AI主要推高出口价格，中国出口韧性的真正基础仍是广泛的制造业竞争力

概览

报告研究2026年中国出口加速究竟有多少来自AI、实际出口增长的真正驱动力、进口与贸易余额变化，以及欧盟贸易政策收紧可能造成的影响。其核心判断是：AI显著抬高了名义出口额，却尚未成为实际出口量或国内增加值的重要来源；中国出口韧性主要来自广泛的高技术制造能力和新兴市场真实终端需求。

核心观点

2026年中国出口表面增速很强：截至7月，名义出口同比增长18.5%，为2021年疫情后重启以来最快；2026年上半年出口量仍同比增长10.8%。报告采用较窄的AI相关商品定义，只包括半导体、印刷电路、存储与处理单元和计算机零部件，不包括下游电子终端。在这一口径下，AI相关商品贡献了二季度近一半的名义出口增长，出口也更集中流向参与组装、测试和封装的部分东盟市场及东北亚科技生产国。 但AI对名义出口的拉动主要来自价格，而非实物数量。全球数据中心快速扩张推高AI硬件需求，部分存储芯片价格自2025年中以来上涨至原来的5至7倍；AI相关商品因此贡献了近期约三分之二的中国出口价格增长。与此同时，其出口量增速在2026年二季度降至同比-1.4%，对实际出口增长的贡献近期已降至不足1个百分点。换言之，AI带来的高名义增速不能直接理解为中国实际产出或出口数量同步大幅扩张。 AI出口对中国国内增加值和贸易顺差的贡献也低于海关总值所显示的水平。海关统计记录商品过境的总价值，而跨国半导体产业链中相当一部分价值可能归属于境外企业或进口环节。约80%的AI相关名义出口来自加工贸易或特殊海关监管区，通常是进口零部件在中国组装或集成后再出口。因此，这类贸易的本地增加值低于汽车等本地化程度较高的供应链，目前对中国贸易差额的净影响也较有限。 剔除价格因素后，实际出口增长仍然广泛，主要动力是非AI高技术制造业。报告构建产品层面的拉氏数量指数，以前一年出口价值作为固定权重并应用各产品数量增速，从而把价格变化与真实数量变化分开。结果显示，剔除AI后的电气设备和机械仍是实际出口增长的最大单项来源。“新三样”——太阳能组件或电池、电动汽车和锂离子电池——虽然仅占约5%的名义出口，却在近期贡献了约1.5至2个百分点的实际出口增长，接近家具、家电和服装等“老三样”的贡献。化工品贡献也有所增加，原因是中东供应中断促使全球买家转向中国生产商。 出口目的地同样呈现多元化。东盟、欧盟以及非洲、中东和拉丁美洲等其他新兴市场是主要增量来源；2026年上半年，中国对欧盟的电气机械和运输设备实际出口同比增长19%。报告利用亚洲开发银行多区域投入产出表，对比商品的直接运抵地与其中中国增加值的最终吸收地，以判断对新兴市场的出口是否只是转运。除东盟和墨西哥外，两种口径在多数新兴市场的差距较小：这些市场接收约39%的中国商品出口总额，并吸收约38%的中国对外最终需求增加值，其中消费占最终吸收需求约60%。 东盟仍是最主要的转运例外，其接收约12%的中国商品出口，但最终仅吸收约9%的中国增加值；即便如此，约四分之三的对东盟出口仍对应当地需求，尤其是电动汽车和资本品。墨西哥接收中国商品出口的3.3%，最终吸收中国增加值的2.2%，但报告没有发现其在2025年贸易摩擦期间像2018年那样大规模发挥转运作用。美国最终吸收的中国增加值高于其直接进口量，说明间接供应链仍存在，但转运已更多集中于东盟。2019年至2024年，新兴市场吸收的中国增加值占比提高约7个百分点，其中消费贡献约6个百分点，支持了新兴市场出口增长主要源于当地最终需求、而非简单转运至发达市场的结论。 政策所称的“新新三样”——AI、机器人和创新药——目前对总出口的可测贡献仍很小，但具有长期战略意义。