6月中国乘用车零售下滑，燃油车疲弱继续拖累德国合资品牌

概览

本报告跟踪2026年6月中国国内乘用车零售销量、价格与动力类型结构，并重点分析欧洲车企尤其德国合资品牌在中国市场的销量表现。报告显示，总体乘用车零售量显著下滑，燃油车疲弱是主要拖累；新能源车渗透率维持高位，显示结构性替代仍在推进。

核心观点

核心观点是：中国乘用车零售需求处于加速下行阶段，燃油车同比跌幅远大于新能源车；由于Mercedes-Benz Cars、BMW、Audi/AUDI和VW等德国合资品牌销量仍高度依赖燃油车，其中国销量和份额在短期内继续承压。报告同时提示，新车型发布可能成为后续改善的观察点，例如Audi新AUDI E7X EV已在6月贡献较明显销量，FAW-VW Tayron L PHEV仍处于爬坡初期。

分析框架

报告采用月度零售销量仪表盘和滚动周期比较方法，按R1M、R3M、R6M、R12M观察乘用车、NEV、ICE及主要欧洲OEM中国合资品牌的销量、同比增速、市场份额和均价变化，并结合动力类型结构解释品牌表现差异。

方法论与常识提炼

• 销量跟踪R1M/R3M/R6M/R12M滚动比较

  用1个月、3个月、6个月、12个月滚动口径观察销量趋势

  该方法用于区分单月波动与中期趋势。报告显示乘用车零售量在R3M/R6M/R12M口径分别同比下降22.2%/20.0%/10.0%，表明下滑压力在近期加重。

• 动力类型拆分NEV与ICE分解

  将乘用车销量拆分为新能源车与燃油车

  报告用NEV和ICE的销量、同比增速与渗透率判断结构性变化。6月NEV同比下降9.4%，ICE同比下降39.0%，显示总量下滑主要来自燃油车。

• 品牌份额分析欧洲OEM中国合资品牌仪表盘

  跟踪德系及欧洲车企中国合资品牌的销量和市场份额

  报告比较Mercedes-Benz Cars、BMW、Audi/AUDI、VW等品牌在不同滚动周期的销量变化，并将其表现与燃油车占比联系起来。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 中国乘用车市场

