6月中国家电零售偏弱，扫地机器人例外反弹

概览

本报告跟踪中国消费家电板块2026年6月及1H26零售表现，并结合AVC、UBS Evidence Lab和Sensor Tower数据评估白电、扫地机器人、小厨电、安克相关App及Insta360相机App的需求趋势。报告核心结论是：国内家电零售整体偏弱，白电受高基数和补贴退坡影响明显，扫地机器人在6月出现相对亮眼的线上增长。

核心观点

UBS对中国家电板块维持谨慎，但认为需求可能在2026年下半年企稳。白电方面，1H26空调、洗衣机、冰箱、烟机全渠道销售均承压，618促销导致6月多数品类ASP环比下滑；品牌层面，海尔在洗衣机和冰箱线上份额提升，Roborock在扫地机器人和洗地机中继续扩大份额。结构性亮点来自扫地机器人6月线上销售恢复增长、安克储能/光储相关App下载高增，以及Insta360全球和中国App下载同比增长。

分析框架

报告采用品类零售跟踪与App数据交叉验证的方法：用AVC监测线上和线下家电零售额、销量、ASP和品牌份额；用UBS Evidence Lab及Sensor Tower数据观察安克、eufy、soundcore和Insta360相关App下载及使用趋势，以辅助判断海外需求、产品动能和细分赛道景气度。

方法论与常识提炼

• 行业数据跟踪AVC零售监测

  家电品类线上/线下零售额、销量、ASP和份额跟踪

  报告基于AVC数据估算白电、扫地机器人和小厨电在1H26及2026年6月的同比变化，并比较主要品牌份额变化。

• 替代数据UBS Evidence Lab Global App Monitor - Consumer

  App下载与使用数据作为消费电子和智能硬件需求线索

  UBS Evidence Lab使用Sensor Tower的App Analytics，覆盖iOS和Google Play超过90个地区的每日排名和下载估算，报告用其跟踪安克、eufy、soundcore和Insta360相关App趋势。

• 估值方法SOTP 分部估值

  分部估值法

  报告披露美的和Arashi Vision的目标价基于SOTP或SOTP倍数，但本输入未提供具体目标价数值。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 中国家电板块

