中国企业GenAI部署迈向规模化，云与模型供应商最直接受益
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中国企业GenAI部署迈向规模化，云与模型供应商最直接受益
瑞银基于102名中国IT高管和数据工程师调查认为，中国企业GenAI已广泛进入生产部署，2026年预算增速预计显著高于整体IT预算，利好Alibaba、Tencent、Kingsoft Cloud和MiniMax等云与模型提供商。
- 78%的受访中国企业已实现GenAI上线部署，其中51%部署于至少一个职能，27%已在多个业务单元规模化生产。
- 处于PoC或更早阶段的企业预计平均9.3个月达到规模化，而AI agents预计平均1.7年规模化，并可能带来未来两年平均20%的生产力提升。
- 2025年GenAI预算平均为Rmb66m，约占IT预算12%；2026年GenAI预算预计同比增长21.0%，显著高于整体IT预算5.0%的增速。
- 模型层国产化水平最高，已达82%，明显高于AI基础设施软件60%和AI硬件29%；2026年硬件、基础设施软件和模型层国产化预计分别提升至51%、61%和81%。
- 云厂商选择中性能和安全优先于成本，AliCloud和Tencent Cloud企业采用率领先；模型层Tencent Hunyuan、DeepSeek和Alibaba Qwen使用率较高。
研报解读
概览
本报告是瑞银Global Research发布的中国AI主题研究，基于UBS Evidence Lab首次中国AI商业调查，样本为2025年12月覆盖多行业的102名中国IT高管和数据工程师。报告核心结论是：中国企业GenAI采用已经越过试点阶段，生产部署和规模化推进正在发生，企业管理层和预算意愿较强，未来需求将继续向企业生产力、AI agents、云基础设施和模型层扩展。
核心观点
报告认为，中国企业AI采用呈现四条主线：第一，GenAI上线部署比例已达78%，规模化趋势明确；第二，AI agents是下一阶段采用重点，预计规模化时间长于普通GenAI，但开源agent框架如OpenClaw可能降低部署门槛；第三，AI预算增长显著快于整体IT预算，说明企业承诺较强，预算并非主要瓶颈；第四，云和模型层是最直接受益环节，Alibaba、Tencent、Kingsoft Cloud和MiniMax被重点提及，而SaaS板块仍受AI颠覆风险压制。
分析框架
报告主要采用企业调查、跨市场对比和产业链映射方法。瑞银将中国企业AI商业调查与美国AI商业调查、消费者AI调查和QuestMobile活跃用户数据结合，比较中国和美国在用例偏好、预算增速、ROI担忧、国产化进展、云厂商选择和模型使用偏好上的差异，并进一步映射到覆盖公司和行业投资含义。
方法论与常识提炼
企业AI采用调查
调查于2025年12月进行，样本为102名中国受访者，覆盖多行业，偏向中大型企业，主要为高级技术决策者，用于评估GenAI、AI agents、预算、国产化和厂商选择趋势。
中美企业AI采用对比
报告比较中国和美国企业AI用例和挑战差异：中国更偏客户体验、视觉分析等面向客户场景，美国更强调copilots、生产力提升和开发者工具。
覆盖公司估值方法
披露部分提到Tencent和Alibaba采用SOTP估值，MiniMax采用Price/ARR，Kingsoft Cloud采用EV/sales倍数，但本报告主体未给出统一目标价或单一评级调整。
标的映射与对比
研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。
- Alibaba受益方
- 优势
- 国内领先云厂商，具备全栈AI能力，Qwen在企业模型使用中位列前三。
- 劣势
- 披露风险包括监管变化、宏观压力、线下零售竞争、系统中断、长期投资带来的短期盈利压力、平台复杂性和公司治理等。
- 对比
- 在中国云市场采用率领先；Qwen企业使用率为28%，低于Tencent Hunyuan和DeepSeek但仍处于领先梯队。
- 风险
- 数据和内容监管、宏观经济、竞争压力、IT系统稳定性、长期投资执行和盈利压力。
- Tencent受益方
- 优势
- Tencent Cloud企业采用率领先，Tencent Hunyuan是受访企业中使用率最高的模型，云和模型均具认可度。
- 劣势
- 新业务执行、被投公司整合、流量获取和内容推广成本可能影响收益。
- 对比
- Tencent Cloud在不同企业规模中采用更均衡，大型企业渗透率约30%；Hunyuan使用率37%，略高于DeepSeek 36%。
- 风险
- 竞争加剧、新业务执行、投资整合、流量和品牌推广成本、IT系统维护、国际扩张、知识产权、管理层和监管风险。
- Kingsoft Cloud受益方
- 优势
- AI工作负载占总收入40%以上，对企业AI需求增长有较高弹性。
- 劣势
- 相对行业收入增长和市场份额压力、盈利拐点不确定。
- 对比
- 相较大型综合云厂商，Kingsoft Cloud更偏高AI工作负载暴露的弹性标的。
- 风险