  研究对象

  优势

  新能源车渗透率已升至62.9%，结构升级持续推进。

  劣势

  整体零售量6月同比下降23.2%，R3M和R6M口径也呈双位数下滑。

  对比

  NEV表现显著强于ICE，显示总量压力中存在动力类型分化。

  风险

  需求下行若延续，可能压制行业收入、价格和盈利能力。

• 中国NEV

  结构性受益板块

  优势

  6月销量100.8万辆，渗透率62.9%，同比跌幅小于整体乘用车和ICE。

  劣势

  6月仍同比下降9.4%，R6M同比下降13.7%，并非完全免疫需求压力。

  对比

  相较ICE 6月同比-39.0%，NEV相对抗跌。

  风险

  高渗透率阶段增长放缓、价格竞争和车型周期可能影响盈利。

• 中国ICE

  主要拖累板块

  优势

  仍占6月乘用车零售量37.1%，存量规模仍大。

  劣势

  6月销量同比下降39.0%，R3M/R6M/R12M分别同比下降38.3%/26.3%/18.7%。

  对比

  明显弱于NEV，是德系合资品牌销量下滑的重要解释变量。

  风险

  新能源替代加速可能继续压缩燃油车销量和份额。

• 德国OEM中国合资品牌

  受ICE疲弱影响的核心资产组

  优势

  部分品牌仍具存量用户基础和新车型修复潜力。

  劣势

  报告称约95%销量仍来自ICE，短期受燃油车疲弱直接拖累。

  对比

  销量下滑幅度与ICE板块疲弱基本一致，弱于NEV导向品牌。

  风险

  新产品上市节奏、爬坡速度和新能源竞争力不足可能延长下行压力。

• Mercedes-Benz Cars中国合资

  受压品牌

  优势

  高端品牌定位仍具认知度。

  劣势

  6月销量24,800辆，同比下降41.8%，市场份额仅1.5%。

  对比

  跌幅大于BMW和Audi/AUDI，R12M同比下降28.3%。

  风险

  销量几乎完全来自ICE，若新能源产品补位不足，份额可能继续承压。

• BMW中国合资

  受压品牌

  优势

  3-Series和5-Series仍支撑主要销量。

  劣势

  6月销量33,073辆，同比下降32.7%，产品转换空窗期压力明显。

  对比

  R12M同比-13.5%，相对Mercedes跌幅较小。

  风险

  产品转换期间若新车型未及时放量，销量与份额恢复可能受限。

• Audi/AUDI中国合资

  受压但有新车贡献的品牌

  优势

  新AUDI E7X EV在6月成为第三畅销车型，显示新产品可能带来增量。

  劣势

  6月销量约33,000辆，同比下降35.3%。

  对比

  R12M同比-6.0%，滚动口径表现好于Mercedes和BMW。

  风险

  单一新车型贡献能否持续、EV产品线能否扩大仍需观察。

• VW中国合资

  规模最大但受压品牌

  优势

  6月销量103,505辆，市场份额6.5%，绝对规模仍高。

  劣势

  6月同比下降37.2%，份额同比下降156个基点。

  对比

  销量规模高于其他德系品牌，但R3M/R6M/R12M均明显下滑。

  风险

  Tayron L PHEV等新车型爬坡若慢于预期，份额压力可能持续。

关键数据

• 中国乘用车6月零售量1,601,924辆，同比-23.2%平均挂牌价同比+3.1%，主要反映销售结构变化而非激励水平。
• 中国乘用车滚动同比R3M -22.2% / R6M -20.0% / R12M -10.0%近期跌幅大于12个月口径，显示下行加速。
• NEV 6月零售量1,007,633辆，同比-9.4%，渗透率62.9%NEV表现明显好于ICE，R12M同比仅-1.7%。
• ICE 6月零售量594,291辆，同比-39.0%，份额37.1%ICE是总体乘用车下滑和德系合资压力的主要来源。
• Mercedes-Benz Cars 6月销量24,800辆，同比-41.8%，市场份额1.5%销量几乎完全来自燃油车，R12M同比-28.3%。
• BMW 6月销量33,073辆，同比-32.7%，市场份额2.1%产品转换空窗期内销量主要依赖3-Series和5-Series，R12M同比-13.5%。
• Audi/AUDI 6月销量约33,000辆，同比-35.3%，市场份额2.1%新AUDI E7X EV上市两个月后成为6月第三畅销车型，对销量有明显贡献。
• VW 6月销量103,505辆，同比-37.2%，市场份额6.5%FAW-VW Tayron L PHEV于6月推出，但爬坡期贡献仍有限。

影响与含义

对投资含义而言，报告强化了中国汽车市场从燃油车向新能源车切换的结构性压力。短期内，仍依赖燃油车的欧洲尤其德系合资品牌可能继续面临销量、份额和经营投入效率压力；后续能否通过新能源或插混新车型改善销量，是判断品牌修复弹性的关键。

风险

• 中国乘用车零售需求继续下行，导致行业销量和价格压力延续。
• 燃油车下滑速度快于新能源车，可能持续压制以ICE为主的欧洲合资品牌。
• 德国车企新产品推出和爬坡节奏若低于预期，短期销量修复可能延后。
• 平均挂牌价上升主要来自结构变化，不能简单解读为真实定价能力增强。
• 新能源车高渗透率下竞争加剧，可能带来价格、利润率和产品周期风险。

后续跟踪

• 7月及后续月份中国乘用车R1M、R3M、R6M同比变化是否继续恶化。
• NEV渗透率能否维持在60%以上，以及BEV/PHEV/EREV内部结构变化。
• ICE销量同比跌幅是否收窄，尤其是德系合资品牌核心燃油车型表现。
• AUDI E7X EV、FAW-VW Tayron L PHEV等新车型爬坡速度和对品牌份额的贡献。
• Mercedes-Benz Cars、BMW、Audi/AUDI、VW的中国市场份额是否企稳。