  报告覆盖的核心行业资产

  优势

  需求或在H2 2026企稳，部分细分品类如扫地机器人出现恢复。

  劣势

  白电和小厨电多数品类销售偏弱，补贴红利消退和高基数压制同比表现。

  对比

  扫地机器人显著好于多数白电和小厨电品类。

  风险

  地产需求下行、原材料价格上涨、供应链约束和价格竞争。

• Midea Group

  白电首选标的

  优势

  报告明确称美的是白电板块首选，6月线下空调份额同比提升1个百分点。

  劣势

  线上空调份额同比下降2个百分点。

  对比

  在白电龙头中仍被UBS列为首选。

  风险

  地产政策收紧影响家电需求、人民币汇率波动导致汇兑损失、全球机器人市场增长放缓。

• Haier

  白电品牌份额变化受益者

  优势

  6月洗衣机和冰箱线上份额分别同比提升3和7个百分点，线下份额分别同比提升1和2个百分点；空调线上份额同比提升2个百分点。

  劣势

  空调线下份额同比下降1个百分点。

  对比

  在洗衣机和冰箱份额表现优于部分竞争对手。

  风险

  白电整体需求疲弱和618促销导致ASP压力。

• Roborock

  扫地机器人和洗地机份额提升品牌

  优势

  6月线上扫地机器人份额37%，同比提升11个百分点；洗地机销售同比增长62%，份额升至30%。

  劣势

  1H26线上扫地机器人行业整体销售额仍同比下降7%。

  对比

  扫地机器人份额领先Ecovacs和Dreame；洗地机份额略低于Tineco。

  风险

  新进入者加剧竞争、原材料价格上涨、汇率波动。

• Anker

  App下载数据跟踪的智能硬件相关标的

  优势

  2Q26安克App下载在全球、欧洲、美国均强劲增长，eufy和soundcore下载增速加快。

  劣势

  欧洲6月下载较峰值回落。

  对比

  相比传统家电，储能、安防摄像头和耳机相关App指标更强。

  风险

  海外需求波动、地缘因素变化、竞争加剧。

• Arashi Vision

  报告提及评级和风险的公司

  优势

  Insta360全球和中国App下载2Q26分别同比增长51%和57%。

  劣势

  报告对Arashi为Neutral，提示需求、新品爬坡和全球扩张不确定性。

  对比

  相机App下载表现强于多数传统家电品类零售数据。

  风险

  消费情绪弱于预期、海内外价格竞争、新品销售爬坡慢于预期、全球扩张慢于预期、成本上升和汇率损失。

关键数据

• 1H26白电全渠道零售销售同比下降6%至21%基于AVC数据估算，受补贴红利消退和高基数影响。
• 6月白电全渠道零售销售同比下降11%至28%2025年618补贴和促销造成高基数。
• 1H26线下主要家电销售空调-17%、洗衣机-9%、冰箱-10%、烟机-18%为线下渠道同比变化。
• 1H26线上主要家电销售空调-25%、洗衣机-2%、冰箱-2%、烟机约0%为线上渠道同比变化。
• 6月线上扫地机器人销售额同比增长20%由销量同比增长25%驱动，ASP同比下降3%。
• 1H26线上扫地机器人销售额同比下降7%销量同比下降6%，ASP同比下降1%。
• 6月线上扫地机器人份额Roborock 37%、Ecovacs 32%、Dreame 10%、DJI 5%Roborock同比提升11个百分点，Ecovacs同比提升2个百分点，Dreame同比下降4个百分点，DJI因5月中旬新品发布环比提升。
• Roborock 6月线上洗地机销售同比增长62%，份额30%市场平均同比增长12%，Tineco以32%份额略领先。
• 安克App下载量2Q26全球+90%、欧洲+45%、美国+231%主要对应便携储能和阳台光储。
• 安克App下载量2026年6月全球+59%、欧洲+30%、美国+150%欧洲6月较峰值回落，但中东紧张局势不确定性可能继续支撑阳台光储需求。
• eufy与soundcore App下载量2Q26eufy +55%、soundcore +27%分别较1Q26的+42%和+17%加速。
• Insta360 App下载量2Q26全球+51%、中国+57%反映运动/全景相机相关需求。
• 小厨电1H26销售多数品类同比下降3%至23%例外为线上压力锅+5%、线上豆浆机+6%。

影响与含义

家电板块短期仍面临高基数、补贴退坡、促销压价和地产链需求疲弱压力，白电和小厨电景气度偏弱；但扫地机器人、光储相关智能硬件和运动/全景相机表现较强，说明消费电子内部存在结构性机会。投资上，报告倾向选择份额提升或海外/新品动能更强的公司，白电中偏好美的，扫地机器人中关注Roborock份额提升，智能硬件关注安克和Insta360相关需求指标。

风险

• 中国地产市场收紧或下行压制家电需求。
• 原材料价格上涨侵蚀行业盈利能力。
• 全球供应链约束影响中国家电出口。
• 扫地机器人新进入者增加导致竞争加剧。
• 人民币和其他货币波动带来汇兑损失。
• 中国经济下行导致小家电消费疲弱。
• 海内外价格竞争加剧。
• 新品销售爬坡和全球扩张进度不及预期。

后续跟踪

• H2 2026家电需求是否如UBS预期企稳。
• 618之后白电ASP是否继续承压。
• 政府补贴退坡后的空调、洗衣机、冰箱和烟机终端需求。
• Roborock、Ecovacs、Dreame和DJI在扫地机器人市场的份额变化。
• 安克App在欧洲和美国的下载趋势，以及中东局势对阳台光储需求的影响。
• eufy、soundcore和Insta360 App下载及MAU趋势。
• 小厨电中压力锅、豆浆机等少数增长品类能否持续。