第25周中国新能源汽车订单同比增长31%、环比增长34%，新车型上市带动行业热度回升

概览

本报告是Goldman Sachs针对中国新能源汽车市场的周度图册，覆盖2026年第25周重点新能源汽车品牌订单、乘用车和新能源汽车零售/批发表现、经销商终端折扣以及上游电池材料价格。核心结论是，新车型上市推动周度新能源汽车订单同比和环比显著增长，行业渗透率继续处于高位，但终端折扣和上游原材料价格仍需要持续跟踪。

核心观点

报告认为，2026年第25周中国新能源汽车需求表现较强，重点整车厂合计订单同比增长31%、环比增长34%，新车型上市是主要催化因素。品牌层面，BYD、Xiaomi和Leapmotor环比订单增长最突出；年初至今维度，Nio、HIMA和Tesla表现相对防御。CPCA数据显示，6月上半月乘用车整体销量同比仍承压，但新能源汽车批发量同比增长，渗透率维持高位，说明新能源汽车相对燃油车继续保持结构性优势。价格端，新能源汽车折扣环比略有收窄，而燃油车折扣环比扩大，显示竞争压力仍存在但分化明显。

分析框架

报告采用周度高频跟踪框架，将重点品牌订单、CPCA零售/批发数据、终端经销商折扣和电池材料价格合并观察，以判断新能源汽车需求动能、价格竞争强度和成本端变化。事件日历用于提示未来几周新车发布、预售、月度销量发布和CPCA数据披露等潜在催化。

方法论与常识提炼

• 行业高频跟踪周度新能源汽车订单跟踪

  通过重点新能源汽车品牌周度订单的同比和环比变化，观察短期需求动能和新车型上市效果。

  该方法适合识别新车型发布、促销和季节性因素对短期订单的影响，但周度数据波动较大，需要结合月度交付和批发/零售数据验证。

• 行业渗透率分析CPCA零售与批发渗透率

  用新能源汽车零售量和批发量占乘用车整体规模的比例衡量行业结构性替代进程。

  报告引用6月1日至14日CPCA数据，比较乘用车整体和新能源汽车的零售、批发表现，以判断新能源汽车相对燃油车的强弱。

• 价格竞争分析经销商折扣跟踪

  用平均经销商折扣相对MSRP的比例衡量终端价格压力。

  新能源汽车折扣环比小幅收窄而燃油车折扣环比扩大，提示不同动力类型之间的价格竞争格局出现分化。

• 成本端跟踪电池材料与电芯价格跟踪

  跟踪电池级碳酸锂以及LFP、NCM电芯价格，评估动力电池成本压力变化。

  本期电池级碳酸锂价格环比下降4.0%，而方形LFP和NCM电芯价格环比稳定，对整车和电池产业链毛利存在潜在影响。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 中国新能源汽车整车厂