AI服务难以在官方贸易数据中完整体现；OpenRouter数据显示，2026年7月中国供应商占全球代币消耗量的71%，但该平台偏向个人用户，不能完整代表企业需求和商业化收入。中国在2025年成为工业机器人净出口国，2026年上半年机器人出口额达到7.47亿美元，却仅占同期总出口的0.03%。创新药对外授权公布交易额在2026年上半年同比增长66%至约1000亿美元，但付款通常取决于临床试验、监管批准等里程碑，不能立即等同于出口收入；同期中国年初至今服务出口总额为2180亿美元。报告因此认为，“新新三样”短期更多是提升价值链位置、输出AI能力、自动化方案和知识产权收入的战略渠道，持续政策支持才可能在更长期形成显著增量。 进口端的增长远不如出口广泛。2026年上半年名义进口同比增长26.6%，进口量仅增长7.8%，二季度实际增量主要集中于黄金，而非国内需求全面复苏；高盛的国内需求追踪指标近期仍低迷在约2个百分点。能源进口量受高价格和国内库存充足拖累，如果全球能源价格稳定且库存逐步消化，进口量可能温和恢复。黄金进口则受到配额制度影响，2026年以来的增加既反映市场需求，也部分体现政策允许更多流入。AI相关进口主要满足加工贸易和供应链需要，并不代表最终国内需求。剔除大额黄金进口扰动后，中国基础贸易余额截至2026年7月按年率计算扩大至约1.3万亿美元。 基于广泛的制造业竞争力和新兴市场需求韧性，高盛把2026年全年出口量增速预测上调至同比7.9%，其中隐含下半年增长5.3%，并继续预计以后年度增速约为5%。国内需求偏弱则使其预计2026年进口量增长4.4%，之后进一步放缓至约2.5%。出口和进口增速分化意味着基础贸易顺差仍具有扩张动力。 贸易政策是主要下行风险。2025年的中美关税急剧升级已转向更受控、更有选择性的稳定状态；临时第122条关税于2026年7月24日到期后，被新的第301条强迫劳动相关关税抵消，因此美国对华进口有效关税率在2026年大致稳定于23%，仍低于中国对美国商品27.4%的有效关税率。不过，AI、先进技术、投资和关键矿产领域的战略竞争仍在持续。 欧盟风险更为突出。欧盟占中国2025年出口的15%，而中国对欧出口越来越集中于电气机械、锂电池、汽车和计算机等先进制造产品。高盛估计，现有及拟议欧盟措施可能至少在边际上涉及约27%的中国对欧年度名义出口，但覆盖比例不等同于实际损失，最终影响取决于政策细节和执行方式。拟议措施包括对插电式混合动力汽车征收17%至38%的反补贴税，以及将碳边境调节机制扩展至下游产品。后者目前覆盖的基础钢铝产品仅占中国2025年对欧出口的2.1%；若新增约580亿美元出口，受影响占比将升至12.1%。可能被纳入的电气设备、机械和运输设备曾贡献2025年中国对欧名义出口8.5%增速中的4.9个百分点。不过，扩围最早预计到2028年才会实际实施，而且收费按成品所含钢铝前体的隐含碳排放计算，而非成品总价值，对多数产品的实际税负可能只占最终出口价格的一小部分，但重型卡车等高碳产品可能承受更明显成本。 报告预计欧盟政策会趋严，但整体影响可能较温和。中国出口商仍有成本和产品质量优势；即使中国纯电动汽车自2024年10月起面临欧盟10%的基础进口税及厂商特定反补贴税，对欧出口也在2026年初步下降后迅速恢复。未受额外纯电动车关税约束的燃油车和插电式混合动力车出口快速上升，显示企业能够调整产品结构并适应规则变化。中国按重量供应欧盟超过90%的稀土元素，也拥有关键原材料方面的谈判筹码；欧洲同时希望维持进入中国市场的机会并避免严重反制。因此，高盛预计欧盟措施不会升级至可能引发北京强烈回应的程度，对中国对欧出口增长的拖累或相对有限。

