8月全球BEV销量年初至今基本持平，但锂市场仍预计将持续短缺至2029年

概览

本报告利用中国、美国和EU-10的8月BEV销量及渗透率数据评估需求状况。J.P. Morgan认为区域EV需求动能不均衡，但仍预计锂市场将持续短缺至2029年，只是短缺程度较此前预测收窄。

核心观点

中国、EU和美国的全球BEV销量在8月环比增长2%至967k units，同比仅增长1%。年初至今的全球销量持平。不过，BEV渗透率从2026年7月的25%升至27%，表明即使整体汽车需求仍然疲软，电动车的市场份额仍在提升。 中国是8月增长的主要来源。BEV销量环比反弹8%至698k units，推动BEV渗透率升至45%。包括插电式混合动力车在内的总EV渗透率从64%升至65%。报告指出，其中国数据现采用零售销量，而此前采用批发销量；这一口径对数据比较具有重要意义。 美国仍是本次更新中最疲弱的主要市场。8月BEV销量从77k增长3%至80k units，但年初至今销量下降31%，BEV渗透率维持在6%。相比之下，EU-10的BEV销量环比下降14%至189k units，但年初至今增长40%。其渗透率从7月的25%升至29%，显示尽管月度销量下降，市场份额仍在持续提升。 J.P. Morgan将这些EV需求指标与其近期的锂供需审查相联系。该机构继续预测锂市场将短缺至2029年，但表示预计缺口较此前预测更窄。基于这一修订，该机构将2027年锂辉石价格预测下调约13%至US$2,400/t，并将2028年预测下调16%至US$2,000/t。在锂业股票中，报告将PLS列为首选。

分析框架

报告追踪中国、美国和EU-10的月度BEV销量、同比及环比变化和渗透率，随后结合这些区域需求指标与J.P. Morgan的锂供需审查，更新市场平衡和锂辉石价格展望。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架供需框架

  锂供需审查

  J.P. Morgan将EV需求指标与其对锂供需的评估相结合，以预测市场将短缺至2029年，并调整锂辉石价格假设。

• 行业/产业分析框架渗透率 S 曲线

  BEV和总EV渗透率

  报告衡量BEV和EV在汽车销量中的占比，以展示各地区的采用进展，而非仅依赖销量。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• PLS Group (PLS.AX)

  J.P. Morgan在锂行业的首选标的。

  优势

  被确定为报告首选的锂业股票。

关键数据

• 8月全球BEV销量967k units环比增长2%，同比增长1%；年初至今持平。
• 8月全球BEV渗透率27%高于2026年7月的25%。
• 8月中国BEV销量698k units环比增长8%。
• 8月中国BEV / 总EV渗透率45% / 65%BEV渗透率上升；总EV渗透率从64%上升。
• 8月美国BEV销量80k units较77k环比增长3%，但年初至今下降31%；渗透率维持在6%。
• 8月EU-10 BEV销量189k units环比下降14%，但年初至今增长40%；渗透率从25%升至29%。
• 2027年锂辉石预测US$2,400/t较此前预测下调约13%。
• 2028年锂辉石预测US$2,000/t较此前预测下调16%。

影响与含义

报告认为，中国较高的BEV销量和渗透率为锂需求提供支持；美国年初至今销量疲弱以及EU月度销量走势不一，则显示区域动能仍不均衡。J.P. Morgan仍预计锂市场将短缺至2029年，但其对更窄市场平衡的判断支持较低的2027年和2028年锂辉石价格预测。