2026年第28周中国新能源汽车：乘用车零售降幅收窄，Nio/Leapmotor/XPeng 订单环比改善

概览

本报告为高盛中国新能源汽车周度图表册，聚焦2026年第28周新能源汽车品牌订单、乘用车零售与批发、终端经销商折扣以及上游电池材料价格。核心结论是，新能源汽车订单整体仍承压，但乘用车零售同比降幅收窄，部分新势力品牌订单环比改善，短期需求和新车催化仍需继续观察。

核心观点

重点新能源汽车整车厂合计订单第28周环比下降16%、同比下降19%。不过，乘用车零售端出现边际改善，7月1日至5日乘用车零售同比下降15%，较2026年上半年同比下降20%的降幅收窄。品牌层面，Nio、Leapmotor、XPeng 表现相对突出，订单环比分别增长13%、10%、5%；年初至今订单方面，Nio、HIMA、Tesla 相对防御，分别同比增长98%、28%、下降1%。价格层面，新能源汽车和燃油车经销商折扣均扩大，说明终端竞争仍然激烈。上游方面，电池级碳酸锂价格周环比下跌7.3%，但 LFP 与 NCM 方形电芯价格保持稳定。

分析框架

报告采用周度高频跟踪框架，结合重点新能源汽车品牌订单、CPCA 乘用车与新能源汽车零售/批发数据、经销商折扣跟踪以及电池材料价格，评估中国新能源汽车行业短期需求、竞争格局和成本变化。

方法论与常识提炼

• 行业高频跟踪周度订单与零售/批发监测

  通过品牌周订单和 CPCA 零售/批发数据观察需求边际变化。

  订单数据反映品牌短期需求和新车发布效果，CPCA 零售与批发数据用于交叉验证终端销售与渠道出货趋势。

• 价格竞争分析经销商折扣跟踪

  用相对 MSRP 的平均经销商折扣衡量终端价格压力。

  新能源汽车和燃油车折扣扩大通常意味着终端竞争加剧，也可能影响整车厂盈利能力。

• 成本链跟踪上游电池价格动态

  跟踪电池级碳酸锂与电芯价格变化。

  碳酸锂下跌可能缓解材料成本压力，但电芯价格稳定说明成本传导和电池环节定价仍需进一步观察。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 中国新能源汽车整车厂股票

  核心跟踪对象

  优势

  部分品牌如 Nio、Leapmotor、XPeng 周订单环比改善，Nio、HIMA 年初至今订单同比表现较强。

  劣势

  重点整车厂合计订单仍环比下降16%、同比下降19%，行业需求恢复尚不稳固。

  对比

  Nio、Leapmotor、XPeng 在第28周环比表现强于多数重点品牌；Nio、HIMA、Tesla 年初至今订单相对防御。

  风险

  新车发布高基数回落、价格战、终端折扣扩大、批发与零售增速不匹配。

• 电池与上游材料链

  成本与供应链变量

  优势

  电池级碳酸锂价格下跌可能降低材料成本压力。

  劣势

  电芯价格周环比稳定，材料价格下跌对终端盈利的传导仍不明确。

  对比

  碳酸锂价格下跌幅度大于 LFP 与 NCM 方形电芯价格变化。

  风险

  原材料价格波动、库存周期、整车厂降价压力抵消成本改善。

• 燃油车与新能源汽车经销渠道

  终端价格竞争观察窗口

  优势

  折扣数据提供高频价格竞争信号。

  劣势

  新能源汽车和燃油车折扣均扩大，表明终端促销压力持续。

  对比

  截至7月11日，燃油车平均折扣20.11%，显著高于新能源汽车7.29%。

  风险

  折扣扩大压缩渠道与整车厂利润，并可能推迟消费者购买决策。

关键数据

• 重点新能源汽车整车厂周订单-16% wow / -19% yoy2026年第28周，7月6日至7月12日。
• 乘用车零售量169k units, -15% yoy / +4% momCPCA 数据，2026年7月1日至5日。
• 乘用车批发量127k units, -35% yoy / -13% momCPCA 数据，2026年7月1日至5日。
• 新能源汽车零售量103k units, -9% yoy / -6% momCPCA 数据，2026年7月1日至5日。
• 新能源汽车批发量83k units, -20% yoy / -15% momCPCA 数据，2026年7月1日至5日。
• 新能源汽车渗透率60.5% retail / 66.5% wholesale7月1日至5日；6月对应为62.8%/63.4%。
• Nio / Leapmotor / XPeng 周订单环比+13% / +10% / +5% wowNio 主要受7月9日五座版 ES8 发布带动。
• Nio / HIMA / Tesla 年初至今订单同比+98% / +28% / -1% yoy报告称三者表现相对防御。
• 新能源汽车平均经销商折扣7.29% of MSRP截至2026年7月11日；7月4日为7.17%，2025年7月7日为7.95%。
• BYD 平均经销商折扣4.10% of MSRP截至2026年7月11日；7月4日为4.10%，2025年7月7日为5.56%。
• 燃油车平均经销商折扣20.11% of MSRP截至2026年7月11日；7月4日为20.01%，2025年7月7日为22.12%。
• 电池级碳酸锂价格Rmb153k/ton, -7.3% wow方形 LFP 与 NCM 电芯价格周环比稳定。

影响与含义

对投资判断而言，本周数据传递的是需求边际改善与竞争压力并存的信号。乘用车零售降幅收窄和部分新势力订单改善有助于缓和对需求疲弱的担忧，但重点新能源汽车整车厂合计订单仍同比、环比下滑，且终端折扣扩大显示价格竞争尚未结束。上游碳酸锂下跌可能改善成本端，但如果整车价格压力持续，盈利修复仍取决于销量、产品结构和价格纪律。

风险

• 重点新能源汽车品牌订单同比和环比继续下滑，需求恢复可能不稳定。
• 新能源汽车和燃油车经销商折扣扩大，价格竞争可能继续压制盈利。
• 新车发布后的订单拉动可能具有短期性，后续转化和持续性需要验证。
• 批发量下滑幅度大于零售量，可能反映渠道出货节奏或库存管理压力。
• 电池材料价格波动可能影响供应链利润分配和市场预期。

后续跟踪

• 7月13日 BYD Denza Z 预售，入门价 Rmb680k。
• 7月16日 XPeng 正式发布 MONA L03。
• 7月16日 Li Auto 发布 L6 facelift。
• 7月16日 Leapmotor 发布 B01/B10 facelifts。
• 7月17日 WAIC 在上海开幕。
• 7月21日关注新上市车型周订单。
• 7月30日 Xiaomi 举办 SkyNomad 技术活动。
• 8月1日新能源汽车整车厂月度销量发布。
• 8月10日至11日 CPCA 发布乘用车/新能源汽车行业及分车型批发、零售数据。