分析框架

报告先用窄口径识别AI相关商品，再把名义出口增长拆分为价格与数量贡献，并通过加工贸易占比判断中国国内增加值。随后以产品层面的拉氏数量指数寻找真实出口增长来源，再利用多区域投入产出表比较直接出口目的地与中国增加值最终吸收地，以识别真实终端需求和转运。最后，报告分别评估“新新三样”、进口结构、剔除黄金后的贸易余额及欧美贸易政策，并据此形成出口和进口量预测。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架量价拆分

  产品层面拉氏出口数量指数

  报告以前一年各产品出口价值作为固定权重，结合产品数量增速估算实际出口增长，从而将价格上涨造成的名义增长与真实出口量增长区分开。

• 行业/产业分析框架

  多区域投入产出表的增加值最终吸收分析

  报告比较中国商品的直接运抵地与其中中国增加值最终被哪个市场吸收，用于判断对新兴市场的出口属于当地真实需求还是经第三地转运。

• 行业/产业分析框架

  AI相关贸易窄口径代理指标

  由于AI贸易没有统一定义，报告只纳入半导体、印刷电路、存储与处理单元和计算机零部件，并排除下游电子终端，以尽量隔离AI算力扩张而非一般数字化带来的贸易变化。

• 事件博弈与行为金融事件驱动分析

  欧美贸易政策覆盖范围与实施条件分析

  报告根据现有和拟议关税、反补贴税及碳边境调节机制，估算可能涉及的出口范围，同时强调实际损失取决于最终政策文本、税率、实施时间和企业适应行为。

关键数据

• 中国名义出口增速2026年前7个月同比18.5%为2021年疫情后重启以来最快增速
• 出口量增速2026年上半年同比10.8%显示实际出口仍保持较强增长
• AI相关商品贡献2026年二季度贡献近一半名义出口增长主要由价格而非数量驱动
• AI相关出口价格贡献约占近期出口价格增长的三分之二部分存储芯片价格自2025年中以来上涨至原来的5至7倍
• AI相关出口量增速2026年二季度同比-1.4%对实际出口增长的贡献已降至不足1个百分点
• AI相关加工贸易占比约80%通过加工贸易或特殊海关监管区出口，国内增加值相对有限
• “新三样”出口贡献约占名义出口5%，贡献实际出口增长1.5至2个百分点近期贡献接近家具、家电和服装等“老三样”
• 对欧相关设备实际出口2026年上半年同比增长19%统计电气机械及运输设备
• 新兴市场最终需求接收约39%的中国商品出口并吸收约38%的中国增加值消费占这些市场最终吸收需求约60%
• 东盟转运差异接收约12%的出口，最终吸收约9%的中国增加值约四分之三的对东盟出口仍反映当地需求
• 新兴市场增加值吸收变化2019至2024年上升约7个百分点其中消费贡献约6个百分点
• 中国AI模型代币使用份额2026年7月为71%来自OpenRouter，平台偏向个人用户且不能完整反映企业需求
• 机器人出口2026年上半年7.47亿美元仅占同期总出口的0.03%；中国于2025年成为工业机器人净出口国
• 创新药对外授权交易额2026年上半年约1000亿美元，同比增长66%收入通常取决于临床、审批等里程碑，不会立即全部转化为服务出口
• 名义与实际进口2026年上半年分别同比增长26.6%和7.8%实际增量集中于黄金，国内需求并未广泛复苏
• 剔除黄金后的贸易余额截至2026年7月按年率约1.3万亿美元基础贸易顺差继续扩大
• 出口量预测2026年同比7.9%隐含下半年增长5.3%，以后年度预计约增长5%
• 进口量预测2026年同比4.4%以后年度预计放缓至约2.5%
• 中美有效关税率美国对中国商品23%；中国对美国商品27.4%美国税率在2026年大致稳定
• 欧盟措施潜在覆盖约占中国对欧年度出口的27%覆盖范围并不等同于实际出口损失
• 拟议插电式混合动力车反补贴税17%至38%属于欧盟可能采取的新增措施
• 拟议CBAM扩围新增约580亿美元出口，受影响占比由2.1%升至12.1%最早预计2028年实施
• 中国对欧稀土供应按重量超过欧盟需求的90%构成中国在关键投入品方面的政策缓冲和谈判筹码

影响与含义

报告认为，中国出口增长不能被简单归因于AI热潮：AI目前更多通过价格和跨境加工链条抬升名义数据，而广泛的制造业成本与质量优势、“新三样”扩张以及新兴市场本地消费和资本品需求，才是实际出口增长的基础。进口需求相对低迷使基础贸易顺差继续扩大；欧盟政策趋严可能削弱部分对欧市场份额，但实施滞后、实际税负、企业调整能力、关键材料筹码和欧洲商业利益预计会缓冲总体影响。

风险

• 欧盟可能扩大对钢铁、插电式混合动力车、电气机械、风机部件和基础化工品的贸易措施，威胁中国在欧洲的市场份额增长。
• 拟议碳边境调节机制向下游产品扩围可能增加电气设备、机械、运输设备及高碳产品的出口成本，具体影响取决于最终政策和执行。
• 中美在AI、先进技术、投资和关键矿产领域的战略竞争仍可能引发新的贸易或技术限制。
• 保护主义和地缘政治紧张若进一步升级，可能削弱中国出口市场和产品多元化进程。

后续跟踪

• 关注欧盟贸易转移监测框架、插电式混合动力车反补贴税及下游CBAM扩围的最终条款、税率和执行时间。
• 关注2028年前后CBAM扩围是否实际落地，以及电气设备、机械、运输设备和重型卡车的实际税负。
• 关注AI相关出口量能否转正，以及价格上涨和加工贸易之外的中国国内增加值是否提升。
• 关注“新新三样”的商业化收入，包括AI服务收费、机器人出口规模及创新药授权里程碑付款。
• 关注新兴市场最终需求能否延续，以及东盟转运占比是否进一步上升。
• 关注黄金进口配额、全球能源价格和国内库存变化对进口量及贸易余额的影响。
• 关注欧盟政策趋严后中国出口商的产品结构调整、成本优势及对欧市场份额变化。