Bank of America发布2026年第三季度亚太十大股票精选
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Bank of America发布2026年第三季度亚太十大股票精选
报告从Bank of America覆盖的亚太股票中筛选10只买入评级标的，认为其在2026年第三季度具备最显著的市场或业务催化剂。
- 2026年第三季度名单由10只买入评级股票组成：China Jushi、Eternal、Jiangxi Copper、Korean Air、MediaTek、Mitsubishi Estate、NCE Power、NHK Spring、Samsung Electronics Preferred、Trial Holdings。
- 选股流程由基本面股票研究分析师、亚太策略团队、行业负责人和研究管理层共同参与，目标是寻找季度内相对同业表现最强的标的。
- 名单通常维持一个季度；若覆盖终止、评级变化或发生重大事件，可被移出且季度内不替补。
- 主要催化剂集中在电子玻纤涨价、即时零售增长、铜与硫酸价格、航空并购协同、5G/SoC、功率半导体和日本企业盈利改善等方向。
研报解读
概览
本报告是Bank of America的2026年第三季度亚太十大投资策略精选，面向其覆盖的亚太公司，挑选预计在未来一个季度受到最强市场或业务催化剂驱动的股票。报告明确本期名单全部为买入评级标的，覆盖中国、印度、韩国、中国台湾和日本等市场，并横跨材料、互联网消费、铜、航空、半导体、房地产、功率器件、汽车零部件和零售等领域。
核心观点
核心观点是：在季度维度上，精选组合中的公司可能相对同业表现更强。China Jushi受益于电子玻纤提价和产能扩张；Eternal受益于食品配送双寡头格局与Blinkit即时零售增长；Jiangxi Copper受益于铜价、硫酸价格、估值和铜箔业务重估；Korean Air受益于Asiana合并、客货运定价能力和较低估值；MediaTek受益于5G、SoC、IoT、ASIC、ARM PC和汽车等增长机会。其他入选标的则分别对应日本房地产未实现收益、功率分立器件增长、NHK Spring利润率改善、Samsung Electronics Preferred半导体敞口和Trial Holdings成长性。
分析框架
报告采用自上而下与自下而上结合的方法：先由基本面股票研究团队提出具备季度催化剂的候选标的，再由研究管理层、亚太策略团队和行业负责人综合相对表现潜力、宏观观点、行业分散度和驱动因素进行筛选。纳入跑赢精选必须具备买入评级，纳入跑输精选则必须具备跑输评级；本期最终全部为买入评级。
方法论与常识提炼
从覆盖股票中筛选季度内最具催化剂的高确信度标的
名单在每个季度初发布，目标不是覆盖所有重要机会，而是挑选研究团队认为当季影响最大的相对表现机会。
买入评级对应跑赢精选，跑输评级对应跑输精选
本期2026年第三季度名单全部由买入评级股票组成，因此组合整体偏正面。
季度内通常保留，移出后不替补
若覆盖终止、基本面评级变化或发生重大个股事件，委员会可移出标的；季度内移出的股票不会被替换，变更会通过研究报告披露。
标的映射与对比
研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。
- China Jushi2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- 电子玻纤连续提价、下游CCL价差扩大、2026-2028年电子玻纤产能增长66%，可能推动盈利重估。
- 劣势
- 历史上电子玻纤利润率仅略为正，盈利改善依赖价格上涨和需求承接。
- 对比
- 报告称Jushi在普通电子玻纤领域排名第一，Sinoma和Grace Fabric在特种电子玻纤领先。
- 风险
- 需求增长慢于预期、织机供应增加导致产能扩张和价格走弱、下一代低Dk等产品研发进度慢于预期。
- Eternal2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- 食品配送业务呈双寡头格局，竞争较低且利润率和现金流改善；Blinkit聚焦高收入用户，品牌认知和网络效应支持增长。
- 劣势
- 即时零售仍可能需要较高投入，增长与利润率改善存在平衡压力。
- 对比
- 报告称Zomato在4Q26按GOV口径份额为57%，Blinkit的NOV同比增速高于Instamart。
- 风险
- 高收入用户即时零售竞争延长、即时零售增长放缓、投资增加拖累利润率。
- Jiangxi Copper2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- 硫酸价格高企、铜价韧性、估值具吸引力，并可能受益于AI相关需求带来的铜箔业务重估。
- 劣势
- 盈利仍受铜价、硫酸价格和矿山产能爬坡影响。
- 对比
- 报告称其FY26E市盈率约9倍，低于全球同业约17倍和2010年以来历史均值约11倍。
- 风险
- 国内矿山产能爬坡延迟、2027年长期TC/RC水平下行、硫酸价格大幅回落。
- Korean Air2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- Asiana合并有望提升韩国出入境航线定价能力，并增强跨太平洋中转竞争力；客运和货运需求支撑2Q26韧性。
- 劣势
- 航空业务对燃油、汇率和并购整合进度敏感。
- 对比
- 报告称其估值约0.9倍PBV，较区域同业折价且具吸引力。
- 风险
- 韩元贬值、Asiana Airlines完全合并时间表延迟、燃油价格高企。
- MediaTek2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- 作为无晶圆厂IC设计公司，受益于5G手机、IoT、ASIC、ARM PC和汽车等应用扩张；现金流和资产负债表为股价提供支撑。
- 劣势
- 智能手机与消费电子周期会影响SoC出货、ASP和毛利率。
- 对比
- 报告强调5G时代竞争格局更接近双寡头，并预计利润率结构改善。
- 风险
