储能与电力基础设施成为AI算力竞赛的重要支撑
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储能与电力基础设施成为AI算力竞赛的重要支撑
摩根大通全球中国峰会专题讨论认为，中国储能正从政策驱动转向价值驱动，AI数据中心、电网升级和能源安全将共同打开储能、电网设备与核电相关机会。
- 中国累计储能装机到2025年已达144GW，预计2030年达到450GW，对应约25%复合增速。
- 电价市场化和容量费政策可能将独立储能项目IRR从4%至5%提升至10%以上，优质地点或可达到20%。
- AI数据中心机柜功率密度显著高于传统数据中心，带来削峰填谷、负荷平滑和降低电费的储能需求，相关TAM到2030年可能增长15至20倍。
- 电力需求上升、可再生能源并网和老旧电网压力意味着全球电网升级需要数万亿美元投入，中国仍是最大单一市场。
- 亚太能源安全议题升温，核电重新受到关注；中国具备成本和供应链规模优势，韩国在国际认证和项目交付方面较强。
研报解读
概览
本报告是摩根大通全球中国峰会关于“储能与电力基础设施在AI竞赛中的角色”的专题讨论纪要，覆盖中国及亚太公用事业、可再生能源和电力设备链。核心结论是，储能、电网基础设施和能源安全正在成为AI数据中心扩张、用电增长和能源转型背景下的关键投资方向。
核心观点
报告认为，中国储能增长动能强劲，行业正由政策驱动向市场化和价值驱动转变；AI数据中心因高功率密度和峰值负荷问题，可能成为储能的重要新增应用场景；全球老旧电网在电气化、AI算力需求和可再生能源并网压力下需要大规模升级；亚太地区在能源安全考虑下重新关注核电。会议还提到东南亚分布式储能需求上升、中国海上风电政策清晰度改善，以及电力市场化可能压制风电运营商。
分析框架
报告基于全球中国峰会专家讨论和会议交流，围绕储能项目收益率、AI数据中心用电特征、电网投资需求、核电能源安全属性以及可再生能源产业链趋势进行主题归纳，并映射到公用事业与可再生能源覆盖股票。
方法论与常识提炼
将AI数据中心的高功率密度和并网压力转化为储能、电网设备与电力基础设施需求。
AI数据中心机柜功率密度从传统数据中心的5至8kw提升到60至200+kw，形成更大的峰值负荷和并网挑战，因此储能可用于削峰填谷、平滑负荷并改善用电成本。
以电价市场化、峰谷价差和容量费判断独立储能项目回报。
政策允许全天峰谷电价并引入储能容量费后，独立储能项目IRR可能由4%至5%提升至10%以上，部分优质站点可达20%。
从用电需求、可再生能源并网和老旧基础设施三方面判断电网投资。
AI数据中心、电气化和可再生能源装机增长共同推升电网压力，推动智能电网、间歇性可再生能源接入、需求侧管理和效率提升投资。
标的映射与对比
研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。
- Sungrow - A (300274.SZ)重点OW标的，受益于储能和可再生能源设备需求。
- 优势
- 储能增长、AI数据中心新增应用和能源转型主题提供需求支撑。
- 劣势
- 报告未提供公司层面盈利预测或目标价细节。
- 对比
- 与其他重点标的一同被列为中国公用事业与可再生能源Top Stock Ideas。
- 风险
- 储能项目收益率、成本传导、政策执行和行业竞争可能影响兑现。
- Orient Cables - A (603606.SS)重点OW标的，关联海上风电和电力基础设施。
- 优势
- 中国海上风电政策清晰度改善和电网升级主题有利于需求预期。
- 劣势
- 报告未展开单公司基本面细节。
- 对比
- 在重点OW组合中偏电力基础设施和海缆方向。
- 风险
- 海上风电项目节奏、政策落地和资本开支周期可能波动。
- Deye - A (605117.SS)重点OW标的，关联储能和分布式能源需求。
- 优势
- 东南亚分布式储能需求上升和储能商业模式改善可能形成支撑。
- 劣势
