高盛：数据中心储能成新焦点，Rivian R2开启交付

概览

本报告是高盛对美国汽车及工业科技行业过去一周关键新闻和事件的快速回顾。核心内容涵盖电动汽车新品交付（如Rivian R2）、传统车企在电池与能源领域的最新布局（如通用汽车）、自动驾驶技术的监管与商业化进展（如特斯拉、沃尔沃、Waymo），以及行业层面的产销与价格数据。研报特别强调了数据中心对储能和电力需求的增长，正在为传统汽车供应链公司创造新的市场机会。

核心观点

数据中心储能成为新增长点：随着数据中心对电池存储和电力需求的上升，尤其是电网连接和涡轮机交付周期较长，传统内燃机和电动汽车技术被适配用于此领域。研报认为BorgWarner (BWA) 是这一主题的关键受益者，同时也看好STMicroelectronics (ST) 和Aptiv (APTV) 的机会，并因此上调了福特 (F) 的目标价以反映其电池储能系统 (BESS) 业务的价值。 Rivian R2开启交付与市场前景：Rivian开始了R2车型的客户交付。管理层强调R2在设计上致力于降低物料清单成本、简化复杂性并提高可制造性，同时保留品牌精髓。其第三代硬件平台（包括RAP1芯片）预计将于2026年底在R2上搭载。研报认为R2是一款令人印象深刻的车型，将推动销量增长，且其在美国和欧洲的潜在市场规模（至少400万辆）远大于R1（约100万辆）。 通用汽车的能源与技术更新：通用汽车宣布与Peak Energy合作开发钠离子电池，用于公用事业规模储能，目标2028年商用，成本可能低于磷酸铁锂 (LFP)。此外，通用将通过软件更新激活现有25万辆以上兼容电动车的车网互动 (V2G) 双向充电功能，并推出“Energy Pass”以优化公共充电体验，2027年起所有电动车将标配北美充电标准 (NACS) 端口。媒体报道称，通用可能取消未来电动车使用LFP电池的计划，转而专注于高锰富锂 (LMR) 技术，并将田纳西工厂原定的LFP产能转向储能领域。 自动驾驶与出行服务进展：特斯拉FSD（监督版）获得丹麦和比利时的临时批准，并在内华达州申请自动驾驶网络公司许可。沃尔沃在资本市场日宣布，计划于2027年第一季度推出无人驾驶卡车，到2027年第四季度在美国阳光地带运营超过300辆自动驾驶卡车，预计2028年实现工业化规模化，五年内贡献约30亿美元收入并提升运营利润率。Waymo推出了仅限邀请的“Premier”订阅层级，月费29.99美元，提供优先接送等服务。Stellantis则在卢森堡启动了自动驾驶移动试点测试项目。 行业数据与市场表现：S&P Global Mobility下调2026年全球汽车产量预测至9070万辆（同比下降2.6%），主要受中国产量减少影响；2027年预计增长1.0%至9160万辆。中国6月上旬零售销量同比下降23%，新能源车销量下降14%。美国新车平均售价为51,649美元，同比上涨，库存约为291万辆，同比微增。个股方面，Amphenol、Belden等表现较好，而Innoviz、QuantumScape等跌幅较大。

分析框架

研报采用“事件驱动+数据验证”的分析框架。首先，通过梳理过去一周行业内发生的具体事件（如产品交付、政策获批、战略合作），快速捕捉各公司的边际变化。其次，结合宏观与行业高频数据（如S&P Global的产量预测、中国汽车销量、美国车价与库存），验证行业景气度趋势。最后，基于技术演进逻辑（如电动车技术向数据中心储能迁移），挖掘未被充分定价的交叉领域投资机会，并通过估值分析（如上调福特目标价）体现观点。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架产业链上中下游传导

  技术跨界应用与需求传导

  研报指出电动汽车和传统内燃机技术正被适配用于数据中心储能，体现了技术在不同产业链环节间的传导与应用扩展，帮助投资者识别传统汽车零部件厂商在新场景下的增长逻辑。

• 行业/产业分析框架供需框架

  全球汽车产量与区域供需平衡

  通过分析S&P Global的全球产量预测及中国、美国等地的产销数据，研判行业供给端调整与需求端变化，从而判断行业整体的景气度方向。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• BorgWarner (BWA)

  受益于数据中心储能和电力需求增长

  优势

  传统技术可适配数据中心储能，关键受益者

• Ford (F)

  上调目标价以反映BESS业务价值

  优势

  拥有电池储能系统业务

• Rivian (RIVN)

  R2开启交付，市场空间扩大

  优势

  R2车型成本低、可制造性强，潜在市场大

• General Motors (GM)

  电池技术更新及V2G布局

  优势

  钠离子电池、V2G双向充电、NACS标准适配

• Tesla (TSLA)

  FSD获欧洲临时批准及内华达许可申请

  优势

  自动驾驶监管进展顺利

  风险

  欧盟最终审批风险

• Volvo

  自动驾驶卡车商业化提速

  优势

  明确的量产时间表和收入预期

关键数据

• 2026年全球汽车产量预测9070万辆同比下降2.6%，较此前预测下调
• 2027年全球汽车产量预测9160万辆同比增长1.0%
• 中国6月上旬零售销量同比-23%年初至今累计下降20%
• 美国新车平均售价51,649美元同比上涨，较2025年3月上涨约2,200美元
• 美国新车库存291万辆同比增加2.4万辆
• Rivian R2潜在市场规模至少400万辆覆盖美国和欧洲，远高于R1的100万辆
• 沃尔沃自动驾驶卡车收入预期约30亿美元预计5年内贡献，2028年规模化

影响与含义

研报认为，数据中心对电力和储能的迫切需求正在重塑部分汽车零部件公司的价值主张，使其从单纯的汽车供应链向更广泛的能源基础设施领域延伸，这可能带来估值重估的机会。Rivian R2的成功交付和广阔市场潜力有助于缓解市场对其单一车型依赖的担忧，支撑其长期增长故事。通用汽车在电池技术路线上的调整（从LFP转向LMR及钠离子）及其在V2G领域的布局，显示了其在能源生态系统的战略深化，有助于提升其电动车业务的竞争力和附加值。自动驾驶领域的监管突破（如特斯拉在欧洲）和商业化提速（如沃尔沃、Waymo）表明该技术正逐步从测试走向规模化应用，相关参与者有望在未来几年实现收入贡献。

风险

• 欧盟可能拒绝荷兰的FSD授权提案，导致特斯拉在丹麦和比利时的批准失效
• 消费者或市场压力迹象可能影响新车市场稳定性
• 全球汽车产量预测下调，尤其是中国市场疲软

后续跟踪

• Jabil将于6月17日发布财报，关注其业绩及指引
• 特斯拉FSD在欧盟的最终审批结果
• 通用汽车钠离子电池及LMR技术的研发进展
• Rivian R2的市场反馈及交付量爬坡情况