中国AI模型在成本效率与token消耗上继续缩小与美国差距

概览

本报告是Jefferies AI Series第51篇，主题为成本表现、token消耗与模型智能的趋势，并进行中国与美国AI模型对比。报告整合超过50个数据点，覆盖OpenRouter token消耗、不同模型API定价、Artificial Analysis模型智能与成本效率、AI移动应用用户趋势、视频生成模型、AI编程和Agent产品，以及云端MaaS和中国大模型市场展望。

核心观点

核心观点是：AI使用场景正从“聊天”扩展到“工作”，编程、Agent、Workspace和中长内容生成将推动token消耗继续增长；中国大模型在智能水平上继续追赶美国模型，同时在API成本上具备显著优势；云服务商和大模型平台将受益于模型调用量增长，但短期token支出指数走弱、企业内部token使用上限和价格竞争说明商业化质量仍需验证。

分析框架

报告采用多源数据交叉验证方法：用OpenRouter观察token消耗和模型份额，用Silicon Data指数观察支出结构变化，用Artificial Analysis和Stanford AI Index比较模型智能与成本效率，用QuestMobile/aicpb.com追踪AI应用和互联网应用用户趋势，并结合Omdia、Grand View Research、F&S、CAICT和IDC等机构预测评估Agentic AI、AI编程工具、MaaS和中国大模型市场规模。

方法论与常识提炼

• 用量跟踪OpenRouter token消耗分析

  通过周度token消耗、模型排名和公司份额衡量大模型真实调用需求。

  报告用6月15日当周OpenRouter数据比较中国与美国模型消耗，并识别DeepSeek V4 Flash、MiMo V2.5、MiniMax M3等高用量模型。

• 成本效率比较Artificial Analysis模型智能与API价格框架

  同时比较模型智能水平、输入/输出API价格和成本效率。

  报告认为DeepSeek、Qwen、Kimi、MiniMax和Zhipu等中国模型凭借MoE、Group-Query Attention、sparse attention、linear attention和MFU等架构优化，实现相对美国模型更低的API成本。

• 用户趋势监测QuestMobile/aicpb.com应用DAU与MAU跟踪

  用DAU、MAU、环比和同比变化观察AI应用及互联网子行业的用户活跃度。

  报告跟踪Doubao、Qwen、Yuanbao、DeepSeek等AI应用，以及电商、音乐、视频、短视频、旅游、信息流和搜索类应用的月度用户变化。

• 市场规模预测Omdia、Grand View Research、F&S、CAICT市场预测

  用第三方预测评估Agentic AI、AI代码工具、MaaS和中国大模型市场的中长期空间。

  报告引用Agentic AI软件市场、全球AI代码工具市场、中国AI代码生成市场和中国LLM市场的增长预测，支撑云与企业AI商业化机会判断。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• Baidu、Alibaba、Tencent（BAT）

  报告认为BAT是AI模型与Agent token消耗增长的受益方。

  优势

  具备云计算、模型、应用入口和生态资源，可承接MaaS、Agent和企业AI需求。

  劣势

  部分应用用户指标存在分化，例如Baidu app在5月MAU同比下降8%、DAU同比下降21%。

  对比

  相较单一模型公司，BAT拥有更完整的云、模型和应用闭环。

  风险

  token支出偏软、企业预算约束、模型价格竞争和商业化节奏低于预期。

• Alibaba、Qwen、Alibaba Cloud

  报告突出Alibaba在全栈AI能力、企业token份额和Agentic AI平台中的优势。

  优势

  具备芯片与基础设施、Qwen模型和应用的全栈布局；F&S显示Alibaba Cloud在2H25企业token份额达32%；Omdia显示其在5项Agentic AI指标中排名最高。

