Goldman Sachs在Communacopia + Technology 2026上强调强劲的数据中心需求和物理AI应用的推进。

概览

这份会议纪要围绕两条相互关联的主线展开：受供应链约束的数据中心基础设施强劲需求，以及通过汽车自动驾驶和机器人推动物理AI商业化。Goldman Sachs指出多家覆盖的基础设施公司将从中受益，并概述了企业在软件、自动驾驶和仓储自动化方面的评论。

核心观点

第一项核心结论是，数据中心需求依然强劲且基础广泛。Vertiv表示，其需求环境和订单管线均指向广泛增长；Goldman Sachs认为，这与Google、Nebius、Celestica和Broadcom在会议上的评论一致。部分参会公司认为，需求可能延续至2028年。报告的关键限定因素是，供应链准备度和零部件供应目前正制约需求转化为增长的速度。Vertiv已在包括CDU在内的多类产品上大幅投资扩产，并正采取措施改善对融合基础设施产品的管理。基于此，Goldman Sachs认为强劲的数据中心需求对Vertiv、Amphenol、Keysight、Flex和Jabil具有方向性利好。 第二项核心主题是物理AI，数据中心资本开支可用于训练服务于自动驾驶和机器人的软件。Ford强调，BlueCruise的新功能（包括自动变道）是软件收入增长的推动因素；其付费BlueCruise订阅用户在2Q同比增长40%至约530,000。Ford还认为，包括自动驾驶在内的软件能够影响客户购车决策并增强客户黏性。Rivian披露的路线图目标是在年末前实现点到点L2++功能，并在2027年实现L3自动驾驶。Goldman Sachs指出，Ford和Rivian均强调，消费者使用自动驾驶功能后黏性会提升；该机构认为，随着时间推移，自动驾驶将成为影响行业购车决策的一项功能，同时援引Tesla在2Q业绩电话会中将FSD描述为车辆需求关键驱动因素的表述。 在机器人领域，Symbotic强调其提供完整客户解决方案的能力，可降低库存并提高吞吐量。公司还讨论了利用AI改善机器人边缘场景，目标是提高客户满意度和运行时间。这些案例共同支持报告的观点：物理AI应用不仅影响AI计算需求，也可能影响汽车软件变现、客户留存和机器人领域的运营成果。

分析框架

Goldman Sachs将会议首日的企业评论归纳为两条主题主线。报告把有关需求、产能投资和零部件供应的表述与数据中心基础设施的增长速度相联系，再通过产品、订阅用户、路线图和运营案例，连接AI训练资本开支与自动驾驶及机器人的部署。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架供需框架

  报告从数据中心需求、供应链准备度、零部件供应和产能投资的角度进行评估。

  报告将强劲终端需求视为基础设施供应商的支持因素，同时指出，可获得的零部件和生产能力决定需求能以多快速度转化为收入增长。

• 行业/产业分析框架产业链上中下游传导

  数据中心资本开支与AI软件训练及下游物理AI应用相关联。

  报告说明基础设施支出如何支持自动驾驶和机器人所需的计算能力，而这些应用的普及可能影响汽车软件收入、客户行为和仓储运营。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• Vertiv (VRT)

  数据中心需求的受益者；公司提及强劲需求和产能投资。

  优势

  订单管线增长基础广泛；包括CDU在内的产能投资。

  对比

  其积极的需求评论与Google、Nebius、Celestica和Broadcom在会议上更广泛的讨论一致。

  风险

  供应链准备度和零部件供应可能限制增长速度。

• Amphenol (APH)

  Goldman Sachs认为强劲的数据中心需求具有方向性利好。

  对比

  与VRT、KEYS、FLEX和JBL一同被列为潜在的数据中心需求受益者。

  风险

  供应链准备度和零部件供应可能限制增长速度。

• Keysight (KEYS)

  Goldman Sachs认为强劲的数据中心需求具有方向性利好。

  对比

  与VRT、APH、FLEX和JBL一同被列为潜在的数据中心需求受益者。

  风险

  供应链准备度和零部件供应可能限制增长速度。

• Flex (FLEX)

  Goldman Sachs认为强劲的数据中心需求具有方向性利好。

  对比

  与VRT、APH、KEYS和JBL一同被列为潜在的数据中心需求受益者。

  风险

  供应链准备度和零部件供应可能限制增长速度。

• Jabil (JBL)

  Goldman Sachs认为强劲的数据中心需求具有方向性利好。

  对比

  与VRT、APH、KEYS和FLEX一同被列为潜在的数据中心需求受益者。

  风险

  供应链准备度和零部件供应可能限制增长速度。

• Ford (F)

  覆盖的汽车公司，体现软件和自动驾驶变现。

  优势

  BlueCruise功能扩展和订阅用户增长；管理层强调软件可驱动购车决策和客户黏性。

  对比

  Ford与Rivian均强调，使用自动驾驶功能后消费者的黏性会提高。

• Rivian (RIVN)

  覆盖的汽车公司，体现自动驾驶部署路线图。

  优势

  预计在年末前实现点到点L2++功能，并在2027年实现L3自动驾驶。

  对比

  Rivian与Ford均强调，自动驾驶功能可提升消费者黏性。

• Symbotic (SYM)

  覆盖的机器人公司，体现物理AI的运营应用。

  优势

  完整解决方案旨在降低库存、提高吞吐量；使用AI改善机器人边缘场景、客户满意度和运行时间。

关键数据

• Communacopia + Technology会议日期September 8-11, 2026报告所指的旧金山会议。
• Ford付费BlueCruise订阅用户~530k2Q同比增长40%。
• Rivian自动驾驶路线图Point-to-point L2++ by year-end; L3 in 2027公司披露的预期部署时间表。
• 数据中心需求展望Extending into 2028部分会议参会公司表示，需求可能持续至该时期。

影响与含义

Goldman Sachs表示，有韧性的数据中心需求支持多家覆盖的基础设施公司，但供应链执行将决定增长速度。报告还指出，自动驾驶和机器人可将AI投资转化为软件收入、客户黏性以及开发这些应用的公司的运营收益。

风险

• 供应链准备度和零部件供应仍是数据中心增长速度的约束因素。

后续跟踪

• 零部件供应和供应链准备度能否充分改善，以支持数据中心需求的转化。
• 数据中心需求是否进一步显示将延续至2028年。
• Ford的BlueCruise采用情况及软件收入进展。
• Rivian能否在年末前交付点到点L2++，并在2027年实现L3自动驾驶。
• Symbotic能否通过AI改善机器人边缘场景、客户满意度和运行时间。