  行业直接覆盖对象

  优势

  周度订单同比和环比均明显增长，新能源汽车渗透率维持高位。

  劣势

  乘用车整体零售和批发同比仍承压，周度订单可能受新车型短期催化影响较大。

  对比

  相较燃油车，新能源汽车在渗透率和批发增长上表现更强。

  风险

  价格竞争、促销依赖、新车型热度衰减和宏观消费压力。

• BYD

  重点品牌与本周增长领先者

  优势

  周度订单环比增长134%，Da Tang在6月17日上市形成催化；平均经销商折扣低于行业新能源汽车平均水平。

  劣势

  品牌规模较大，后续增长持续性需要月度销量验证。

  对比

  环比订单增速高于Xiaomi和Leapmotor。

  风险

  新车订单转化、竞争对手促销和终端价格压力。

• Xiaomi

  重点新能源汽车品牌

  优势

  周度订单环比增长44%，显示较强短期订单动能。

  劣势

  报告未披露更详细车型结构或交付兑现情况。

  对比

  环比增速低于BYD但高于Leapmotor。

  风险

  产能交付、订单持续性和同价位车型竞争。

• Leapmotor

  重点新能源汽车品牌与新车型催化对象

  优势

  周度订单环比增长22%，C10/C11/C16改款在6月16日上市，D99预售也被列为后续关注事件。

  劣势

  增长部分来自改款发布，持续性仍需观察。

  对比

  环比订单增速位列报告提到的前三个高增长品牌之一。

  风险

  新品转化率、价格竞争和品牌竞争格局变化。

• Nio、HIMA、Tesla

  年初至今订单相对防御品牌

  优势

  YTD订单分别同比增长96%、31%、3%，在报告口径下表现相对防御。

  劣势

  Tesla同比增速相对较低，Nio和HIMA仍需观察新车和渠道动能。

  对比

  与第25周环比高增长品牌不同，这组品牌的亮点在年初至今维度。

  风险

  产品周期、交付节奏、品牌竞争和政策环境变化。

• 动力电池与上游材料

  新能源汽车产业链成本端

  优势

  电池级碳酸锂价格环比下降，可能缓解部分成本压力；LFP和NCM电芯价格环比稳定。

  劣势

  材料价格下行不一定立即传导至整车利润，且可能反映供需预期走弱。

  对比

  上游原材料价格变化快于电芯价格，电芯端本周更稳定。

  风险

  原材料价格波动、库存周期、供需错配和电池价格竞争。

关键数据

• 第25周重点新能源汽车整车厂合计订单+31%同比，+34%环比统计周期为2026年6月15日至6月21日，增长主要由新车型上市驱动。
• 环比订单增长领先品牌BYD +134%，Xiaomi +44%，Leapmotor +22%报告指出三者为第25周订单环比增长最高的重点品牌。
• 年初至今订单相对防御品牌Nio +96%，HIMA +31%，Tesla +3%同比报告称这些品牌在YTD订单维度表现相对防御。
• 6月1日至14日乘用车零售量534k辆，-18%同比，-5%环比数据来自CPCA周度趋势。
• 6月1日至14日乘用车批发量556k辆，-15%同比，+8%环比数据来自CPCA周度趋势。
• 6月1日至14日新能源汽车零售量341k辆，-8%同比，+5%环比新能源汽车零售表现相对整体乘用车更具韧性。
• 6月1日至14日新能源汽车批发量378k辆，+10%同比，+22%环比新能源汽车批发同比和环比均增长。
• 新能源汽车零售/批发渗透率63.9%/67.9%6月1日至14日数据，高于5月的63%/61.1%。
• 新能源汽车平均经销商折扣7.48%截至2026年6月20日，前一周为7.54%，2025年6月23日为8.15%。
• BYD平均经销商折扣4.27%截至2026年6月20日，前一周同为4.27%，2025年6月23日为5.50%。
• 燃油车平均经销商折扣19.62%截至2026年6月20日，前一周为19.56%，2025年6月23日为22.95%。
• 电池级碳酸锂价格Rmb167.5k/吨，-4.0%环比方形LFP和方形NCM电芯价格环比稳定。

影响与含义

报告对中国新能源汽车产业链的含义偏积极：短期订单受新车型周期提振，新能源汽车相对燃油车的结构性渗透继续深化；若订单改善能在后续月度交付和批发/零售数据中得到验证，将增强市场对行业需求韧性的信心。不过，新能源汽车和燃油车折扣仍处高位，说明价格竞争未完全消退；上游碳酸锂价格下行有助于缓解成本压力，但也可能反映供应或需求预期变化，需要结合电芯价格和整车毛利继续观察。

风险

• 周度订单数据波动较大，可能受新车型上市、促销和季节性因素影响，不能单独代表中长期需求趋势。
• 新能源汽车和燃油车终端折扣仍处较高水平，价格竞争可能压制整车厂和经销商盈利能力。
• 乘用车整体零售和批发同比仍下降，宏观消费压力可能限制行业需求恢复幅度。
• 电池级碳酸锂价格下跌虽有助于成本端，但也可能反映供需预期变化或产业链库存压力。
• 报告未提供个股评级和目标价，不能直接推导具体股票投资建议。

后续跟踪

• 6月23日：Li Auto正式发布L8改款。
• 6月23日：BYD发布N8L闪充版本。
• 6月25日：Leapmotor开启D99预售。
• 6月28日：Nio开启ES8五座版预售。
• 7月1日：新能源汽车整车厂发布月度销量。
• 7月2日：XPeng发布MONA L03。
• 7月10日至11日：CPCA发布乘用车和新能源汽车行业及分车型批发/零售数据。
• 8月1日：新能源汽车整车厂发布月度销量。