6月首周NEV订单分化：吉利特斯拉环比增长

概览

本篇是德意志银行发布的中国新能源汽车需求领先指标周报，聚焦2026年6月第1周（6月1日-7日）主要新能源乘用车企的新增订单表现。报告通过图表形式追踪了比亚迪、吉利、赛力斯、零跑、特斯拉、蔚来、理想、小米、小鹏等9家重点车企的周度新订单绝对值、环比及同比变化，旨在为投资者提供早于月度交付数据的高频需求信号。

核心观点

6月第1周各车企新订单呈现明显分化态势。吉利汽车（含极氪和银河）和特斯拉是该周仅有的两家实现环比正增长的车企，分别录得2.48万辆（环比+12%）和1.42万辆（环比+1%），其中特斯拉同比亦保持18%的稳健增长。 头部车企比亚迪当周新订单4.77万辆，虽仍居首位，但环比小幅下降2%，同比下降36%，显示去年同期高基数下的压力。新势力阵营中，蔚来新订单2.8万辆，尽管环比回落28%，但同比增幅高达419%，反映低基数效应及产品周期改善；赛力斯（主要为问界品牌）新订单2.42万辆，环比大幅下滑41%，但同比仍翻倍以上增长112%。 理想、小鹏、小米、零跑四家车企当周新订单环比均出现14%-24%不等的下滑。其中理想汽车新订单6700辆，同比也下降25%；小鹏和小米同比分别下降16%和增长48%；零跑环比微降3%。整体来看，6月初市场需求在经历5月末冲量后出现季节性回调，但部分车企凭借新车效应或低基数仍维持强劲的同比增长势头。

分析框架

研报采用高频数据跟踪法，以第三方平台Thinkercar统计的周度新增订单作为核心观测指标，构建了中国新能源汽车需求的领先指标体系。分析主线是"周度环比看短期边际变化、同比看中长期趋势"，通过横向对比9家主流车企在同一时间窗口内的订单表现，快速识别哪些品牌在当前节点获得需求动能、哪些面临放缓。这种方法的核心价值在于将传统月度交付数据的滞后性缩短至周频，帮助市场提前约3-4周感知终端需求拐点。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架量价拆分

  以新增订单量作为需求端的先行量化指标，区别于滞后的交付/销量数据

  在汽车行业中，消费者下单到实际交付通常存在数周时滞，因此周度新订单被视为比月度交付数据更灵敏的需求"晴雨表"。本报告正是利用这一时间差，让投资者能在官方月度数据公布前提前判断需求冷暖。

• 周期与景气框架景气拐点分析

  通过周频数据的环比变化捕捉行业景气的边际转折信号

  周报的核心逻辑是：连续数周的环比改善或恶化往往预示着行业景气度的拐点。相比同比数据受基数干扰较大，周环比更能反映当下真实的供需动态，尤其适用于识别月末冲量后的自然回落或新车上市带来的脉冲式增长。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 吉利汽车 (0175.HK)

  6月第1周新订单环比增长12%，为当周少数环比正增长车企

  优势

  极氪与银河双品牌驱动订单韧性

  对比

  环比表现在9家 tracked OEMs 中最强

• 特斯拉 (TSLA.US)

  6月第1周新订单环比微增1%、同比增18%，需求保持稳定增长

  优势

  同比增速稳健，订单波动较小

  劣势

  绝对订单规模低于比亚迪及部分新势力

  对比

  环比稳定性优于多数自主品牌

• 蔚来 (9866.HK)

  6月第1周新订单同比大增419%，低基数下需求弹性显著

  优势

  同比增幅居首，产品周期改善信号明确

  劣势

  环比下滑28%，短期波动较大

  对比

  同比增速远超其他tracked车企

• 比亚迪 (1211.HK)

  6月第1周新订单仍居首位但同比降36%，面临高基数压力

  优势

  绝对订单量领先，市场份额稳固

  劣势

  同比大幅下滑，增长动能减弱

  对比

  同比表现弱于吉利、特斯拉、蔚来、赛力斯

• 理想汽车 (2015.HK)

  6月第1周新订单环比降24%、同比降25%，需求端承压

  劣势

  环比同比双降，在tracked车企中表现偏弱

  对比

  同比降幅大于比亚迪以外的其他主流车企

关键数据

• 比亚迪6月W1新订单4.77万辆环比-2%，同比-36%
• 吉利汽车6月W1新订单2.48万辆环比+12%
• 赛力斯（问界）6月W1新订单2.42万辆环比-41%，同比+112%
• 蔚来6月W1新订单2.8万辆环比-28%，同比+419%
• 特斯拉中国6月W1新订单1.42万辆环比+1%，同比+18%
• 理想汽车6月W1新订单6700辆环比-24%，同比-25%
• 小米汽车6月W1新订单7400辆环比-14%，同比+48%
• 小鹏汽车6月W1新订单9500辆环比-14%，同比-16%
• 零跑汽车6月W1新订单1.46万辆环比-3%

影响与含义

研报认为周度新订单数据可作为判断中国新能源汽车终端需求走势的领先指标。对于投资者而言，该数据有助于在月度交付数据发布前更早识别各车企的需求边际变化，从而及时调整对行业及个股的短期预期。当前6月首周数据显示市场需求在5月末冲高后出现正常回调，但不同车企因产品周期、促销节奏和基数差异而表现显著分化，提示需关注个体层面的结构性机会而非单一的行业总量判断。