  劣势

  消费者端付费意愿较低，企业定制化和云端收入兑现仍需时间。

  对比

  在中国企业MaaS和Agent平台维度，报告将Alibaba Cloud视为领先参与者之一。

  风险

  资本开支、海外扩张执行、模型价格下行和企业AI项目落地不及预期。

• Tencent、Weixin AI

  Weixin AI测试被视为Tencent推进A2A和AI入口的重要步骤。

  优势

  Weixin具备高频社交与通信场景，可扩展到搜索、生产力、娱乐、购物和工具生成等场景。

  劣势

  当前仍处于小规模测试阶段，正式发布预计在4Q26，商业化路径尚未完全披露。

  对比

  相较独立AI助手，Weixin AI拥有超级应用入口优势。

  风险

  发布延期、用户体验不达预期、模型能力和隐私合规要求。

• Volcano Engine、Doubao、Seedance、TRAE、Arkclaw、coze

  报告将Volcano Engine FORCE大会作为近期AI产品和商业化更新的关键观察点。

  优势

  Doubao在2026年3月披露日token消耗达120tn，且Doubao 5月DAU环比增长5%至158m。

  劣势

  MaaS收入目标、订阅套餐定价和视频生成ARR趋势仍需进一步披露。

  对比

  在应用活跃度和模型调用规模上具备突出流量优势。

  风险

  定价策略不清晰、视频生成竞争加剧、token成本控制和企业客户转化不及预期。

• DeepSeek、Kimi、MiniMax、Zhipu等中国大模型

  报告认为中国模型在智能差距缩小和成本效率方面构成关键行业变量。

  优势

  DeepSeek V4 Flash在6月15日当周OpenRouter模型token消耗排名第一；中国模型依靠MoE、注意力机制和MFU等优化实现低API成本。

  劣势

  报告仍指出中国模型相对美国模型约落后7个月，Stanford AI Index显示美国顶级模型领先中国模型2.7%。

  对比

  相对美国模型，中国模型在API成本上更具优势，但顶级智能水平仍需持续追赶。

  风险

  模型同质化、价格战、推理成本压力和海外顶级模型持续迭代。

• Kingsoft Cloud、AI labs、Kling

  报告将其列为token消耗和AI模型/Agent需求上升的潜在受益方。

  优势

  云服务、AI实验室和视频生成模型可受益于企业和内容生成场景扩张。

  劣势

  收入兑现依赖行业需求、客户预算和产品差异化。

  对比

  相较BAT，相关资产可能更聚焦于特定云服务或垂直AI场景。

  风险

  市场竞争、成本投入、客户集中度和AI应用付费转化不足。

关键数据

• Silicon Data LLM Token Expenditure Index1.64-1.686月14日至19日期间维持偏软，低于5月31日的2.04。
• OpenRouter周度总token消耗46.7tn，环比+4.7%6月15日当周相对6月8日当周增长。
• 中国模型与美国模型token消耗中国18.8tn，美国5.8tn6月15日至21日期间，中国模型token消耗环比增长2.12%。
• OpenRouter公司份额DeepSeek 18.5%，Anthropic 14.1%，Xiaomi 9.6%，Google 8.9%，MiniMax 8.7%DeepSeek在公司维度token消耗份额排名第一。
• OpenRouter模型排名DeepSeek V4 Flash 4.94tn，MiMo V2.5 3.94tn，MiniMax M3 3.77tn其后为Hy3 preview 3.63tn和Owl Alpha 2.56tn。
• Doubao大模型日token消耗120tnVolcano Engine在2026年3月披露的日token消耗水平。
• AI助手DAUDoubao 158m，DeepSeek约30.5m，Qwen 27.9m，Yuanbao 8.8m2026年5月数据；Doubao环比+5%，DeepSeek环比约+6%。
• Agentic AI软件市场2025年USD271m至2030年USD9.7bn，CAGR 105%Omdia预测；Alibaba Cloud在7项指标中有5项排名最高。
• 全球AI代码工具市场2030年USD26bn，约为2025年的3倍Grand View Research预测；F&S预计中国AI代码生成市场2028年约USD4.7bn。
• 中国LLM市场2024-2030年CAGR约64%，2030年超过RMB100bnF&S/CAICT预测；企业端增速预计快于消费者端。
• 企业日token消耗37tn，环比半年度+263%F&S数据；Alibaba Cloud在2H25份额升至32%，位列第一。

影响与含义

若AI使用从聊天扩展到编程、Agent和企业工作流，token消耗增长将提升云服务商、模型平台和AI应用公司的收入弹性。中国模型的高成本效率有助于扩大调用量、降低企业部署门槛，并强化本土云厂商在MaaS和企业AI中的竞争力。不过，支出指数走弱和企业设置token上限提示短期商业化可能仍受预算约束，未来需要观察高调用量能否转化为可持续收入和利润。

风险

• Silicon Data LLM Token Expenditure Index较5月底走弱，显示短期支出结构可能不如调用量乐观。
• 媒体报道显示部分科技和互联网公司对员工token消耗设置上限，可能压制企业内部使用强度。
• 中国模型API成本较低有利于采用，但也可能带来价格竞争和利润率压力。
• 消费者AI应用付费意愿仍低，企业定制化解决方案的收入确认和交付周期存在不确定性。
• 中国模型与美国顶级模型的智能差距虽在缩小，但仍可能受海外模型快速迭代影响。
• 云厂商MaaS收入目标、视频生成ARR和Agent商业化进展若低于预期，将削弱投资叙事。

后续跟踪

• Volcano Engine 6月23日至24日FORCE大会：Doubao日token消耗、订阅定价、Seedance 2.0 ARR、TRAE/Arkclaw/coze和MaaS收入目标。
• Tencent Weixin AI小规模测试进展，以及4Q26正式发布节奏。
• OpenRouter中国与美国模型token消耗份额、Top模型排名和编程/Agent场景占比变化。
• Silicon Data LLM Token Expenditure Index是否从1.64-1.68区间回升。
• Doubao、Qwen、Yuanbao、DeepSeek等AI应用DAU/MAU的月度趋势。
• Alibaba Cloud在企业token份额、Agentic AI平台和欧洲Agentic services发布上的兑现情况。
• AI代码工具、Agentic AI软件、中国LLM市场和MaaS市场规模预测是否得到真实收入验证。