亚洲将迎来资本支出超级周期

概览

摩根士丹利研究报告指出，亚洲正迈向一个更广泛的资本支出超级周期。预计2026-2030年亚洲总投资将以7%的复合年增长率增长，到2030年达到16万亿美元。这一周期由四个关键结构性需求驱动因素推动：人工智能及相关基础设施、能源及能源转型、国防支出以及更广泛的工业资本支出。

核心观点

研报认为亚洲资本支出周期正在加速，资本品进口增速已超过2017-18年高点（不包括2021-22年由新冠疫情基数效应推动的增长）。 能源相关投资将成为最重要的驱动力，预计到2030年亚洲能源投资将以9%的复合年增长率增长，是过去十年增速的3倍。同时，亚洲国防支出也将上升，各国政府已计划在未来几年增加国防预算。 研报特别指出，台湾、韩国、中国和日本将受益最多，这些经济体在高增长的AI、能源和国防领域有更多机会，并将受益于国内资本支出增加和出口机会扩大。

分析框架

研报通过分析资本品进口数据、工业PMI指数和各国投资计划来评估亚洲资本支出周期。 重点关注四个结构性驱动因素：AI及相关基础设施投资、能源安全和转型投资、国防支出增加以及工业供应链回流。这些因素相互作用，将催化更广泛的资本支出和工业周期。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架供需框架

  资本支出周期分析

  研报通过分析资本品需求（如进口数据）和供给端（如各国投资计划）来评估亚洲资本支出周期

• 行业/产业分析框架产业链上中下游传导

  投资传导效应

  研报关注结构性需求驱动因素如何通过整个供应链产生积极反馈循环

关键数据

• 亚洲总投资(2030年预测)16万亿美元2026-2030年复合年增长率7%
• 能源投资增长率9% CAGR2026-2030年预测增速
• 中国全球出口份额16.5%预计2030年将从目前的15%提升至

影响与含义

研报认为这一资本支出超级周期将对亚洲经济增长产生广泛影响。出口和资本支出的回升将改善劳动力市场，并带动城市和可自由支配消费的复苏。同时，能源转型和供应链回流将重塑亚洲制造业格局。

风险

• 中东地缘政治紧张局势升级可能导致能源价格大幅上涨
• 通胀压力可能促使部分亚洲央行加息

后续跟踪

• 亚洲各国资本支出计划实施情况
• 全球半导体需求变化
• 能源价格走势