- 全球智能手机需求放缓、SoC价格或份额压力、非手机新业务兑现慢于预期。
- Mitsubishi Estate2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- 报告图表显示近70%未实现收益来自Marunouchi办公楼组合，资产重估和核心地产价值是重要看点。
- 劣势
- 房地产资产价值对利率、办公需求和日本地产周期较敏感。
- 对比
- 节选未提供完整同业比较，但突出了Marunouchi组合对未实现收益的贡献。
- 风险
- 利率上行、办公需求走弱、资产重估进度低于预期。
- NCE Power2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- 报告预计中国功率分立器件市场在2025-2028年复合增速约10%，并预计SGT-MOSFET收入占比在FY26-28E继续提升。
- 劣势
- 成长依赖功率半导体需求、产品结构升级和产能执行。
- 对比
- 节选强调其产品结构向SGT-MOSFET提升，但未展示完整同业估值对比。
- 风险
- 下游需求不及预期、行业竞争加剧、产品升级和产能扩张慢于预期。
- NHK Spring2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- 报告给出买入评级，并强调DDS带动进一步利润率改善。
- 劣势
- 节选未披露完整弱项，需结合完整个股页验证成本、需求和客户结构。
- 对比
- 节选未提供完整同业比较。
- 风险
- 汽车与零部件需求走弱、成本压力、利润率改善不及预期。
- Samsung Electronics Preferred2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- 以优先股形式提供Samsung Electronics相关半导体和存储周期敞口，目标价相对报告价格显示明显上行空间。
- 劣势
- 节选未披露完整个股逻辑，投资判断需要结合半导体周期和优先股折溢价。
- 对比
- 节选未提供完整同业比较。
- 风险
- 存储价格波动、半导体需求变化、汇率和地缘政治风险。
- Trial Holdings2026年第三季度亚太十大买入精选之一。
- 优势
- 报告给出买入评级和5000 JPY目标价，指向日本零售相关成长机会。
- 劣势
- 节选中的公司描述和财务细节有限，需结合完整页验证增长来源和利润率假设。
- 对比
- 节选未提供完整同业比较。
- 风险
- 日本消费需求不及预期、门店或业务扩张低于预期、成本压力拖累盈利。
关键数据
- 本期精选数量10只全部为买入评级亚太股票。
- China Jushi目标价与价格目标价96 CNY；报告价格72.88 CNY投资逻辑聚焦电子玻纤提价、2026-2028年66%电子玻纤产能增长和盈利重估。
- Eternal目标价与价格目标价320 INR；报告价格259.4 INR食品配送份额稳固，Blinkit在即时零售中具备品牌和网络效应。
- Jiangxi Copper目标价与价格目标价49 HKD；报告价格30.92 HKD报告提到FY26E市盈率约9倍，低于全球同业约17倍和2010年以来历史均值约11倍。
- Korean Air目标价与价格目标价36000 KRW；报告价格28550 KRW报告预计2026年韩国国际航线份额约48%，高于2024年的32%，并称估值约0.9倍PBV。
- MediaTek目标价与价格目标价5100 TWD；报告价格4245 TWD投资逻辑包括5G SoC、IoT、ASIC、ARM PC、汽车以及稳健现金流和资产负债表。
- NHK Spring目标价与价格目标价4800 JPY；报告价格3885 JPY报告强调DDS带动进一步利润率改善。
- Samsung Electronics Preferred目标价与价格目标价355000 KRW；报告价格210500 KRW入选作为韩国半导体龙头优先股敞口。
- Trial Holdings目标价与价格目标价5000 JPY；报告价格2992 JPY报告节选显示其为买入评级日本零售相关标的。
影响与含义
该报告的投资含义是，2026年第三季度亚太配置可关注具备明确短期催化剂和研究团队高确信度的个股，而不是单一行业或单一国家主题。名单分散在材料、消费、航空、半导体、日本地产与零售等领域，有助于降低单一宏观因子暴露；但由于名单以季度表现为目标，后续需要紧密跟踪评级变化、业绩验证、价格趋势和事件进展。
风险
- 名单是季度性短期精选，若催化剂未在2026年第三季度兑现，超额收益可能不足。
- 所有入选标的虽为买入评级，但分散在多个国家和行业，仍面临汇率、利率、商品价格和宏观需求波动。
- 个股层面风险包括China Jushi需求放缓与研发进度、Eternal即时零售竞争、Jiangxi Copper铜和硫酸价格、Korean Air燃油与并购延迟、MediaTek智能手机周期等。
- 名单维护规则允许因评级变化、覆盖终止或重大事件而移出，投资者需跟踪后续研究报告变更。
后续跟踪
- 2026年第三季度各标的业绩和管理层指引是否验证报告中的季度催化剂。
- China Jushi电子玻纤提价、CCL价格传导和特种电子玻纤进展。
- Eternal的1QFY27业绩、Blinkit NOV增长、即时零售竞争格局和亏损收窄情况。
- Jiangxi Copper的铜价、硫酸价格、HVLP铜箔产能爬坡和国内矿山进展。
- Korean Air的2Q26客货运表现、燃油价格、韩元走势和Asiana合并时间表。
- MediaTek的5G SoC出货、智能手机需求、ASP、毛利率以及ASIC、IoT、ARM PC和汽车业务进展。
- Mitsubishi Estate的Marunouchi办公组合价值释放和日本利率环境。
- NCE Power的功率分立器件需求、SGT-MOSFET收入占比提升和行业竞争。
- NHK Spring的DDS驱动利润率改善是否兑现。
- Samsung Electronics Preferred的半导体周期和优先股估值折溢价，Trial Holdings的日本零售增长和盈利兑现。