中国NEV-PV折扣小幅扩大，行业MSRP基本稳定

概览

本报告是花旗对中国汽车制造商的双月NEV定价趋势跟踪，重点观察主要OEM在中国Top 30城市的4S店零售价格、MSRP及折扣变化。报告显示，2026年7月上半月中国NEV-PV行业折扣小幅扩大，但MSRP基本稳定，价格竞争仍延续但边际变化不剧烈。

核心观点

核心观点是：中国NEV-PV行业折扣率从6月底的约5.7%-5.9%区间小幅回升至5.9%，反映部分品牌继续以折扣维持需求；同时行业加权平均MSRP环比仅升0.1%，显示官方指导价整体稳定。品牌层面分化明显，Geely、BYD等本土品牌折扣较高，Tesla、Nio折扣较低；德系豪华ICE折扣仍高但环比略有收窄。

分析框架

报告使用Thinkercar收集的中国Top 30城市数据，比较主要OEM在不同时间点的加权平均零售折扣、MSRP和月度变化，并辅以CPCA折扣趋势图观察ICE、NEV、豪华车、合资和本土品牌的折扣变化。

方法论与常识提炼

• 价格监测4S店零售价与MSRP折扣法

  折扣率

  折扣被定义为4S店零售价格与MSRP之间的差异，用于衡量车企终端价格竞争强度。

• 样本覆盖Thinkercar Top 30城市样本

  城市样本价格跟踪

  报告基于Thinkercar收集的中国Top 30城市主要OEM价格数据，形成品牌和行业加权平均指标。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• BYD

  中国NEV主要车企，报告列为被提及公司

  优势

  规模优势突出，终端折扣为6.9%，处于行业中高水平但仍具销量基础。

  劣势

  MSRP环比下降0.3%，终端折扣扩大可能继续压制单车盈利。

  对比

  折扣高于Tesla、Nio、Xpeng和Li Auto，低于Geely。

  风险

  价格竞争加剧、折扣扩大、毛利率压力。

• Geely Automobile

  中国本土NEV品牌，报告列为被提及公司

  优势

  MSRP环比小幅上升0.1%，产品价格带较低，可能具备大众市场覆盖能力。

  劣势

  零售折扣达10.5%，在主要NEV品牌中最高，反映较强促销压力。

  对比

  折扣显著高于NEV-PV行业加权平均5.9%。

  风险

  高折扣持续导致利润率承压。

• Tesla

  中国NEV市场重要品牌

  优势

  折扣仅0.6%，价格纪律相对较强。

  劣势

  MSRP环比持平，报告未显示明显价格上行动能。

  对比

  折扣显著低于本土品牌和行业平均。

  风险

  若行业折扣继续扩大，可能面临跟进促销或销量压力。

• 德系豪华ICE品牌

  豪华燃油车价格趋势对照组

  优势

  加权平均折扣环比略降，较去年同期折扣也下降。

  劣势

  绝对折扣仍高达27.0%，终端价格压力仍大。

  对比

  折扣水平远高于NEV-PV行业平均。

  风险

  豪华燃油车需求承压、库存压力、与新能源豪华车型竞争加剧。

关键数据

• NEV-PV行业加权平均零售折扣5.9%2026年7月上半月，较6月底上升0.1个百分点。
• NEV-PV行业加权平均MSRPRmb183,8632026年7月上半月，环比上升0.1%。
• Tesla零售折扣0.6%环比持平；MSRP为Rmb293,628，环比持平。
• Nio零售折扣1.6%环比上升0.1个百分点；MSRP为Rmb353,562，环比持平。
• Xpeng零售折扣3.6%环比上升0.1个百分点；MSRP为Rmb196,720，环比持平。
• Li Auto零售折扣4.1%环比下降0.6个百分点；MSRP为Rmb315,595，环比上升0.7%。
• BYD零售折扣6.9%环比上升0.2个百分点；MSRP为Rmb133,685，环比下降0.3%。
• Geely零售折扣10.5%环比上升0.4个百分点；MSRP为Rmb117,312，环比上升0.1%。
• 德系豪华ICE加权平均折扣27.0%较6月底下降0.2个百分点，较2025年7月中旬下降2.0个百分点。

影响与含义

对投资含义而言，终端折扣率仍是判断中国车企盈利压力和需求韧性的关键指标。折扣小幅扩大意味着行业价格竞争尚未明显缓和，但MSRP基本稳定也说明车企更多通过终端优惠而非官方降价调整价格。品牌间折扣差异可能影响毛利率、销量弹性和市场份额表现。

风险

• 中国汽车行业价格竞争继续加剧，终端折扣进一步扩大。
• 高折扣品牌可能面临毛利率和盈利能力压力。
• 若MSRP下调从个别品牌扩散到行业层面，可能触发更广泛价格战。
• 样本基于Top 30城市，可能不能完全代表低线城市或全国所有渠道价格。

后续跟踪

• 后续NEV-PV行业加权平均折扣是否突破当前5.9%水平。
• BYD、Geely等高折扣本土品牌的折扣率与MSRP变化。
• Tesla、Nio等低折扣品牌是否跟进扩大优惠。
• 德系豪华ICE折扣是否继续收窄，或因需求走弱重新扩大。
• CPCA披露的月度车型降价数量和NEV/ICE折扣趋势。