2026年光纤供需或转向紧缺，数据中心与UAV拉动价格上行

概览

本报告是野村Global AI Trend Tracker系列第67场AI专家电话纪要，主题为光纤市场更新。专家围绕光纤需求、需求结构、价格变化、出口情况和主要供应商产能进行讨论。核心结论是：2026年全球光纤需求或明显超过产能，供需缺口、数据中心建设、UAV应用和预制棒产能瓶颈共同推动光纤价格上行。

核心观点

专家预计2026E全球光纤总需求将超过800mn fkm，而全球产能约700mn fkm，至少存在100mn fkm产能缺口。需求增量主要来自数据中心和UAV：数据中心约250mn fkm，占总需求约30%；UAV需求可能从2025年的60-70mn fkm增至2026E的120mn fkm。电信市场需求相对稳定，中国四大运营商2026年需求约200mn fkm，低于2016-18年5G+FTTX高峰期约300mn fkm/年的水平。

分析框架

报告采用专家访谈方式，从需求总量、区域结构、应用场景、光纤型号、现货价格、长协价格、出口路径以及主流供应商产能规划等维度交叉验证光纤行业景气度。

方法论与常识提炼

• 专家访谈AI Expert Call Series

  行业专家电话

  通过领先光纤公司专家的口径获取供需、价格、出口和产能信息，适合快速跟踪产业链边际变化，但数据仍依赖专家估算。

• 供需分析Capacity shortage analysis

  产能缺口

  将2026E需求超过800mn fkm与全球产能约700mn fkm对比，推导至少100mn fkm缺口，并据此判断价格支撑。

• 价格跟踪Spot and LTA price tracking

  现货价格与长协价格

  通过比较G.652D、G.657A1、G.657A2在中国、美国和欧洲市场的当前价格与2025年价格，观察供需紧张向价格端的传导。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• YOFC (6869 HK)

  主要光纤供应商，文中标注Buy

  优势

  专家称2025年总产出低于100mn fkm，2026E产能可能达到150mn fkm，约对应5,000吨预制棒。

  劣势

  产能扩张仍受预制棒供给、执行节奏和需求兑现影响。

  对比

  2026E产能规模可能接近Corning的150mn fkm水平。

  风险

  价格回落、扩产不及预期、数据中心或UAV需求低于专家估算。

• Corning (GLW US)

  全球主要光纤供应商，文中标注Not rated

  优势

  全球光纤产能约150mn fkm，对应约5,600吨预制棒。

  劣势

  专家预计2026E产能不会增加太多。

  对比

  当前产能规模领先，但短期扩产弹性可能低于部分中国供应商。

  风险

  美国预制棒扩产周期较长，通常需要12-24个月。

• Hengtong (600487 CH)

  中国光纤供应商，文中标注Not rated

  优势

  2025年产能约90mn fkm，计划2026E超过120mn fkm，并超过4,000吨预制棒。

  劣势

  报告未提供评级、目标价或盈利预测。

  对比

  产能扩张幅度低于YOFC绝对规模，但仍具备明显增量。

  风险

  扩产落地、价格持续性和出口路径变化风险。

• China ZTT (600522 CH)

  中国光纤供应商，文中标注Not rated

  优势

  2025年产能约70mn fkm，2026E预计达到90mn fkm，预制棒从2,500吨增至3,500吨。

  劣势

  扩产规模相对YOFC和Hengtong较小。

  对比

  处于主流供应商梯队，但2026E光纤产能低于YOFC和Hengtong。

  风险

  需求结构变化、预制棒瓶颈和价格波动。

• FiberHome (600498 CH)

  中国光纤供应商，文中标注Not rated

  优势

  当前光纤产能65mn fkm，2026E预计达到85mn fkm，约对应3,200吨预制棒。

  劣势

  产能规模在报告提及供应商中相对较小。

  对比

  2026E产能低于YOFC、Hengtong和China ZTT。

  风险

  扩产节奏、需求兑现及光纤价格回落风险。

关键数据

• 2026E全球光纤需求>800mn fkm专家估算，fkm指fiber kilometer。
• 全球光纤产能700mn fkm与需求对比后形成至少100mn fkm产能缺口。
• 2026E数据中心需求~250mn fkm，占总需求约30%主要增量之一。
• 2026E美国数据中心相关需求150mn fkm2025年约55mn fkm。
• 2026E中国数据中心相关需求40-50mn fkm，约+30% y-y专家估算。
• 2026E其他地区数据中心需求~50mn fkm东南亚和拉美受美国云厂商海外IDC项目带动，约+50% y-y。
• UAV光纤需求2025年60-70mn fkm，2026E或达120mn fkm主要使用G.657A2光纤。
• 中国四大运营商2026年需求~200mn fkm低于2016-18年5G+FTTX高峰期约300mn fkm/年。
• 中国G.652D现货价格~CNY100-120/fkm2025年初约CNY20/fkm。
• 中国G.657A1现货价格~CNY155/fkm2025年初约CNY20-22/fkm。
• 中国G.657A2现货价格CNY230/fkm2025年约CNY28-30/fkm。
• 美国G.657A1现货价格USD13-15/fkm去年为USD6-7/fkm。
• 美国G.657A2现货价格USD16-20/fkm2025年为USD8/fkm。
• 预制棒扩产周期美国12-24个月；中国6-12个月专家认为当前扩产瓶颈主要在预制棒环节。

影响与含义

如果专家判断兑现，光纤产业链可能进入供需偏紧和价格重估阶段。受益方向包括具备预制棒与光纤产能、能够扩产并参与数据中心/UAV需求的供应商；但由于部分公司为Not rated，且报告以专家口径为主，投资含义应结合公司覆盖评级、订单验证、产能落地和价格持续性进一步确认。

风险

• 专家估算可能与实际订单、产能和价格存在偏差。
• 数据中心、UAV或海外IDC建设节奏不及预期。
• 预制棒扩产快于预期可能缓解供需缺口并压制价格。
• 中国光纤出口受美国关税、转口加工和贸易政策变化影响。
• 现货价格快速上涨后可能引发客户采购延后或替代方案。

后续跟踪

• 2026E全球光纤需求是否持续超过800mn fkm。
• 美国数据中心需求是否从2025年的55mn fkm升至150mn fkm。
• UAV需求是否达到120mn fkm，并持续拉动G.657A2。
• G.652D、G.657A1、G.657A2现货与长协价格是否继续上行或稳定在高位。
• YOFC、Hengtong、China ZTT、FiberHome和Corning的预制棒及光纤扩产进度。
• 中国经由东南亚和拉美加工后出口美国的光纤产品路径是否受政策影响。