6月中国新能源车零售环比回升，本土品牌份额维持高位

概览

本报告总结2026年6月中国车企的十项关键数据与趋势，核心依据为保险零售、乘联会批发与出口、燃料类型渗透率、OEM市场份额和库存测算。整体看，6月国产新能源乘用车零售环比改善，但同比仍为负增长；燃油车渗透率环比回升，新能源内部则呈现不同技术路线和车企之间的份额再分配。

核心观点

花旗的核心观察是：一方面，中国本土品牌在新能源车市场仍占据绝对主导，6月NEV份额维持83.9%的高位；另一方面，短期结构并非单向新能源替代，ICE渗透率环比回升至39.7%，显示油价和需求节奏可能对燃油车形成阶段性支撑。车企层面，BYD、SAIC Motor、XPeng、NIO等在整体NEV份额上环比提升；NIO、Changan、XPeng、GAC在BEV份额上改善；BYD、Dongfeng、GAC在PHEV份额上提升；Leapmotor、Changan在EREV份额上提升，而Seres和Li Auto的EREV份额环比下降。

分析框架

报告采用月度数据看板方法，将保险零售数据与乘联会批发、出口和库存估算结合，按燃料类型、动力技术路线和OEM维度拆解销量、渗透率、份额变化和库存压力。分析重点不是建立估值模型，而是识别6月行业需求、竞争格局和库存状态的边际变化。

方法论与常识提炼

• 行业月度跟踪保险零售与乘联会数据交叉验证

  用保险零售观察终端需求，用批发和出口补充产销与外需变化。

  报告将Thinkercar保险零售、CPCA批发和出口数据结合，用于判断6月国产乘用车和新能源车的实际销售节奏。

• 市场份额分析按动力类型拆分OEM份额

  将NEV进一步拆分为BEV、PHEV和EREV，并比较不同车企环比份额变化。

  该框架有助于识别车企增长来自纯电、插混还是增程，并区分整体新能源份额变化与细分技术路线变化。

• 库存分析库存月数估算

  通过库存单位数和销售节奏估算库存月数，判断渠道压力变化。

  报告估算6月底PV库存为2.7个月、NEV库存为1.9个月、ICE库存为4.0个月，显示整体库存压力环比缓解但燃油车库存仍较高。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• BYD

  中国新能源车龙头及PHEV份额提升者

  优势

  6月整体NEV份额环比提升，PHEV份额环比增加2.9个百分点，显示插混产品竞争力较强。

  劣势

  BEV份额环比下降0.3个百分点，提示纯电细分市场竞争压力仍在。

  对比

  相较Geely、Changan、GWM等在PHEV份额流失的车企，BYD在插混细分市场表现更强。

  风险

  价格竞争、产品周期切换、出口与内需节奏波动。

• NIO

  BEV份额环比提升的新势力车企

  优势

  6月BEV市场份额环比增加0.3个百分点，整体NEV份额也环比提升。

  劣势

  规模和盈利能力仍需结合后续销量与成本数据验证。

  对比

  在BEV份额变化上优于当月份额下降的Seres、Geely和BYD。

  风险

  纯电需求波动、竞争加剧、车型更新节奏。

• XPeng

  NEV和BEV份额改善的新势力车企

  优势

  整体NEV份额环比提升，BEV份额环比增加0.1个百分点。

  劣势

  单月份额改善幅度相对有限，需要持续性验证。

  对比

  与NIO、Changan同属6月BEV份额改善阵营。

  风险

  价格带竞争、智能化投入回报、销量持续性。

• Leapmotor

  EREV份额提升者

  优势

  6月EREV市场份额环比增加2.2个百分点，是增程细分中表现突出的车企。

  劣势

  增程市场竞争激烈，份额提升需观察是否具备连续性。

  对比

  相较Seres和Li Auto份额环比下降，Leapmotor在6月增程细分市场更强。

  风险

  增程产品竞争、毛利率压力、渠道扩张执行。

• Tesla

  中国国产销量、批发与出口的重要观察标的

  优势

  6月中国批发同比增长24%、环比增长4%，出口同比增长258%。

  劣势

  国产保险零售同比下降15%，Model 3和Model Y同比均下降。

  对比

  美国品牌NEV份额环比下降0.5个百分点至11.1%，与中国品牌高份额形成对比。

  风险

  中国本土品牌竞争、产品老化、出口节奏和价格策略波动。

• Geely Automobile

  中国品牌ICE市场重要参与者

  优势

  6月在中国品牌ICE市场中份额为30.3%，仍处领先位置。

  劣势

  6月ICE份额环比下降1.3个百分点，PHEV份额环比下降3.1个百分点。

  对比

  虽然ICE份额领先，但环比表现弱于Chery、GWM和FAW等份额提升者。

  风险

  燃油车需求回落、新能源转型竞争、细分份额波动。

关键数据

• 国产NEV-PV保险零售+9% MoM，-10% YoY6月保险零售数据，略好于CPCA零售环比节奏。
• ICE销量渗透率39.7%环比上升2.0个百分点；BEV、PHEV、EREV分别环比下降1.0、0.3、0.7个百分点。
• 中国品牌NEV市场份额83.9%环比上升0.3个百分点；美国品牌份额为11.1%，环比下降0.5个百分点。
• Tesla中国国产保险零售52,078辆同比下降15%，环比增长9%；6月批发89,091辆，出口36,171辆。
• PV库存月数2.7个月6月底环比下降0.5个月。
• NEV库存月数1.9个月6月底环比下降0.2个月。
• ICE库存月数4.0个月6月底环比下降1.0个月，但仍高于NEV库存月数。

影响与含义

对投资判断的含义是，6月中国汽车行业呈现“新能源长期份额高位、短期燃油车边际修复、库存压力缓解、车企份额分化”的组合。对新能源龙头和新势力而言，单纯看行业NEV渗透率不足以判断个股强弱，需进一步跟踪BEV、PHEV、EREV各技术路线中的份额变化。对传统车企而言，ICE渗透率回升和库存下降可能提供短期支撑，但长期竞争仍受新能源转型和价格竞争影响。

风险

• 保险零售、批发、出口和库存估算口径不同，单月数据可能受统计口径和季节性影响。
• 6月ICE渗透率回升可能是油价、促销和短期需求扰动导致，未必代表长期趋势反转。
• 新能源车市场内部竞争激烈，BEV、PHEV和EREV份额可能随新车型上市和价格策略快速变化。
• 库存月数为估算值，若批发、出口或零售节奏变化，库存压力判断可能需要修正。
• 报告包含多家公司，不能将行业趋势直接等同于单一股票投资结论。

后续跟踪

• 7月及三季度NEV保险零售是否延续环比改善。
• ICE渗透率回升是否持续，及油价变化对燃油车购买意愿的影响。
• BYD在PHEV份额提升后，BEV份额是否恢复。
• Tesla中国零售同比下滑与出口高增之间的结构变化。
• NIO、XPeng、Leapmotor等新势力份额改善是否具备连续性。
• PV、NEV和ICE库存月数后续是否继续下降。