- 收入增长低于行业、市场份额下降、未能实现净利润盈亏平衡、云需求走弱、来自Xiaomi和Kingsoft Group的支持不及预期、GenAI发展和企业采用慢于预期。
- MiniMax受益方
- 优势
- 在国内外企业和开发者中的受欢迎度上升，受益于AI模型和应用商业化趋势。
- 劣势
- 商业化和利润率仍需验证，竞争和运营挑战可能拖累变现。
- 对比
- 与互联网巨头模型相比，MiniMax更体现独立模型公司的成长弹性。
- 风险
- 宏观和地缘不确定性、AI采用受限、竞争和运营压力、模型训练数据风险、用户生成内容治理、关键服务供应商中断。
- SaaS和企业软件承压方
- 优势
- 企业生产力用例深化可能带来长期软件需求重构机会。
- 劣势
- AI颠覆风险继续压制板块，投资者信心恢复需要盈利韧性和估值支撑。
- 对比
- 云和模型提供基础设施，受益更直接；SaaS需要证明自身在AI时代的价值留存。
- 风险
- AI替代或重塑软件功能、企业IT能力不足、ROI不确定、估值压力。
- Doubao、Qwen、Yuanbao等消费者AI产品主题相关
- 优势
- Doubao在中国消费者AI聊天机器人市场领先，Qwen和Yuanbao在春节促销后活跃用户提升。
- 劣势
- 中国消费者AI聊天机器人竞争仍较分散，增长近期有所放缓。
- 对比
- 美国消费者AI产品更接近ChatGPT和Gemini双寡头，中国市场更分散。
- 风险
- 促销依赖、用户留存、产品升级速度、竞争整合和新流量入口不确定。
关键数据
- GenAI上线部署比例78%51%的受访者已在至少一个职能上线，27%已在多个业务单元生产规模化。
- PoC或更早阶段企业达到规模化的预计时间9.3个月针对尚未规模化的GenAI部署。
- AI agents达到规模化的预计时间1.7年报告认为OpenClaw等开源agent框架可能加快采用。
- AI agents潜在生产力提升20%受访者预计未来两年平均生产力提升。
- 2025年中国企业平均GenAI预算Rmb66m约占总IT预算12%。
- 2026年中国GenAI预算预期增速21.0% YoY高于整体IT预算5.0% YoY，也高于美国GenAI预算17.7% YoY。
- AI预算分配人员23%、AI基础设施21%、AI模型21%、AI软件18%、项目相关17%显示中国企业在AI采用早期多线并进投入。
- 模型层国产化水平82%高于AI基础设施软件60%和AI硬件29%。
- 2026年国产化预期AI硬件51%、AI基础设施软件61%、AI模型层81%显示AI价值链国产化继续推进。
- 云厂商选择因素计算性能60%、安全合规约48-52%、成本43%大型企业中成本重要性仅30%，说明性能与可靠性优先。
- 企业模型使用率Tencent Hunyuan 37%、DeepSeek 36%、Alibaba Qwen 28%调查于2025年底进行，模型偏好可能随竞争格局快速变化。
- 模型选择因素性能和准确性53%、生态/技术支持43%、安全/合规42%、成本25%模型层同样体现性能和生态优先于成本。
影响与含义
投资含义上，报告认为中国企业AI投入意愿强、预算增长快、国产化推进明显，将带来持续的AI需求增长。云厂商和模型供应商作为企业AI基础设施核心提供者最直接受益，尤其是具备云和全栈AI能力的Alibaba、云和模型均具认可度的Tencent、AI工作负载收入占比较高的Kingsoft Cloud，以及在国内外企业和开发者中人气上升的MiniMax。相对而言，软件和SaaS需要更清晰的盈利韧性和估值支撑，才能修复投资者信心。
风险
- ROI不确定仍是中美企业采用GenAI的首要挑战，中国有35%的受访者将其列为主要约束。
- 中国企业仍面临系统集成复杂、合格人才不足和数据限制，反映内部IT能力和数字基础设施仍需提升。
- AI采用和模型偏好变化很快，2025年底调查结果可能随2026年模型竞争格局变化而调整。
- 云和模型市场竞争加剧可能影响价格、利润率和份额。
- SaaS板块面临AI功能替代或商业模式重构风险。
- 监管、数据合规、内容治理、地缘政治和先进硬件出口限制可能影响AI训练、部署和商业化。
- 消费者AI产品竞争分散，用户增长、留存和超级应用入口形成仍存在不确定性。
后续跟踪
- 中国企业GenAI从单职能部署向多业务单元规模化推进的速度。
- AI agents在未来1-2年的落地进度，以及OpenClaw等开源agent框架是否降低部署门槛。
- GenAI预算是否如预期在2026年实现21.0%的同比增长，并持续显著高于整体IT预算。
- AI硬件、AI基础设施软件和模型层国产化率是否继续提升。
- AliCloud、Tencent Cloud、Huawei Cloud和Baidu Cloud在AI工作负载中的企业份额变化。
- Tencent Hunyuan、DeepSeek、Alibaba Qwen等模型在企业使用率和生态支持上的排序变化。
- 中国企业AI应用是否从客户体验和视觉分析扩展到生产力、工作流自动化和开发者工具。
- SaaS企业能否证明AI时代盈利韧性和估值支撑。
- Doubao、Qwen、Yuanbao等消费者AI产品的活跃用户趋势及行业整合。