日本半导体设备支出同比增长25%

概览

这份伯恩斯坦发布的全球半导体设备追踪报告分析了日本半导体设备供应商的支出数据。数据显示，2026年4月日本半导体生产设备（SPE）支出同比增长25%（按日元计价），3个月移动平均值同比增长14%。报告预测，2026年全球晶圆厂设备（WFE）市场将增长21.4%，主要由DRAM和NAND存储器支出推动。此外，报告还通过回归分析预测了东京电子（TEL）和Advantest在未来季度的表现。

核心观点

根据日本半导体制造设备协会（SEAJ）公布的数据，日本4月SPE支出同比增长13%（美元计价），环比下降38%（日元计价），主要是由于高基数效应。3个月移动平均值环比增长6%，同比增长11%（美元计价）。按设备类型划分，前端设备收入同比增长12%，装配设备收入同比增长73%（由于基数较低），测试设备收入同比增长26%。 报告预测，2026年全球WFE市场将增长21.4%，2027年增长18.2%，主要得益于DRAM和NAND存储器支出的增长。日本设备公司将受益于内存领域资本支出的增加。 通过对SEAJ数据进行回归分析，报告预测东京电子（TEL）在第一季度的营收将环比下降18%，低于市场共识的6%增长预期。而对于Advantest，报告预测其营收将环比增长13%，高于市场共识的3%增长预期。

分析框架

报告首先分析了SEAJ发布的月度账单数据，这些数据代表了约25%的全球晶圆厂设备市场。通过观察单月和3个月移动平均数据来评估短期波动和长期趋势。接着，报告利用回归分析方法，将SEAJ数据与东京电子和Advantest的季度营收进行关联，从而预测这两家公司在未来季度的表现。最后，报告结合对DRAM和NAND市场的展望，对全球WFE市场进行了预测。

方法论与常识提炼

• 供需框架

  通过SEAJ账单数据分析半导体设备市场需求

  SEAJ成员是日本供应商，代表全球晶圆厂设备市场约25%份额，其账单数据可用于反映设备需求状况。

• 量化/因子/组合理论回归分析

  使用回归分析预测TEL和Advantest的营收

  通过建立SEAJ账单数据与TEL和Advantest营收之间的回归模型，预测公司未来的营收表现，R平方值较高说明预测可靠性较强。

• 行业/产业分析框架量价拆分

  按设备类型拆分营收增长来源

  将营收增长分解到前端设备、装配设备和测试设备等不同类型，有助于识别各细分领域的增长动力。

• 周期与景气框架景气拐点分析

  通过3个月移动平均数据识别周期性趋势

  相比单月数据，3个月移动平均数据更能反映 underlying 的市场趋势，减少季节性因素干扰。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 东京电子 (8035.JP)

  受益于日本SPE支出增长和存储器资本支出复苏

  优势

  在全球前道设备市场占据重要地位，受益于日元贬值带来的竞争力提升

  劣势

  短期营收预测低于市场预期

  对比

  与其他日本设备商相比，在前端设备领域具有更强的竞争力

• Advantest (6857.JP)

  受益于HBM和Blackwell测试需求增加

  优势

  在HBM测试仪市场占有65%份额，在Nvidia AI GPU测试方面拥有100%份额，能够通过产品升级提高ASP和利润率

  劣势

  短期营收增长受季节性因素影响

  对比

  在测试设备领域领先于竞争对手

• DISCO (6142.JP)

  受益于先进封装带来的切割/研磨设备需求增长

  优势

  在切割和研磨设备市场占有约85%份额，技术领先

  对比

  市场份额远高于竞争对手

• Kokusai (6142.JP)

  受益于先进节点和NAND资本支出复苏

  优势

  批量ALD设备在GAA和NAND领域应用前景广阔

  对比

  在ALD设备领域具备独特优势

• Lasertec (7728.JP)

  受益于光罩检测和Actinic检测工具需求增长

  优势

  在光罩检测领域占有50%份额，是Actinic检测的唯一供应商

  劣势

  近期增长有所放缓

  对比

  在细分检测领域具备垄断地位

• 应用材料 (AMAT.O)

  受益于全球WFE市场增长

  优势

  在多个设备领域具备竞争优势，服务业务增长潜力大

  对比

  在全球设备市场中处于领先地位

• 泛林集团 (LRCX.O)

  受益于GAA、封装、HBM和NAND升级等关键转折点

  优势

  在多个前沿技术节点具备领先优势

  对比

  技术实力雄厚，客户基础广泛

• 科磊 (KLAC.O)

  受益于全球WFE市场积极趋势

  优势

  具备结构性增长驱动力，竞争地位稳固，中国替代风险较低

  对比

  在检测设备领域具备领先优势

• 北方华创 (002371.SZ)

  受益于国内WFE市场替代加速

  优势

  产品组合广泛，覆盖沉积、刻蚀、热处理等多个领域，客户基础多样化

  对比

  在国内设备市场中处于领先地位

• 中微公司 (688012.SH)

  受益于国内WFE市场替代加速

  优势

  在干法刻蚀领域技术领先，全球知名度高

  对比

  在刻蚀设备领域具备较强竞争力

• 拓荆科技 (688072.SH)

  受益于国内WFE市场替代加速

  优势

  在沉积设备领域具备强大创新能力，产品在先进封装领域应用广泛

  对比

  在国产沉积设备领域具备领先优势

关键数据

• 日本4月SPE支出同比（美元）+13%按美元计价
• 日本4月SPE支出同比（日元）+25%按日元计价
• 日本4月SPE支出环比（日元）-38%按日元计价，因高基数
• 3个月平均值同比（美元）+11%按美元计价
• 3个月平均值环比+6%按美元计价
• 前端设备收入同比+12%与TEL相关
• 装配设备收入同比+73%与DISCO相关，因基数较低
• 测试设备收入同比+26%与Advantest相关
• CY2026全球WFE市场预测+21.4%同比
• CY2027全球WFE市场预测+18.2%同比
• TEL营收预测（JunQ）-18% QoQ低于市场共识的+6% QoQ
• Advantest营收预测（JunQ）+13% QoQ高于市场共识的+3% QoQ

影响与含义

日本半导体设备支出的强劲增长预示着全球半导体资本支出正在复苏，尤其是存储器领域的投资。这将利好包括东京电子、Advantest在内的日本设备供应商，以及应用材料、泛林集团等美国公司。然而，由于高基数效应，短期内可能出现波动。长期来看，随着AI和先进封装技术的发展，对高端设备的需求将持续增长。

后续跟踪

• 东京电子下一季度的营收表现是否会改善
• Advantest能否持续受益于HBM和Blackwell的测试需求
• 全球WFE市场是否能如期实现21.4%的增长
• NAND和DRAM资本支出的恢复速度