AI 优先级继续上升，但 IT 预算改善幅度有限

概览

本报告基于 Morgan Stanley 1Q26 CIO 调查，覆盖 77 位美国 CIO 和 23 位欧洲 CIO，对外部 IT 预算、AI/ML 优先级、云迁移、软件、硬件、网络安全和 IT 服务支出趋势进行跟踪。核心结论是：AI 的战略优先级持续上升，但整体 IT 预算仅温和改善，预算结构明显分化，软件、AI/ML、安全和云相关方向更具增量弹性和防御性。

核心观点

第一，2026 年 IT 预算增长预期从 4Q25 调查的 3.4% 上调至 3.7%，但仍低于疫情前 10 年均值 4.1%。第二，软件仍是预算中最强的部分，预计 2026 年增长 4.1%，从 2025 年的 3.8% 继续加速；硬件、通信和服务则预计同比放缓。第三，AI/ML 是 CIO 最重要的优先事项，且在 GenAI 支出、定制 AI 应用和智能体自动化中，Microsoft、Amazon、Google、OpenAI、ServiceNow 等厂商受益更明显。第四，安全软件仍是最具防御性的 IT 项目，若宏观环境恶化，战略咨询、CRM 应用和数据中心建设更可能被削减。

分析框架

报告采用 CIO 问卷调查方法，比较 1Q26 与 4Q25、3Q25、1Q25 等历史调查读数，并从预算增速、上调/下调比率、项目优先级、防御性评分、云使用率、AI/LLM 投产时间和供应商份额获取意向等维度判断行业景气度和供应商定位。

方法论与常识提炼

• 调查研究CIO Survey

  CIO 预算与优先级调查

  通过 CIO 对 IT 预算、支出方向、供应商偏好和项目优先级的反馈，判断企业技术支出的边际变化。

• 情绪指标Up-to-Down Ratio

  上调/下调比率

  衡量预计上调预算的 CIO 与预计下调预算的 CIO 的比例；1Q26 一年期读数为 0.8x，说明环比改善但仍为净谨慎。

• 行业比较Sector Budget Growth Comparison

  分行业预算增速比较

  将软件、硬件、通信和服务的预算增速预期进行横向比较，用于识别预算扩张和收缩的相对方向。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• Microsoft

