
后续跟踪
- 后续月份低端机型取消情况
- 华为高端机销量变化
- AI 手机换机周期启动情况
- 存储价格走势