太阳能产业链价格企稳，上游多晶硅止跌

概览

本篇研报为摩根士丹利发布的2026年第22周太阳能产品价格追踪报告。核心结论是太阳能产业链各环节价格在当周整体保持稳定，其中上游多晶硅价格结束下跌趋势并企稳，中游电池片价格出现轻微松动，而下游组件及辅材价格大多维持不变。报告通过高频数据跟踪，反映了当前光伏市场供需博弈下的价格底部特征。

核心观点

上游环节：多晶硅价格止跌企稳。本周上游多晶硅平均价格停止了下跌幅度，稳定在人民币34.5-35元/公斤的水平。硅片价格已持续稳定超过一个月，保持在人民币0.9-1.2元/片的区间。 中游环节：电池片价格小幅软化。电池片价格出现轻微下跌，周环比下降0-1.5%，目前价格区间为人民币0.325-0.335元/瓦。 下游环节：组件价格内外均稳。国内TOPCon组件价格保持平稳，其中分布式项目价格为人民币0.76元/瓦，地面电站项目价格为人民币0.72元/瓦。海外组件价格同样保持稳定，中国制造的欧盟TOPCon组件价格维持在0.123美元/瓦，美国组装的TOPCon组件价格维持在0.30美元/瓦。 辅材环节：EVA树脂价格大幅跳水。太阳能胶膜价格整体稳定，但作为关键原材料的EVA树脂价格出现剧烈波动，周环比大幅下跌18.5%；相比之下，POE树脂价格保持平稳。

分析框架

机构采用了高频周度数据跟踪的方法，对太阳能产业链从上到下（多晶硅-硅片-电池片-组件-辅材）进行全链条价格监测。通过对比周环比（WoW）、月环比（MoM）及同比（YoY）数据，识别价格变动的边际变化。这种分析方法有助于投资者及时捕捉行业景气度的短期波动和成本端的传导效应，特别是关注上游原材料（如EVA树脂）价格剧烈波动对中游制造环节潜在的成本利好或利空影响。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架量价拆分

  产业链各环节价格跟踪

  通过将太阳能产业链拆分为多晶硅、硅片、电池片、组件和辅材等环节，分别跟踪其价格走势。这种方法能帮助投资者厘清利润在产业链中的分配变化，例如当上游多晶硅企稳而辅材EVA树脂大跌时，可能意味着中游组件环节的利润率有望改善。

关键数据

• 多晶硅均价34.5-35 元/kg止跌企稳
• 硅片价格0.9-1.2 元/片持稳超一个月
• 电池片价格0.325-0.335 元/W周环比下跌0-1.5%
• 国内TOPCon组件价格(分布式)0.76 元/W持平
• 国内TOPCon组件价格(地面电站)0.72 元/W持平
• EVA树脂价格周环比下跌 18.5%大幅跳水
• 欧盟TOPCon组件价格(中国制造)0.123 美元/W不变

影响与含义

研报数据显示太阳能产业链价格已进入相对稳定的底部区间，上游多晶硅止跌有助于缓解市场对价格持续崩盘的担忧。EVA树脂价格的大幅下跌可能降低组件非硅成本，对组件制造商的毛利率构成潜在支撑。整体而言，价格企稳表明行业供需关系正在寻找新的平衡点。