- 报告未提供具体订单或盈利弹性测算。
- 对比
- 在重点OW组合中更偏储能应用链。
- 风险
- 海外需求、成本、汇率和渠道竞争可能影响表现。
- Goldwind - H (2208.HK)重点OW标的，关联风电与可再生能源主题。
- 优势
- 可再生能源部署和海上风电政策清晰度改善构成主题支撑。
- 劣势
- 报告同时指出电力市场化可能伤害风电场运营商。
- 对比
- 相较储能设备标的，其受风电行业政策和电价机制影响更直接。
- 风险
- 风电电价、项目开工节奏、政策变化和行业竞争。
- Qingdao TGOOD Electric (300001.SZ)重点OW标的，关联电网设备和电力基础设施升级。
- 优势
- AI数据中心、电气化和老旧电网改造带来电力设备投资机会。
- 劣势
- 报告未提供公司层面估值或订单数据。
- 对比
- 在重点OW组合中更偏电网基础设施方向。
- 风险
- 电网投资节奏、项目招标价格和执行周期。
- Wasion Holdings Ltd - H (3393.HK)重点OW标的，关联智能电网和需求侧管理。
- 优势
- 智能电网技术、需求侧管理和效率提升是报告列出的关键投资主题。
- 劣势
- 报告未详细拆分业务贡献。
- 对比
- 与TGOOD同属电网升级受益链条，但更偏智能计量和电网数字化。
- 风险
- 电网数字化投资节奏、区域订单和政策执行。
关键数据
- 中国储能累计装机144GW by 2025; 450GW by 2030对应约25% CAGR。
- 独立储能项目IRR改善4%-5%提升至10%以上，优质地点可达20%受电价市场化和储能容量费政策推动。
- AI数据中心机柜功率密度60-200+kw per rack传统数据中心约5-8kw per rack。
- AI数据中心储能TAM潜在增长15-20x into 2030由于应用场景刚出现，低基数带来高增长弹性。
- 电网升级投资需求trillions of dollars globally; Southeast Asia hundreds of billions of dollars中国仍是最大单一市场。
- 报告涉及重点公司价格Deye - A Rmb118.36; Goldwind - H HK$14.59; Orient Cables - A Rmb56.98; Qingdao TGOOD Electric Rmb37.61; Sungrow - A Rmb167.24; Wasion Holdings Ltd - H HK$23.72价格截至2026年5月25日收盘，Goldwind - H和Wasion Holdings Ltd - H为2026年5月22日价格。
影响与含义
该讨论强化了储能、电网设备和部分可再生能源设备商在AI算力扩张中的基础设施属性。若AI数据中心建设、电力市场化和电网升级按报告判断推进，具备储能逆变器、海缆、电网设备、风电和智能计量能力的公司可能获得更高订单可见度和估值支撑；但风电运营商可能受电力市场化影响，部分储能项目也仍受成本传导和订单交付周期制约。
风险
- 储能项目收益率改善依赖电价市场化、容量费和峰谷价差等政策落地。
- AI数据中心储能应用仍处于早期，TAM高增长判断存在低基数和渗透率不确定性。
- 公用事业级储能可能因订单交付周期长而难以及时传导较高成本。
- 电网升级投资规模巨大，但实际落地受财政、监管、电价机制和项目审批影响。
- 核电发展受到地缘政治、安全规范、长期燃料供应关系和技术路线选择影响。
- 电力市场化可能对风电场运营商造成压力。
后续跟踪
- 中国储能容量费、峰谷电价和电力市场化政策的执行进度。
- AI数据中心建设节奏、并网要求和储能配置比例。
- 中国及东南亚电网升级招标、智能电网投资和需求侧管理项目落地。
- 东南亚分布式储能需求是否持续放量。
- 中国海上风电政策清晰度和项目开工节奏。
- 亚太核电项目审批、技术路线和中韩企业国际项目竞争。