高盛中国AIDC+电力虚拟企业日：清洁科技受益于AIDC用电、海外需求与新技术降本

概览

本报告总结高盛于2026年5月6日至8日举办的AIDC+电力供应虚拟企业日要点，覆盖11家清洁科技公司。讨论重点包括中国AIDC应用、海外机会以及未来技术发展。报告核心判断是，AIDC用电需求可能成为新能源消纳的新解决方案，海外高效组件和分布式储能需求继续改善，技术降本则为太阳能、核电和储能提供中长期支撑。

核心观点

高盛认为，一线太阳能组件企业有望在2H26E迎来经营利润拐点。主要逻辑包括：AIDC应用和储能装机加速改善新能源消纳并提高项目IRR；海外高效组件占比上升带来更高ASP和3-10个百分点经营利润率溢价；研发推动成本下降。分布式储能方面，澳大利亚补贴和东南亚高电价成为新增需求驱动。核电方面，中国AIDC当前主要通过电网间接使用核电，长期SMR可能创造离网应用空间。

分析框架

报告采用企业日调研纪要方式，将参会公司管理层反馈按太阳能、分布式储能和核电三条产业链进行归纳，并从AIDC需求、海外市场、技术演进和盈利拐点四个维度提炼投资含义。

方法论与常识提炼

• 事件调研Goldman Sachs 2026 AIDC + Power Supply Virtual Corporate Day

  企业日管理层反馈

  通过11家清洁科技公司的管理层交流，汇总各子行业对AIDC应用、海外需求和技术趋势的判断。

• 股票比较框架GS Factor Profile

  成长、财务回报、估值倍数和综合分位

  高盛因子框架使用分析师预测，对股票的成长、财务回报和估值倍数进行标准化排名，并计算综合分位用于投资背景比较。

• 并购评估M&A Rank

  潜在收购目标概率评分

  高盛以1至3分评估覆盖公司成为收购目标的概率，1代表高概率，2代表中等概率，3代表低概率。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• LONGi Green Energy Technology Co.

  报告明确重申买入评级

  优势

  受益于AIDC带动的新能源消纳改善、海外高效组件占比提升和研发降本。

  劣势

  报告未披露公司层面详细财务预测或当前股价。

  对比

  被归入一线太阳能组件企业受益方向。

  风险

  若海外需求、组件价格或成本下降不及预期，经营利润拐点可能延后。

• 太阳能组件

  核心受益板块

  优势

  海外高效组件具有更高ASP和3-10个百分点经营利润率溢价，钙钛矿技术提供中长期增量。

  劣势

  国内市场仍依赖成本下降和消纳改善实现盈亏平衡。

  对比

  相比分布式储能，太阳能组件更直接对应报告的买入评级和2H26E利润拐点判断。

  风险

  海外出货占比、技术量产、组件价格和需求恢复存在不确定性。

• 分布式储能

  海外需求改善方向

  优势

  澳大利亚补贴和东南亚高电价推动需求，Goodwe指引2Q26出货强劲增长。

  劣势

  需求受补贴、电价和渠道库存影响较大。

  对比

  相对太阳能组件，分布式储能的催化更多来自海外区域需求扩散。

  风险

  锂电价格上涨、补贴变化或区域需求放缓可能压制增长。

• 核电与SMR

  AIDC长期电力供应主题

  优势

  中国电网稳定使AIDC可间接使用核电，SMR长期可能靠近AIDC项目并打开离网场景。

  劣势

  当前中国AIDC核电应用主要是间接供电，SMR海外订单有限。

  对比

  相对太阳能和储能，核电主题更偏长期且商业化节奏更慢。

  风险

  SMR商业化、监管审批、成本下降和海外订单落地存在较大不确定性。

关键数据

• 企业日时间与覆盖范围2026年5月6日至8日，11家清洁科技公司讨论集中在中国AIDC应用、海外机会和未来技术发展。
• 典型离网新能源AIDC配置60%风电、40%光伏、4小时用户侧储能Huadian提及该配置有助于提高新能源运营商项目IRR并降低终端用电成本。
• Huadian直接AIDC项目目标未来五年至少5GW用于缓解新能源消纳问题。
• 核电发电占比假设2035E为10%，2025为5%中国AIDC当前主要通过电网间接使用核电。
• 太阳能组件盈利拐点多数太阳能组件企业目标3Q26实现经营利润转正驱动因素包括海外高效组件占比提升和国内成本下降。
• 海外高效组件利润率溢价3-10个百分点相对国内传统组件更高。
• 国内组件成本下降假设Rmb0.03/W来自更便宜金属技术的采用。
• Drinda海外出货占比1Q26为70%，4Q25为40%体现海外出货占比快速提升。
• 钙钛矿订单与产能线索SZSC预计2026E取得Rmb500-600mn钙钛矿订单；Jinko A目标2029E实现GW级量产线太阳能企业更积极投入新兴钙钛矿技术。
• 澳大利亚住宅储能补贴覆盖系统成本30%Cheaper Home Batteries Program推动澳大利亚分布式储能需求。
• Goodwe 2Q26储能出货指引储能逆变器出货环比2倍，储能电池出货环比增长50%-100%澳大利亚、欧洲和东南亚贡献主要区域需求。

影响与含义

投资含义偏正面，尤其利好一线太阳能组件企业和具备海外渠道、技术降本能力的分布式储能企业。AIDC需求可能改善中国新能源消纳并提升项目回报，海外市场可提供更高盈利水平，钙钛矿和高效组件技术有望延长行业成长曲线。核电和SMR更偏中长期主题，当前订单和商业化仍有限。

风险

• AIDC用电需求增长或新能源消纳改善不及预期。
• 海外高效组件需求、ASP或利润率溢价低于管理层指引。
• 钙钛矿、SMR、快中子堆、聚变和替代电池材料等技术商业化延迟。
• 澳大利亚补贴、东南亚电价或欧洲库存周期变化导致分布式储能需求波动。
• 锂电池或关键材料价格上涨压缩储能产品利润率。
• 报告部分观点来自企业日管理层交流，可能不代表高盛官方基本面预测的全部细节。

后续跟踪

• 中国AIDC项目是否真实带动新能源消纳率改善和项目IRR提升。
• Huadian未来五年至少5GW直接AIDC项目目标的落地节奏。
• 太阳能组件企业3Q26经营利润转正目标是否兑现。
• 海外高效组件出货占比和3-10个百分点利润率溢价能否持续。
• SZSC、Drinda、Jinko A等钙钛矿项目在2026E至2029E的订单、建设和量产进展。
• Goodwe 2Q26储能逆变器和储能电池出货指引兑现情况。
• SMR海外订单、Linglong One示范项目反馈以及中国AIDC与核电企业合作进展。