中国市场成交价环比趋稳，但欧洲豪华车销量下行压力未减

概览

本报告跟踪德国高端及豪华汽车制造商奔驰、宝马和保时捷在中国市场2026年7月的零售销量与平均成交价，覆盖合资生产车型和进口车型。核心结论是，行业销量压力仍大，但多数产品的成交价在环比层面趋于稳定。

核心观点

奔驰、宝马及保时捷的销量同比均明显下滑，进口业务跌幅尤其突出。成交价方面，奔驰合资及进口车型、宝马合资车型和保时捷均同比下滑；宝马进口车型成交价同比上升。尽管成交价环比出现小幅修复或企稳，销量下行仍导致三家车企隐含零售收入显著收缩。

分析框架

报告基于中国市场月度零售销量、平均成交价和由销量与成交价推算的隐含零售收入，对合资生产与进口车型分别分析，并结合重点车型表现解释产品组合变化。

方法论与常识提炼

• 经营数据跟踪销量与平均成交价分析

  按合资与进口车型拆分销量和平均成交价

  使用月度销量、同比和环比变化评估需求与定价趋势，并区分合资产品和进口产品的结构性差异。

• 收入推算隐含零售收入

  销量乘以平均成交价的零售规模估算

  报告以销量和平均成交价推算隐含零售收入，用于衡量月度终端销售规模变化。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• Mercedes

  中国市场销量与定价跟踪

  优势

  进口车平均成交价及高端车型单价仍高；进口GLE同比增长11.9%。

  劣势

  合资和进口销量均下滑，S-Class销量同比下降59.7%，总隐含零售收入同比下降32.0%。

  对比

  进口车型成交价显著高于合资车型，但进口销量下滑幅度更大。

  风险

  高端车型需求疲软、产品组合下沉及本土高端品牌竞争可能继续压制销量和成交价。

• BMW

  中国市场销量与定价跟踪

  优势

  进口平均成交价同比增长7.0%；M系列销量同比增长22.6%，体现高性能车产品线韧性。

  劣势

  合资销量同比下降19.7%，进口销量同比下降35.6%，合资平均成交价继续承压。

  对比

  相较奔驰和保时捷，宝马进口业务成交价同比表现更强，但整体销量仍明显下滑。

  风险

  合资车型价格压力、进口需求疲弱及高性能产品成交价环比回落。

• Porsche

  中国市场销量与定价跟踪

  优势

  911车型平均成交价保持在￥1.68mn，仍具高端定价支撑。

  劣势

  销量同比下降48.3%，隐含零售收入同比下降51.0%；Taycan是整体平均成交价下行的主要拖累。

  对比

  保时捷销量和收入降幅在三家车企中最为显著。

  风险

  电动车型需求及价格压力、豪华车市场竞争加剧，以及销量持续下滑对品牌盈利能力的影响。

关键数据

• 奔驰合资业务销量21,583辆，同比-13.6%；平均成交价￥300k，同比-7.3%、环比+0.4%2026年7月
• 奔驰进口业务销量5,319辆，同比-31.8%；平均成交价￥921k，同比-18.3%、环比+1.4%其中高端车型销量2,164辆，同比-48.1%；高端车型平均成交价￥1.45mn。
• 奔驰隐含零售收入￥12.7bn，同比-32.0%2026年7月
• 宝马合资业务销量32,814辆，同比-19.7%；平均成交价￥311k，同比-6.5%、环比+0.2%2026年7月
• 宝马进口业务销量3,563辆，同比-35.6%；平均成交价￥502k，同比+7.0%、环比+0.7%M系列销量575辆，同比+22.6%；M系列平均成交价￥795k，同比-1.0%、环比-4.2%。
• 宝马隐含零售收入￥10.8bn，同比-31.4%2026年7月
• 保时捷中国业务销量1,922辆，同比-48.3%；平均成交价￥995k，同比-5.3%、环比+1.6%911平均成交价￥1.68mn，同比-5.4%；Taycan平均成交价约￥949k，同比-24.6%。
• 保时捷隐含零售收入￥1.9bn，同比-51.0%2026年7月

影响与含义

成交价环比趋稳有助于缓解单车变现继续恶化的风险，但无法抵消销量下滑带来的收入压力。进口车的高成交价和较高利润率仍是欧洲豪华车品牌的重要盈利支撑，但其销量跌幅及高端车型需求变化将持续影响产品结构和盈利质量。

风险

• 中国豪华乘用车需求持续疲软。
• 价格竞争和产品组合变化导致平均成交价进一步下降。
• 进口车型销量收缩削弱高利润业务贡献。
• 本土高端品牌竞争加剧，特别是在大型豪华轿车和新能源车型领域。
• 月度终端数据波动较大，单月表现未必代表长期趋势。

后续跟踪

• 合资与进口车型平均成交价能否继续环比稳定。
• 奔驰进口GLE国产化及长轴距车型上市后的需求表现。
• 奔驰S-Class及Maybach的高端需求和定价走势。
• 宝马M系列销量韧性能否延续。
• 保时捷Taycan成交价与销量变化，以及911对产品组合的支撑力度。
• 三家车企的月度销量、进口车占比和隐含零售收入变化。