  GenAI、混合云、定制 AI 应用和智能体自动化的核心受益方

  优势

  在一年期和三年期 GenAI 增量支出中均以 32% 居首；混合云管理中有 46% CIO 选择；智能体自动化中有 42% CIO 选择。

  劣势

  领先地位较强也意味着市场预期可能较高，后续需要验证实际商业化转化。

  对比

  相对 Amazon、Google、OpenAI 和 ServiceNow，Microsoft 在多个用例中覆盖更广且排名更靠前。

  风险

  企业 AI 项目投产节奏慢于预期，或预算优化导致云与软件支出增量低于调查意向。

• Amazon / AWS

  云迁移、IaaS/PaaS 和 GenAI 支出份额受益方

  优势

  在云预算份额、IaaS/PaaS、GenAI 一年期和三年期份额获取中均处于前列。

  劣势

  在混合云和智能体自动化偏好中落后于 Microsoft。

  对比

  与 Microsoft 同为云迁移主要受益者，但在应用层和智能体自动化中的调查领先度较弱。

  风险

  云成本优化和公共云支出管控可能限制增量。

• Google

  AI、云和定制 AI 应用的潜在份额获取者

  优势

  在 GenAI、定制 AI 应用和智能体自动化偏好中排名靠前。

  劣势

  部分三年期云预算份额指标环比下降，显示竞争仍激烈。

  对比

  相对 Microsoft 和 Amazon，Google 在 AI 技术认知上较强，但企业预算份额优势较弱。

  风险

  企业采购集中于既有云和办公软件生态，可能压制份额扩张。

• OpenAI

  GenAI 和定制 AI 应用开发层受益方

  优势

  在三年期 GenAI 增量支出中排名靠前，显示 CIO 对 AI 原生厂商的接受度提升。

  劣势

  在混合云和传统 IT 预算份额中并非核心供应商。

  对比

  相对 hyperscalers，OpenAI 更偏 AI 应用和模型层机会。

  风险

  企业部署可能受安全、治理、成本和供应商整合影响。

• ServiceNow

  软件、工作流和智能体自动化受益方

  优势

  在三年期 IT 预算份额、GenAI 支出和智能体自动化中均有正面信号。

  劣势

  规模和云基础设施覆盖不及 Microsoft、Amazon 和 Google。

  对比

  更像应用和工作流层受益者，而不是基础设施层受益者。

  风险

  若企业软件预算集中于少数平台，份额提升可能受限。

• Software sector

  预算增速和 AI 价值捕获的相对强势板块

  优势

  2026 年预算增速预计 +4.1%，是主要技术子行业中唯一同比加速方向；AI/ML、安全、数字化转型、ERP 和 CRM 均属于 CIO 重点项目。

  劣势

  投资者仍关注 AI 对前瞻盈利修正的贡献是否足够明确。

  对比

  相对硬件、通信和服务，软件预算韧性更强。

  风险

  AI 商业化慢于预期，或预算优化导致软件采购延后。

• IT Hardware sector

  受 AI 和存储需求支撑但总体增速放缓的板块

  优势

  2026 年硬件预算预期较 4Q25 上调 50 bps，58% 硬件 CIO 认为 AI 对未来 12 个月硬件支出是增量顺风。

  劣势

  2026 年硬件预算预计 +1.5%，仍低于 2025 年 +1.7%；PC 和服务器增长预期放缓。

  对比

  相对软件，硬件的预算弹性和防御性较弱。

  风险

  内存成本通胀可能压制采购量，价格上升与单位需求下降之间存在不确定性。

关键数据

• 2026 年整体 IT 预算增长预期+3.7%较 4Q25 调查的 +3.4% 改善，但低于 2010-2019 年 +4.1% 的疫情前均值。
• 2025 年整体 IT 预算增长预期+3.6%较 4Q25 的 +3.5% 小幅上升。
• 2026 年软件预算增长预期+4.1%预计从 2025 年的 +3.8% 加速，是主要科技子行业中最强方向。
• 2026 年硬件预算增长预期+1.5%较 4Q25 的 +1.0% 上调，但仍低于 2025 年 +1.7%。
• 2026 年通信预算增长预期+2.2%较 2025 年 +2.6% 放缓。
• 2026 年服务预算增长预期+2.0%较 2025 年 +2.1% 小幅放缓。
• 美国 CIO 2026 年 IT 预算增长预期+3.9%高于欧洲 CIO 的 +3.0%。
• 一年期上调/下调比率0.8x从 4Q25 的 0.5x 改善，但仍低于 1.0x。
• 三年期上调/下调比率2.7x低于 4Q25 的 2.9x 和 3Q25 的 3.6x，长期趋势仍为正但边际走弱。
• AI/ML 优先级提及率17.7%位居 CIO 优先事项第一，高于安全软件的 10.7%。
• AI/ML 作为第一优先事项的 CIO 占比39%高于 4Q25 的 34%。
• 安全软件防御性净分数+12%仍是最具防御性的 IT 支出领域。
• Microsoft 在一年期 GenAI 增量支出中的提及率32%在一年期和三年期 GenAI 支出份额获取中均居首。
• 智能体自动化首选 Microsoft 的 CIO 占比42%显著领先 Google、Amazon、ServiceNow 和 GitLab。

影响与含义

报告对投资含义的指向是选择性配置，而不是全面看多科技支出。软件、AI/ML、安全、云平台和部分 AI 应用开发层更可能获得预算增量；传统硬件、部分通信和服务支出虽有环比改善，但同比增速仍承压。供应商层面，Microsoft 的跨场景领先地位最突出，Amazon、Google、OpenAI、ServiceNow、Salesforce 和 Snowflake 在不同 AI 与云场景中也具备份额提升机会。

风险

• 整体 IT 预算增长仍低于疫情前均值，宏观压力可能继续限制企业支出。
• 一年期上调/下调比率仍低于 1.0x，说明近端 CIO 预算修正仍偏谨慎。
• AI 优先级上升不必然等同于短期收入和盈利上修，商业化兑现仍需观察。
• 公共云支出管控比例上升，可能压制 hyperscalers 的部分增量。
• 硬件支出可能受到内存成本通胀影响，金额增长与采购量下降可能同时出现。
• 调查口径存在历史可比性限制，部分早期宏观调查和 VAR 调查曾更换供应商。

后续跟踪

• 2026 年 IT 预算增速是否继续向疫情前均值 4.1% 靠拢。
• AI/LLM 项目在 2026 年底前进入生产环境的比例是否兑现。
• Microsoft、Amazon、Google、OpenAI、ServiceNow 等在 GenAI 支出中的实际份额变化。
• 软件预算增速是否继续领先硬件、通信和服务。
• 公共云成本优化是否影响 IaaS/PaaS 的净新增支出。
• 安全软件、AI/ML 和网络设备的防御性评分是否保持领先。
• 硬件预算中 AI 需求和内存成本通胀对收入、单位出货和利润率的净影响。