全球股债双吸金，美科技板块领跑资金流入

概览

本报告为高盛发布的周度全球资金流向跟踪，覆盖截至2026年6月17日当周的数据。报告核心结论显示，全球资本市场风险偏好回升，股票和固定收益共同吸引资金流入。其中，美国市场尤其是科技板块成为资金追逐的核心，而中国大陆市场则面临资金外流压力。外汇方面，美元因科技股强劲需求带来的增长和通胀预期而受到支撑。

核心观点

权益市场方面，全球股票基金净流入显著加速。当周全球股票基金净流入达到1264亿美元，远高于前一周的310亿美元。从区域结构看，美国基金继续主导净流入趋势。在新兴市场中，资金流向出现分化：中国大陆股票基金是净流出的主要驱动力，而台湾股票基金则录得净流入。从行业板块来看，科技基金获得了最大规模的净流入，工业基金紧随其后。图表数据显示，美国科技板块基金的流入在最近几周尤为强劲，这种由人工智能引领的美国需求强劲态势，被认为是今年以来推高增长、通胀以及中性利率定价的主要因素，进而推动美元走向强势。 固定收益市场方面，全球债券基金继续得到各类产品流入的支持。短久期债券基金和通胀保值债券基金持续获得资金青睐。在新兴市场中，硬通货债券基金实现净流入，而本币债券基金则出现净流出。此外，货币市场基金资产规模增加了250亿美元，显示出现金管理类资产仍具吸引力。 外汇市场方面，跨境资金流动整体向好。美元、欧元和日元见证了最强的净需求，而人民币则面临最大的净流出压力。具体数据上，美元相关的跨境流动净额为394亿美元（四周累计），显示出全球资本对美元资产的持续配置需求。

分析框架

机构采用高频资金流向数据（基于EPFR等数据源）作为分析主线，通过拆解全球共同基金及相关投资产品的申购赎回情况，来研判市场情绪和资产配置方向。分析逻辑遵循“总量-结构-行业”的层层递进：首先观察全球股债总体的净流入/流出情况以判断宏观风险偏好；其次拆解发达市场与新兴市场、不同国家（如中美台）的资金差异以寻找区域性机会或风险；最后深入行业板块（如科技、工业、防御性板块）以捕捉结构性行情。同时，结合外汇流动数据，验证资金流向对汇率及宏观定价（如中性利率）的影响。

方法论与常识提炼

• 量化/因子/组合理论资金流/筹码分析

  通过追踪共同基金和ETF的资金净流入/流出（Fund Flows）来判断市场买卖压力和投资者情绪。

  资金流入通常代表买盘强劲，可能推动资产价格上涨；流出则代表抛压。研报利用此方法识别出科技板块是当前市场的核心吸金点，并据此推断其对美元和利率预期的影响。

• 宏观经济框架

  资金流向与宏观定价传导机制

  研报隐含了资金流向会影响宏观变量定价的逻辑，例如指出美国科技股的强劲资金流入反映了AI驱动的需求，进而推高了市场对增长、通胀和中性利率的预期，最终支撑美元汇率。

关键数据

• 全球股票基金周净流入1264亿美元截至6月17日当周，前一周为310亿美元
• 全球固定收益基金周净流入191.6亿美元资金流入 across fund types
• 货币市场基金资产增加250亿美元当周增量
• 科技板块四周累计净流入568.44亿美元在所有行业板块中规模最大
• 美元跨境资金流动四周累计394.14亿美元显示美元资产受追捧
• 人民币跨境资金流动四周累计-77.82亿美元面临最大净流出压力

影响与含义

研报认为，当前资金流向表明全球投资者对风险资产（尤其是科技股）的信心正在恢复，这有助于支撑美股表现。同时，科技板块的强劲流入所反映的AI需求旺盛，正在重塑宏观定价逻辑，推高中性利率预期并支撑美元汇率。对于新兴市场而言，资金的分化流动提示投资者需警惕中国大陆市场的资金外流压力，同时关注台湾等市场的资金承接能力。

后续跟踪

• 美国科技板块资金流入的持续性及其对中性利率定价的进一步影响
• 中国大陆股票基金资金流出的变化趋势
• 短久期及通胀保值债券基金的流入势头是否延续